多位專家23日在“2017中(zhōng)國債券論壇”年會上表示，展望2018年，當前強監管的态勢将長期維持，并将不斷完善。債券市場仍将受國内外(wài)多重因素交織影響，2018年的債券市場利率可能會有一(yī)定程度的上行。

　　與會專家指出，2017年債券發行市場最值得關注的不在于發行總量的放(fàng)緩，而在于發行結構發生(shēng)改變：政府債券和非金融企業債券發行規模在經曆了前兩年的大(dà)幅增長之後，在2017年出現了大(dà)幅度收縮；以同業存單爲代表的金融機構債的發行則仍大(dà)踏步擴張。

　　進一(yī)步細究，政府債券發行量的減少是地方政府債券發行下(xià)降所緻。非金融企業債券發行規模下(xià)降則較爲複雜(zá)。首先，受益于供給側改革和補庫存帶來的周期性産品價格上升的影響，企業盈利顯著改善。但“去(qù)産能”“去(qù)杠杆”以及過去(qù)較低的産能利用率，使得它們即便在價格上漲的刺激下(xià)有擴産的需求，但也較少有融資(zī)進一(yī)步擴張産能的意願。其次，在利率上行壓力加大(dà)的背景下(xià)，企業發債融資(zī)面臨較大(dà)的不确定性。最重要的是，債券二級市場收益率的大(dà)幅上升帶動了債券發行利率的水漲船高，使企業的債券融資(zī)利息成本大(dà)幅上升。

　　受同業存單狂飙突進的帶動，金融機構債占比迅速提高。但央行發布公告要求，自2017年9月1日起，金融機構不得新發行1年期以上的同業存單。同時，2018年第一(yī)季度，将規模5000億元以上的銀行1年以内同業存單，納入MPA同業負債占比指标考核。這将限制同業存單的監管套利，随着對同業存單監管的加強，預計同業存單發行規模将會下(xià)降。

　　展望2018年，多位專家表示，中(zhōng)國債券市場仍将受國内外(wài)多重因素影響。發達經濟體(tǐ)的複蘇和增長，不僅爲大(dà)宗商(shāng)品價格提供了支撐，也将逐步改變全球流動性和利率環境。同時，中(zhōng)國經濟政策目标中(zhōng)增添了兩個新的具有重要權重的因素：綠色和穩健。

此外(wài)，有專家認爲，公開(kāi)市場操作向市場傳達了收益率仍将上升的預期。但需求端将重新成爲主導大(dà)宗商(shāng)品價格的因素，PPI及由此帶來的GDP平減指數将在2018年趨于收斂，債券收益率所要求的通脹補償會相應地下(xià)降。綜合各類因素看，2018年的債券市場利率可能會有一(yī)定程度的上行。