4月25日，央行最新降準措施正式開(kāi)始實施。不同于以往的單一(yī)操作，此次降準采取了以降準資(zī)金償還到期MLF（中(zhōng)期借貸便利）的方式。根據測算，此次降準将釋放(fàng)資(zī)金1.3萬億元，扣除償還MLF部分(fēn)外(wài)，淨釋放(fàng)資(zī)金規模約爲4000億元。

在央行近年的流動性操作中(zhōng)，這種方式還是第一(yī)次出現。有業内人士分(fēn)析，如此操作有兩方面意圖：一(yī)方面，降準釋放(fàng)的資(zī)金，主要注入城商(shāng)行和非縣域農商(shāng)行，改善中(zhōng)小(xiǎo)銀行流動性；降準後，銀行以自有的長期資(zī)金，替換MLF短期資(zī)金，改善了銀行的流動性結構，可以更爲有效的熨平市場波動。

“央行的流動性工(gōng)具裏，中(zhōng)小(xiǎo)銀行占比不多。”業内人士對第一(yī)财經記者稱，中(zhōng)小(xiǎo)銀行高度依賴同業市場，從大(dà)中(zhōng)型銀行拆入資(zī)金，期限錯配嚴重。正因爲此，監管很難摸清銀行間的杠杆情況。降準後，中(zhōng)小(xiǎo)銀行流動性結構改善，有利于監管摸清真實杠杆水平，及時把握市場波動。

更爲重要的是，監管此次“不對稱”降準，可能另有深意：借助降準摸清銀行間真實杠杆情況，是下(xià)一(yī)步去(qù)杠杆政策的前奏。通過改善銀行流動性及其結構，爲進一(yī)步去(qù)杠杆做準備，并爲在此過程中(zhōng)可能出現的違約等風險，提前做好準備。