今年以來，債券市場持續回暖，中(zhōng)債指數累計漲幅達到4%。受此帶動，約九成債券基金年内收益爲正。多位績優基金經理在一(yī)季報中(zhōng)表示，寬貨币和緊信用的組合有利于債券市場收益率進一(yī)步下(xià)行。但也有基金經理認爲，債券市場利率是否存在修複空間尚需進一(yī)步确認。

　　據Wind統計顯示，截至4月20日，今年以來，債券基金平均收益率爲1.59%，近九成産品收益爲正。排除因大(dà)額贖回導緻的淨值異常上漲，依然有多隻債券基金取得了超過5%的收益。其中(zhōng)，華安安心收益A、國投瑞銀優化增強的收益率均超過5.6%；長信可轉債A、博時天頤A、鵬華普泰等基金年内收益率超過了5%。

　　華安安心收益基金經理鄭可成表示，一(yī)季度宏觀經濟整體(tǐ)平穩，1年内存單收益率曲線出現明顯陡峭化下(xià)行。長久期利率債尤其是10年金融債在流動性寬松和貿易戰的背景下(xià)出現大(dà)幅下(xià)行。

　　博時天頤債券基金經理張李陵和王衍勝表示，全球流動性持續收緊，以美股爲代表的風險資(zī)産下(xià)跌，國内權益市場也出現一(yī)定幅度的調整，加上貿易戰預期對市場風險偏好形成沖擊，導緻風險資(zī)産開(kāi)始走弱。同時，産量上升壓低了工(gōng)業品價格，商(shāng)品預期走壞。不過，經濟基本面仍然具有韌性，目前利率的下(xià)行僅僅是因爲強監管落地後，貨币政策爲了對沖表外(wài)轉表内而帶來的流動性修複，并非貨币政策的實質性轉向。

　　展望二季度，鄭可成表示，中(zhōng)美貿易戰有可能升溫，歐洲和美國經濟有降溫迹象，整體(tǐ)外(wài)部環境不容樂觀。國内金融市場杠杆和嵌套問題已得到顯著改善，财政政策開(kāi)始回歸中(zhōng)性，貨币政策存在邊際上寬松的需求。寬貨币和緊信用的組合有利于債券市場收益率進一(yī)步下(xià)行，不利于權益市場産生(shēng)趨勢性行情。下(xià)一(yī)階段會适當增加組合久期，配置高等級、中(zhōng)長久期的信用債，提升組合杠杆水平。

　　國泰信用互利分(fēn)級基金經理吳晨表示，資(zī)金面和監管态度逐漸明朗，影響債市的主要因素仍在于基本面的邊際變化。中(zhōng)美貿易戰後續演變可能随着協商(shāng)、談判而逐漸解決，對應風險偏好在劇烈波動後會出現一(yī)定恢複。操作上仍然會配置短久期、高評級的信用債或短融，以期獲取确定性收益，後續可根據市場情況進行調整。

　　張李陵和王衍勝認爲，在基本面下(xià)行的格局下(xià)，短端流動性已經修複到了去(qù)年三季度的水平。但債券市場的絕對收益水平仍然較高，需要進一(yī)步确認債券市場利率是否存在修複的空間。如果在流動性修複過程中(zhōng)基本面依然強勁，風險偏好企穩回升，那麽債券市場将面臨大(dà)幅回撤的風險。