随着貿易不确定性影響反映至宏觀經濟層面，中(zhōng)國經濟的未來走勢備受關注。爲了進一(yī)步深化金融體(tǐ)制改革、服務實體(tǐ)經濟發展，國務院金融穩定發展委員(yuán)會會議，傳遞出新的政策信号，爲穩增長定調升溫。
8月31日，國務院金融穩定發展委員(yuán)會會議指出，要加大(dà)宏觀經濟政策的逆周期調節力度，實施積極的财政政策，把财政政策與貨币金融政策更好地結合起來。
“預計财政政策會擔當更重要的角色，而穩健的貨币政策将予以積極的配合。”上海市人民政府參事、人民銀行調查統計司原司長盛松成對第一(yī)财經記者表示。
梳理此次會議内容發現，會議強調“研究金融支持實體(tǐ)經濟“、“深化資(zī)本市場改革”、“保護投資(zī)者合法權益”。爲了激勵四類投資(zī)、助力新增長極，金融委三箭齊發增強中(zhōng)國經濟韌性。
逆周期調節力度加大(dà)
2019年7月至9月，金融委先後召開(kāi)第六、七次會議，金融工(gōng)作重心也發生(shēng)了相應變化。
例如，對于逆周期調節的表述，第六次會議指出“穩健貨币政策”、“流動性合理充裕”、“适時适度逆周期力度”。而第七次會議則明确“加大(dà)逆周期調節力度”，并提出具體(tǐ)措施。
具體(tǐ)而言：繼續實施好穩健貨币政策，保持流動性合理充裕和社會融資(zī)規模合理增長；實施積極的财政政策，把财政政策與貨币金融政策更好地結合起來。
盛松成對第一(yī)财經記者表示，金穩會會議強調實施積極的财政政策，把财政政策與貨币金融政策更好地結合起來。預計财政政策會擔當更重要的角色，而穩健的貨币政策将予以積極的配合。
随着财政轉向積極，專項債成爲了有效抓手。會議表示，金融部門繼續做好支持地方政府專項債發行相關工(gōng)作；充分(fēn)挖掘投資(zī)需求潛力，探索建立投資(zī)項目激勵機制，支持願意幹事創業、敢于擔當、有較好發展潛力的地區和領域加快發展。
“經貿摩擦具有長期性，内需成爲我(wǒ)國經濟平穩發展所應關注的主要矛盾。這與此次金穩會會議強調金融部門繼續做好支持地方政府專項債發行相關工(gōng)作，充分(fēn)挖掘投資(zī)需求潛力，全面加大(dà)對實體(tǐ)經濟的支持力度是相一(yī)緻的。”盛松成表示。
聯訊證券首席經濟學家李奇霖則認爲，在房地産嚴格調控的趨勢下(xià)，房地産投資(zī)下(xià)行壓力較大(dà)，或拖累經濟增長，對沖地産下(xià)行需要加大(dà)逆周期調節力度，基建是主要抓手。同時，在隐性債務治理的大(dà)框架下(xià)，專項債作爲項目資(zī)本金補充是較爲可行的方式。
此外(wài)，會議還鼓勵銀行利用更多創新型工(gōng)具多渠道補充資(zī)本，真正落細落實盡職免責條款，有效調動金融機構業務人員(yuán)積極性，大(dà)力支持小(xiǎo)微企業，全面加大(dà)對實體(tǐ)經濟的支持力度。
“（銀行）資(zī)本補充預計加碼，永續債和CBS發行或将加速。一(yī)是爲資(zī)管新規和近期同業去(qù)杠杆，非标轉标和替代表外(wài)風險偏好收縮預留空間。二是促進表内信用寬松，支持中(zhōng)小(xiǎo)微企業，落實機構免責條款，提高從業人員(yuán)積極性。”李奇霖稱。
9月2日，銀保監會發布的一(yī)組數據直觀的反映出，金融對實體(tǐ)經濟的支持力度的确在不斷加大(dà)。銀保監會稱，2019年前7個月，用于實體(tǐ)經濟的人民币貸款增加10.8萬億元，同比多增7798億元，重點支持基礎設施、高新技術、傳統産業改造、社會服務等領域。
下(xià)大(dà)力氣疏通貨币政策傳導
值得注意的是，會議提出要加大(dà)宏觀經濟政策的逆周期調節力度，下(xià)大(dà)力氣疏通貨币政策傳導。通過深化金融改革提供機制保障，提供動力支持，多用改革的辦法解決問題。
市場分(fēn)析認爲，該表述直指正在進行的LPR改革。爲了疏通貨币政策傳導機制，讓貨币市場利率快速傳導到信貸市場，8月20日，改革後的第一(yī)期貸款市場報價利率（LPR）亮相，利率小(xiǎo)幅下(xià)調。在采用“公開(kāi)市場操作利率加點”定價方式後，貨币政策傳導路徑新增了“貨币政策利率－LPR－貸款利率”這一(yī)渠道。
8月26日，在央行推動LPR落實工(gōng)作會議上，央行行長易綱強調，要做好改革完善LPR形成機制各項工(gōng)作，報價行要健全報價機制，确保報價的科學性和真實性，各金融機構要抓緊推動LPR運用，盡快實現新發放(fàng)貸款主要參考LPR定價，堅決打破貸款利率隐性下(xià)限，推動貸款實際利率進一(yī)步下(xià)降。
盛松成認爲，從傳導機制上，新的LPR形成機制有助于破除隐形的利率下(xià)限，銀行經營環境更加市場化，競争也更加充分(fēn)，有利于金融機構加大(dà)對實體(tǐ)經濟的支持力度。此外(wài)，随着利率傳導鏈條進一(yī)步被打通，無論是貨币市場利率還是政策利率的調整，都更容易影響到實際的貸款利率。
“在利率傳導渠道的打通、銀行競争有所加劇和實體(tǐ)經濟依然面臨下(xià)行壓力等因素疊加下(xià)，預計利率有可能穩中(zhōng)趨降，同時，央行也可就LPR報價加強與市場的溝通。”盛松成建議。
實際上，經過近年來的努力，我(wǒ)國金融供給側結構行改革成效正在顯現，經濟增長韌性進一(yī)步增強。數據顯示，前7個月基礎設施行業貸款、制造業貸款、居民服務及科教文衛貸款、信息技術服務業貸款分(fēn)别增加1.7萬億元、5021億元、2245億元、1001億元。着力緩解民營和小(xiǎo)微企業融資(zī)難融資(zī)貴問題，普惠型小(xiǎo)微企業貸款同比增長26.5%，綜合融資(zī)成本下(xià)降超過1個百分(fēn)點。
外(wài)彙市場韌性增強
“人民币彙率的基本平穩也是穩健貨币政策的一(yī)個重要組成部分(fēn)。”盛松成表示。
繼8月5日和8日，人民币兌美元彙率交易價和中(zhōng)間價先後破7之後，8月26日，中(zhōng)間價爲7.0570，而交易價跌破7.10，當日下(xià)午4點半的收盤價爲7.1528。
武漢大(dà)學經濟學博導管濤認爲，8月26日起，境内銀行間市場人民币彙率交易價跌破7.10，不隻是一(yī)個整數關口，更是對境内外(wài)彙市場韌性進一(yī)步的經濟測試。目前看來，市場再次經受了考驗。
9月2日，人民币兌美元中(zhōng)間價報7.0883，調貶4點；上一(yī)交易日中(zhōng)間價7.0879。上一(yī)交易日官方收盤價7.1452，上日夜盤報收7.1585。
最新的數據顯示來看，我(wǒ)國經濟韌性不斷增強。8月官方制造業PMI錄得49.5（前值49.7），小(xiǎo)型企業PMI爲48.6，較上月回升0.4個百分(fēn)點，新出口訂單指數也不降反升，從7月份的46.9提高至8月份的47.2。财新制造業PMI則創近4個月來新高，錄得50.4。
