金融控股公司（下(xià)稱“金控公司”）的監管問題，因官員(yuán)的表述和政策的醞釀，再次成爲市場關注的焦點。
第一(yī)财經記者從接近央行人士處獲悉，央行金融穩定局正在牽頭制定金控公司管理辦法。辦法将首次要求金控公司必須獲得央行頒發的牌照，持牌經營。如進展順利，相關政策有望今年落地實施。
值得注意的是，民營金控集團将是此次金控公司管理辦法的重點規範和整治對象。這意味着，BAT等互金巨頭也将納入監管範圍，以填補此前的監管空白(bái)。
近期，監管層多次點名金控集團，嚴厲指出了一(yī)些金控公司存在的問題。而今年的兩會政府工(gōng)作報告強調“強化金融監管統籌協調，健全對影子銀行、互聯網金融、金控公司等監管，進一(yī)步完善金融監管”，引起市場高度關注。
“金控公司的持牌經營要求是監管的加法，多了一(yī)個監管的視角。”某大(dà)型互金集團内部人士對第一(yī)财經表示。
防止牌照資(zī)源濫用
加強金控公司的監管，早有信号。
3月25日舉辦的中(zhōng)國發展高層論壇上，央行行長易綱明确指出目前金控集團的市場亂象：“少數野蠻生(shēng)長的金融控股集團存在着較大(dà)風險，抽逃資(zī)本、循環注資(zī)、虛假注資(zī)，以及通過不正當的關聯交易進行利益輸送等問題比較突出，帶來跨機構、跨市場、跨業态的傳染風險。”
3月28日，中(zhōng)央全面深化改革委員(yuán)會第一(yī)次會議審議通過了《關于規範金融機構資(zī)産管理業務的指導意見》（下(xià)稱《意見》）。會議強調，加強非金融企業投資(zī)金融機構監管，強化股東資(zī)質、股權結構、投資(zī)資(zī)金、公司治理和關聯交易監管，加強實業與金融業的風險隔離(lí)，防範風險跨機構跨業态傳遞。4月27日，央行、銀保監會、證監會聯合印發《意見》，要求加強對非金融企業和金融機構的穿透監管，強化部門之間的監管協調和信息共享。
野蠻生(shēng)長的金控公司不僅僅是“草根”。賴小(xiǎo)民被查事件引發對國有金控集團的風險隐憂。
4月17日，中(zhōng)央紀委國家監委網站顯示，中(zhōng)國華融資(zī)産管理股份有限公司（下(xià)稱“中(zhōng)國華融”）黨委書(shū)記、董事長賴小(xiǎo)民個人涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受紀律審查和監察調查。
據媒體(tǐ)報道，賴小(xiǎo)民主管中(zhōng)國華融9年，中(zhōng)國華融從一(yī)家資(zī)産管理公司一(yī)躍成爲全牌照的金控集團。中(zhōng)國華融投資(zī)了十幾家上市公司，并且與“話(huà)題”公司華信、保千裏、神霧環保等存在諸多交集。
公開(kāi)資(zī)料顯示，中(zhōng)國華融已經設有31家分(fēn)公司，服務網絡遍及全國，對外(wài)提供不良資(zī)産經營、資(zī)産經營管理、銀行、證券、信托、金融租賃、投資(zī)、期貨、消費(fèi)金融等多牌照、多功能、一(yī)攬子綜合金融服務。
業内人士指出，金融在我(wǒ)國屬于政府嚴監管行業，金融牌照往往價值連城，但金融牌照的本質是行政權力，寄托的是政府的權威，如果牌照資(zī)源被濫用，類似政府監管權力的商(shāng)業化，不僅會帶來金融市場的混亂、引發風險，還可能造成政府權威受損。
“有些公司利用多牌照玩資(zī)本遊戲，這不是金控。”光大(dà)集團董事長李曉鵬在中(zhōng)國發展高層論壇上說。李曉鵬認爲，在現行體(tǐ)制下(xià)，不宜快速放(fàng)開(kāi)對金控的準入，建議在全國範圍内選擇五家左右資(zī)本雄厚、管理規範、金融穩健、内部管理健全的金控集團進行試點，通過探索逐步推進金控公司的綜合化。
李曉鵬認爲，金控集團需要把握三點：第一(yī)個是高，要通過金控運用多牌照的這種優勢，提高經營效率，減少經營成本及爲客戶提供優質成本。第二就是真，要用金融多牌照的優勢，真真正正爲客戶服務，爲銀行、證券、保險客戶服務，而不是爲自己服務。第三個是實，金控的本源是服務實體(tǐ)經濟，紮紮實實服務實體(tǐ)經濟，金控要回歸組建的本源，對實體(tǐ)經濟的發展做出特殊貢獻。
民營金控是監管重點
除了國有金控集團需要規範監管外(wài)，有消息人士指出，民營金控将是本輪金控公司管理辦法的重點規範和監管對象。民營金控集團是個更寬泛的概念。做資(zī)本運作的金融控股集團，例如常見的“某某系”公司等，主要以民營企業爲主。
“去(qù)年很多民營金控集團問題頻(pín)發，因此民營金控持牌監管問題比較迫切，再加上強監管的大(dà)背景，将民營金控納入監管勢在必行。”一(yī)位業内人士對第一(yī)财經記者表示。
随着金融創新和混業經營的逐步發展，目前我(wǒ)國已形成多種形式的金控公司。第一(yī)财經記者梳理發現，目前的金控公司按控股主體(tǐ)大(dà)緻可以分(fēn)爲五大(dà)類，包括金融機構控股的金控公司，銀行、保險與四大(dà)資(zī)産管理公司是其中(zhōng)的主力；央企、大(dà)型國企控股的金控公司；其他三類則是民企、地方政府以及一(yī)些互聯網金融機構涉足的金控公司。
“一(yī)些大(dà)型私人企業通過并購獲得各種金融服務牌照，但并非真正意義上的金控公司，其間可能存在關聯交易等違法行爲。”去(qù)年10月，時任央行行長周小(xiǎo)川在華盛頓出席國際貨币基金組織暨世界銀行年會時表示，目前中(zhōng)國對這種跨部門交易尚無相應監管政策，金融穩定發展委員(yuán)會将重點關注此類問題。
“告訴大(dà)家什麽是金控集團、規範金控集團，可以把監管勾勒得更加清晰。專業化經營是中(zhōng)國金融未來監管的大(dà)趨勢，持牌經營後，主體(tǐ)獲得資(zī)格，下(xià)面的闆塊也要獲得不同資(zī)格。但目前情況是主體(tǐ)沒有持牌，下(xià)面闆塊雖然持牌經營，但會涉及關聯企業之間的利益輸送問題。”上述業内人士表示。
從“一(yī)行兩會”的監管動作來看，除了央行的金控公司監管箭在弦上外(wài)，銀保監會與證監會也在分(fēn)别收緊民企“金控集團”之路。
例如，銀保監會方面，今年年初，原銀監會下(xià)發1号主席令《商(shāng)業銀行股權管理暫行辦法》；此後，又(yòu)有兩個配套文件如期而至，分(fēn)别是《關于做好〈商(shāng)業銀行股權管理暫行辦法〉實施相關工(gōng)作的通知(zhī)》和《關于規範商(shāng)業銀行股東報告事項的通知(zhī)》，對整改期限做出要求。
證監會方面，《證券公司股權管理規定》對券商(shāng)大(dà)股東的資(zī)格提出了“史上最嚴”要求，例如，在控股股東要求上，“證券公司的控股股東淨資(zī)産不低于1000億元、最近5年連續盈利、最近3年主營業務收入累計不低于人民币1000億元”。
互金巨頭也要持牌經營
根據第一(yī)财經記者梳理，一(yī)些金控公司的業務闆塊涉及小(xiǎo)貸、保險、融資(zī)租賃、保理、網貸、證券、銀行等。
以BAT爲例，阿裏巴巴布局銀行、保險、基金、證券、小(xiǎo)貸等多個金融闆塊，已經有第三方支付、保險、小(xiǎo)貸等多張金融牌照；騰訊的金融版圖則橫跨了第三方支付、保險、證券、銀行、基金、小(xiǎo)貸等多個領域；百度方面則與中(zhōng)信銀行聯合成立百信銀行，并正在申請百安保險牌照等。
業内認爲，當前金融監管格局存在一(yī)定監管漏洞，部分(fēn)互聯網金融機構以及大(dà)型貨币基金、金控集團并沒有納入央行系統性風險的金融監管框架，例如螞蟻金服、天弘基金等。
根據市場消息，此次正在起草的金控公司管理辦法拟将部分(fēn)旗下(xià)擁有跨兩個金融行業的機構納入監管，按照這個标準，BAT等互金巨頭均須适應新的要求。
此前在強監管的背景下(xià)，螞蟻金服、京東金融等互金巨頭紛紛宣布未來淡出金融業務，不參與金融業務競争。
山東國承私募證券投資(zī)基金管理有限公司首席運營官畢研廣表示，金融監管應實行“牌照制”，互聯網金融公司如果涉足金融行業，必須要取得相應的資(zī)質、牌照。但監管部門對申請牌照的公司設置了較高的門檻。
“不做金融是回歸本源的體(tǐ)現，但對于部分(fēn)‘不做金融業務’依舊(jiù)去(qù)申請金融牌照的互金公司而言，監管層對‘科技+金融’的監管不會太松。”他表示。
牌照化穿透監管
“早幾年中(zhōng)國金控公司較少，近年來不同類型的金控公司越來越多，受到的監管各不相同，一(yī)些處于監管灰色地帶，甚至存在逃避金融監管的隐患。”國家金融與發展實驗室副主任曾剛對第一(yī)财經記者稱。
“民營企業金融機構種類較多，之前也存在關聯業務比較複雜(zá)、不太透明的情況。例如，之前數據報表都是以下(xià)面單一(yī)主體(tǐ)申報，但從監管的角度來看很難還原成一(yī)張表。從整個金融控股集團去(qù)看，裏面的嵌套關系并不是特别清晰，這在業務上是看不出來的。”上述互金集團内部人士稱。
他表示，要求金控公司持牌經營後，是把整個金控集團按一(yī)張牌照去(qù)監管，以穿透性的方式監管，可以看清資(zī)産、資(zī)金投向，使監管更加清晰。
上海國際金融學院院長陸紅軍表示，目前金控集團有三個特征：一(yī)是集團總部不做經營隻是控股，這造成有些産業集團迷失了方向；二是，子公司是分(fēn)業經營、分(fēn)業監管，這給監管造成漏洞；三是，金融資(zī)産在整個公司中(zhōng)占絕對主體(tǐ)。這三個特征是把雙刃劍，如果不懂得運作、超越運作規則，就會醞釀風險。
針對目前部分(fēn)金控集團存在的杠杆率較高、公司治理不健全、經營異化、關聯交易、助長資(zī)金脫實向虛等亂象，周小(xiǎo)川在今年全國兩會期間表示，對于金控公司的監管将有三方面側重點：一(yī)是強調資(zī)本的真實性、充足性和資(zī)本質量；二是要強調股權結構的透明度；三是加強對關聯交易的管理。
根據市場消息，金控公司管理辦法将從多個方面着手，比如設置市場準入門檻、嚴格規範金控公司内部子公司之間的關聯交易、資(zī)本充足率、規範公司股權結構、大(dà)股東與高管任職要求等。
其中(zhōng)，資(zī)本充足率強化資(zī)本真實性和充足性要求。“資(zī)本充足率反映的是杠杆水平。體(tǐ)現爲資(zī)本占公司的風險資(zī)産比例，以此來反映公司杠杆的高低。此前，互聯網金融不受這個限制，導緻了競争上的不公平。通過資(zī)本充足率去(qù)控制民營資(zī)本的杠杆也是控制風險的一(yī)個手段。這已經在商(shāng)業銀行做了證明，現在是把這個成熟的辦法運用于金融控股公司。”上述互金集團内部人士表示。
