中(zhōng)國金融開(kāi)放(fàng)加速。
近期，瑞銀、野村(cūn)和摩根大(dà)通相繼宣布已向中(zhōng)國證監會提交了設立外(wài)商(shāng)投資(zī)證券公司的申請材料，拟持股51%。這意味着，外(wài)資(zī)可能将控股合資(zī)券商(shāng)，而不隻是參股。
而在保險業對外(wài)開(kāi)放(fàng)的提速下(xià)，富衛人壽保險（百慕大(dà)）公司提交籌建富衛人壽及安聯保險集團決定在上海獨資(zī)設立安聯（中(zhōng)國）保險集團也将有望分(fēn)别誕生(shēng)我(wǒ)國擴大(dà)保險業對外(wài)開(kāi)放(fàng)後首家外(wài)資(zī)持股比例達51%的合資(zī)人身險公司及首家外(wài)資(zī)獨資(zī)保險集團公司。
根據目前中(zhōng)國現有的合資(zī)券商(shāng)和合資(zī)險企來看，近年來的發展現狀并不盡如人意。
在券商(shāng)方面，業務範圍多有限制，合資(zī)券商(shāng)也受監管不确定、文化理念差異等因素影響，部分(fēn)無法實現既定的計劃。除了中(zhōng)金、瑞銀是全牌照合資(zī)券商(shāng)之外(wài)，瑞信方正可在深圳前海開(kāi)展經紀業務，其他合資(zī)券商(shāng)如中(zhōng)德、東方花旗等都隻能專注投行業務。也有觀點認爲，如今在破除外(wài)資(zī)持股比例和業務範圍的雙重限制後，未來合資(zī)券商(shāng)的戰略定位、展業模式和經營管理等方面的分(fēn)歧和矛盾有望化解。
而在保險方面，業内人士亦認爲，包括人身險公司外(wài)資(zī)持股比例放(fàng)開(kāi)等一(yī)系列舉措将進一(yī)步加碼中(zhōng)國保險業對外(wài)資(zī)的吸引力，也将進一(yī)步激活中(zhōng)國保險市場。但目前國内的中(zhōng)資(zī)保險機構已然發展壯大(dà)，外(wài)資(zī)股東想要在國内保險市場中(zhōng)“風生(shēng)水起”，或許比過去(qù)的難度更大(dà)。
外(wài)資(zī)密集申請控股合資(zī)券商(shāng)
4月10日，中(zhōng)國國家主席習近平在博鳌亞洲論壇開(kāi)幕式發表演講時表示，今年，金融業放(fàng)寬外(wài)資(zī)股比限制确保落地，加快保險行業開(kāi)放(fàng)進程，放(fàng)寬外(wài)資(zī)金融機構設立限制，擴大(dà)外(wài)資(zī)金融機構在華業務範圍，拓寬中(zhōng)外(wài)金融市場合作領域。
早在3月9日，證監會修訂《外(wài)商(shāng)投資(zī)證券公司管理辦法》開(kāi)始公開(kāi)征求意見，最主要的有兩點：一(yī)是允許外(wài)資(zī)控股合資(zī)券商(shāng)，而不隻是參股；二是逐步放(fàng)開(kāi)合資(zī)券商(shāng)的業務範圍，不再局限于如投行等單一(yī)業務牌照；4月28日，證監會正式發布《外(wài)商(shāng)投資(zī)證券公司管理辦法》。
《辦法》發布後僅5日，即5月3日，瑞銀就表示已經申請中(zhōng)國證券監管機構批準其增持其在華合資(zī)券商(shāng)股權至51%。
5月2日晚間，證監會官網“行政許可及信息公開(kāi)申請受理服務中(zhōng)心”的“審批進度”一(yī)欄出現“瑞銀證券股權變更”的申請，狀态顯示“已獲受理”。據了解，該申請事項爲瑞士銀行有限公司拟将持有的瑞銀證券有限責任公司的股權比例從24.99%增至51%。“我(wǒ)們歡迎近期中(zhōng)國宣布加速金融開(kāi)放(fàng)的舉措，這也和我(wǒ)們過去(qù)幾年的戰略吻合，即不斷拓展中(zhōng)國市場。”瑞銀集團首席執行官安思傑（Sergio P. Ermotti）在4月23日接受記者采訪時表示。
緊随其後，在5月8日，野村(cūn)控股株式會社等向中(zhōng)國證監會提交了設立外(wài)商(shāng)投資(zī)證券公司的申請材料，野村(cūn)控股株式會社拟持股51%。證監會将依法、合規、高效地做好相關申請的審核工(gōng)作。
至于野村(cūn)證券在華合資(zī)券商(shāng)究竟是哪一(yī)家，記者第一(yī)時間詢問，野村(cūn)證券回應稱：“目前正籌備申請在中(zhōng)國境内開(kāi)展證券業務的牌照，但是現階段不方便透露任何詳細信息。”
瑞銀、摩根士丹利（大(dà)摩）已在境内設有合資(zī)券商(shāng)多年，要實現51%的持股需要增持股份，涉及到與股東的協商(shāng)，并非一(yī)蹴而就。“現在野村(cūn)一(yī)上來設立合資(zī)券商(shāng)，就可以直接申請持股51%，可以說是趕上了政策的好時候。”某合資(zī)券商(shāng)人士對記者表示。
5月14日，摩根大(dà)通也正式宣布，摩根大(dà)通企業及投資(zī)銀行已經向中(zhōng)國證券監督管理委員(yuán)會遞交申請，尋求建立一(yī)家持股比例爲51%的全新證券公司，并計劃未來數年内在監管允許的條件下(xià)将持股比例增加到100%。
此外(wài)，摩根資(zī)産及财富管理正安排與合資(zī)夥伴和有關主管部門磋商(shāng)，有意将其在現有合資(zī)公司上投摩根基金管理有限公司的持股比例增加至控股比例。至于在中(zhōng)國的合資(zī)券商(shāng)是哪一(yī)家，摩根大(dà)通方面回應記者稱，目前尚不能公布。
外(wài)資(zī)券商(shāng)機遇、挑戰并存
随着政策紅利接踵而至，外(wài)資(zī)券商(shāng)逐步将從參股到控股，各界不禁要問，外(wài)資(zī)券商(shāng)的好日子真的要來了嗎(ma)？
從1995年首家合資(zī)券商(shāng)——中(zhōng)金公司成立算起，合資(zī)券商(shāng)在中(zhōng)國已有20餘年的曆史。目前，我(wǒ)國的合資(zī)券商(shāng)已達13家。其中(zhōng)，根據CEPA（《關于建立更緊密經貿關系的安排》）補充協議十設立的合資(zī)券商(shāng)4家：彙豐前海、東亞前海、申港證券和華菁證券；其餘9家是中(zhōng)金公司、中(zhōng)銀國際、高盛高華、瑞銀證券、瑞信方正、中(zhōng)德證券、第一(yī)創業、東方花旗、摩根士丹利華鑫。
從2016年的營收情況來看，大(dà)部分(fēn)合資(zī)券商(shāng)的排名在百名開(kāi)外(wài)。數據顯示，2016年，我(wǒ)國129家證券公司中(zhōng)，中(zhōng)金公司營收爲81億元，排名第23位。瑞銀證券爲12.3億元，排名第89位。中(zhōng)德證券以及東方花旗證券營收分(fēn)别爲7.6億元、7億元，排名100和101位。剩餘2/3的合資(zī)券商(shāng)營收排名都在100名開(kāi)外(wài)。據平安證券統計，合資(zī)券商(shāng)的營收及淨利潤占比不到行業的3%。
分(fēn)析人士認爲，主要緣于合資(zī)券商(shāng)一(yī)直受到嚴格的牌照管理、缺乏控制權（外(wài)資(zī)持股比例上限爲49%）等因素，制約着業務發展。此前，合資(zī)券商(shāng)中(zhōng)，除了中(zhōng)金、瑞銀是全牌照合資(zī)券商(shāng)之外(wài)，大(dà)部分(fēn)業務牌照較爲單一(yī)，隻能專注投行業務，多數合資(zī)券商(shāng)尤其缺乏經紀業務牌照。逐步放(fàng)開(kāi)合資(zī)券商(shāng)業務範圍後，将允許新設合資(zī)證券公司根據自身情況，依照《證券法》第125條和《證券公司業務範圍審批暫行規定》原則上申請4項業務，1年後可申請增加業務，每次可申請增加2項。
對于布局中(zhōng)國的外(wài)資(zī)機構而言，中(zhōng)國和整個亞洲地區的财富增長是未來的增長潛力所在。根據此前瑞銀和普華永道發布的調查報告，從全球範圍來看，2016年，亞洲經濟擴張促使平均每兩天就誕生(shēng)一(yī)位新晉億萬富豪，富豪人數創紀錄地增長了162人。
也有觀點認爲，随着外(wài)資(zī)券商(shāng)在華業務進一(yī)步放(fàng)開(kāi)，中(zhōng)資(zī)券商(shāng)與外(wài)資(zī)券商(shāng)的競争仍會處于拉鋸狀态，外(wài)資(zī)券商(shāng)在某些特定領域依舊(jiù)保持一(yī)定優勢。
瑞銀亞太區投資(zī)銀行部主管金弘毅表示，現在一(yī)些中(zhōng)資(zī)券商(shāng)的境外(wài)網絡部分(fēn)也在加強，但短期内要形成全球品牌和全球研究能力，成本非常大(dà)；另外(wài)，在文化上，東南(nán)亞和歐美市場文化差距很大(dà)，要建立一(yī)個全球化的平台，目前來看難度也比較大(dà)。
安聯、富衛等有望嘗保險業進一(yī)步開(kāi)放(fàng)“頭啖湯”
在國家推進金融業進一(yī)步對外(wài)開(kāi)放(fàng)的大(dà)背景下(xià)，4月27日銀保監會發布了保險業對外(wài)開(kāi)放(fàng)舉措，其中(zhōng)包括将外(wài)資(zī)人身險公司外(wài)方股比放(fàng)寬至51%，3年後不再設限；放(fàng)開(kāi)外(wài)資(zī)保險經紀經營範圍限制，與中(zhōng)資(zī)一(yī)緻；在全國範圍内取消外(wài)資(zī)保險機構設立前需開(kāi)設2年代表處的要求。
系列政策剛一(yī)發布，一(yī)些先行先試項目就已落地。
據上海市金融辦信息顯示，4月27日，上海保監局對英國韋萊集團控股的韋萊保險經紀公司變更經營範圍申請進行了審核批準，該公司成爲全國首家獲準擴展經營範圍的外(wài)資(zī)保險經紀機構。
5月2日，中(zhōng)國銀保監會批複同意工(gōng)銀安盛人壽公司發起籌建工(gōng)銀安盛資(zī)産管理公司，這是我(wǒ)國擴大(dà)保險業對外(wài)開(kāi)放(fàng)後獲批的第一(yī)家合資(zī)保險資(zī)産管理公司。據銀保監會信息，該公司注冊資(zī)本爲1億元，注冊地爲上海市。
除了保險中(zhōng)介領域和保險資(zī)管領域，外(wài)資(zī)對于保險公司牌照的熱情顯然更爲高漲。
從本次上海金融辦發布的一(yī)批金融業對外(wài)開(kāi)放(fàng)項目中(zhōng)可以發現，在上述保險業開(kāi)放(fàng)政策中(zhōng)，備受關注的外(wài)資(zī)人身險公司外(wài)方股比放(fàng)寬至51%的開(kāi)放(fàng)舉措“頭啖湯”将有望花落富衛人壽。
5月4日，富衛人壽保險（百慕大(dà)）公司等向中(zhōng)國銀保監會提交了籌建富衛人壽保險公司的申請材料。
知(zhī)情人士表示，在富衛人壽的申請材料中(zhōng)，外(wài)資(zī)方富衛人壽保險（百慕大(dà)）公司持股比例爲51%，另兩家中(zhōng)資(zī)民企合計持股49%。
若富衛人壽正式獲批，或将成爲我(wǒ)國擴大(dà)保險業對外(wài)開(kāi)放(fàng)後首家外(wài)資(zī)持股比例達51%的合資(zī)人身險公司。
除此之外(wài)，上海市金融辦發布的另一(yī)項先行先試項目則有望誕生(shēng)首塊外(wài)資(zī)獨資(zī)保險集團公司牌照。
上海市金融辦表示，5月9日，德國安聯保險集團總部決定在上海獨資(zī)設立安聯（中(zhōng)國）保險集團公司，并抓緊落實籌備事項。
對此，安聯集團回複第一(yī)财經稱：“中(zhōng)國是全球經濟增長最快的市場之一(yī)，也是安聯集團重要的戰略市場。安聯集團始終緻力于爲中(zhōng)國消費(fèi)者提供包括壽險、健康險、财産險、信用保險、全球救援以及投資(zī)和資(zī)産管理等金融服務解決方案。我(wǒ)們确實正在和相關部門探讨如何進一(yī)步推動在中(zhōng)國的發展。相關詳細信息，我(wǒ)們将在合适時機做進一(yī)步分(fēn)享。”
據業内人士分(fēn)析，此次安聯集團在上海設立獨資(zī)的安聯中(zhōng)國保險集團，相當于在集團和在華各持股公司之間多架設了一(yī)層結構，未來或将把自身在華金融機構中(zhōng)的股份裝進新設立的安聯中(zhōng)國，有利于現有在中(zhōng)國金融業務的統籌管理以及未來進一(yī)步的拓展。
事實上，多年來，面對保險滲透率低、潛力巨大(dà)的中(zhōng)國市場，從一(yī)開(kāi)始外(wài)資(zī)的進入被認爲是“狼來了”到入世十多年後的常态發展，外(wài)資(zī)險企在華“水土不服”成爲了多年來“老生(shēng)常談“的話(huà)題。
銀保監會數據顯示，2017年28家外(wài)資(zī)人身險公司規模保費(fèi)在整個人身險市場中(zhōng)占比爲6.97%，22家外(wài)資(zī)産險公司的原保費(fèi)收入市場規模占比則僅爲1.96%。
業内人士分(fēn)析稱，在人身險領域，過去(qù)外(wài)資(zī)股權比例不能超過50%，中(zhōng)外(wài)方股權的“五五開(kāi)”被市場認爲是外(wài)資(zī)壽險公司發展不順利的其中(zhōng)一(yī)大(dà)原因。而在财産險領域中(zhōng)，交強險也是近幾年才向外(wài)資(zī)産險公司放(fàng)開(kāi)，但近幾年來，外(wài)資(zī)産險公司在車(chē)險領域也并未激起太大(dà)的水花。
複旦大(dà)學風險管理與保險學系常務副主任陳冬梅對本報表示，擴大(dà)開(kāi)放(fàng)肯定對我(wǒ)國整個保險市場是有利的，“這個市場雖然大(dà)，但并不發達，我(wǒ)們也需要更多的國外(wài)優秀保險主體(tǐ)來激活中(zhōng)國保險市場”。但從另一(yī)個角度來說，目前國内的中(zhōng)資(zī)保險機構已然發展壯大(dà)，外(wài)資(zī)股東想要在國内保險市場中(zhōng)“風生(shēng)水起”，或許比過去(qù)的難度更大(dà)，還需在未來的發展中(zhōng)努力尋找自身的特色。
