行業資(zī)訊
Industry information
一(yī)、股權融資(zī)
(一(yī))股東增資(zī)
股東增資(zī)的方式,從行業來看,主要集中(zhōng)在金融租賃公司。金融租賃公司資(zī)産規模快速增長,按照銀監會的規定,金融租賃公司的杠杆率不得超過12.5倍。多家金融租賃公司達到上限,股東進行增資(zī)。
(二)海外(wài)上市
(三)借殼重組上市: 資(zī)本運作融資(zī)。
(四)引入保險資(zī)金作爲戰略投資(zī)者: 保險資(zī)金的引入除進一(yī)步優化公司股權結構外(wài),也有利于其未來通過保險公司開(kāi)展融資(zī)。
二、債券融資(zī)
(一(yī))銀行信貸融資(zī)
(1)有追索權保理(類質押貸款)
有追索權保理(類質押貸款)是目前各家租賃公司運用較多的産品。通過該産品,租賃公司可以有效的防範流動性風險,實現租金收入現金流與還款現金流的匹配,避免短借長投的風險,同時,因保理融資(zī)界定爲貿易背景下(xià)的融資(zī),爲銀監會和人行鼓勵的品種,在此緊縮性信貸環境下(xià),銀行在此品種下(xià)有較多的頭寸和規模。
(2)無追索權保理
目前開(kāi)展無追索權保理融資(zī)的公司主要基于如下(xià)目的:一(yī)是爲了改善控股母公司财務報表;二是金融租賃公司爲了減少撥備計提,多采用無追索權保理。
在實際操作中(zhōng),金融租賃公司在項目運作上僅僅爲資(zī)金通道或者資(zī)金管理人,通過做成項目後立即開(kāi)展無追索保理,實際出資(zī)人仍爲銀行,這也是銀行規避監管限制,通過租賃公司放(fàng)貸的一(yī)種變通。
(3)同業拆借
金融租賃公司利用金融機構的自身優勢,通過同業拆借市場開(kāi)展短期流動資(zī)金拆借,拆借資(zī)金期限爲3個月至1年,實務中(zhōng)拆借期限多爲3個月,用于項目上,雖然存在資(zī)金錯配的風險,但因成本遠低于其他融資(zī)方式,處于利潤考慮,金融租賃公司仍多采用此方式,同業拆借方式約占全部融資(zī)的80%-90%,國有商(shāng)業銀行控股的金融租賃公司尤其偏愛此種方式。
(4)流動資(zī)金貸款
根據銀監會的監管要求,各金融租賃公司不能從母行直接獲得融資(zī),因而在實際運作中(zhōng),各金融租賃公司母行交叉爲其下(xià)屬租賃公司授信,在授信項下(xià)開(kāi)展中(zhōng)長期流動資(zī)金貸款籌。其他租賃公司采用與合作銀行直接授信的方式開(kāi)展。部分(fēn)跨國公司設立的融資(zī)租賃公司利用外(wài)資(zī)銀行開(kāi)拓中(zhōng)國市場的需求,加之外(wài)資(zī)銀行與其母公司有較爲廣泛的業務往來,通過與外(wài)資(zī)銀行開(kāi)展中(zhōng)長期貸款融資(zī),融資(zī)成本往往較低,在貨币政策緊縮下(xià)可以拿到基準利率甚至基準下(xià)浮利率。但在不算寬松的金融市場中(zhōng),銀行對此限制較多,各家租賃公司運用比例不大(dà)。
(5)銀團貸款
(6)銀行理财融資(zī)
所謂銀行理财融資(zī)即金融租賃公司通過将租賃資(zī)産注入銀行理财資(zī)産池發行結構化産品融資(zī)。限于成本方面的考慮,金融租賃公司采用此方式融資(zī)發行的最長理财産品爲90天,因而仍然存在資(zī)金錯配風險。其他租賃公司發行的理财産品最長可達三年,基本與業務資(zī)金匹配。
(7)銀行承彙兌票(piào)
2012年票(piào)據融資(zī)呈現上升的特點,各廠商(shāng)系租賃公司運用銀行承兌彙票(piào)較多,常常以差額保證金的方式運作。
(二)債市融資(zī)
(1)金融債券
2009年央行與銀監會聯合發布公告,允許符合條件的金融租賃公司和汽車(chē)金融公司發行金融債券以來,金融債券成爲金融租賃公司又(yòu)一(yī)新型融資(zī)渠道。但限于目前國内對租賃資(zī)産的認可程度、債券的存續期、監管要求及流動性因素限制,金融租賃公司發行金融債券在用款時效、規模、成本上仍存在諸多局限。(最近3年連續盈利,最近1年利率不低于行業平均水平;最近1年不良資(zī)産率低于行業平均水平,在實務中(zhōng),銀監會的上述規定常常是自相矛盾的,金融租賃公司常常隻能滿足之中(zhōng)的一(yī)個條件,因而金融債券較難獲批)
(2)點心債
即香港人民币債券。以其融資(zī)成本低、期限較好的匹配租賃期限等獨特優勢,日益成爲租賃公司融資(zī)的主要渠道之一(yī)。
(3)中(zhōng)期票(piào)據
三、專項資(zī)産管理計劃
2010年11月,中(zhōng)國證監會發布《證券公司企業資(zī)産證券化業務試點指引(試行)》,資(zī)産證券化業務再次啓動。
四、信托融資(zī)
與銀行信貸融資(zī)方式相比,信托融資(zī)由于面向公衆投資(zī)者,規模受到貨币政策影響較小(xiǎo);但是當前成本較高,要求項目有足夠高的收益率進行成本覆蓋,因而仍未成規模。
五、海外(wài)融資(zī)
此方式僅爲外(wài)商(shāng)投資(zī)融資(zī)租賃公司可以開(kāi)展。外(wài)資(zī)融資(zī)租賃公司依據中(zhōng)國大(dà)陸對外(wài)債管理的相關規定,與海外(wài)銀行開(kāi)展應收租金保理、銀行貸款等方式進行融資(zī)。若公司在中(zhōng)國大(dà)陸劃分(fēn)爲外(wài)商(shāng)投資(zī)企業,按照現行有關外(wài)債管理規定,外(wài)商(shāng)投資(zī)企業借用的外(wài)債規模不得超出其“投注差”,即外(wài)商(shāng)投資(zī)企業借用的短期外(wài)債餘額、中(zhōng)長期外(wài)債發生(shēng)額及境外(wài)機構保證項下(xià)的履約餘額之和不超過其投資(zī)總額與注冊資(zī)本的差額。因此可根據注冊資(zī)本與借用外(wài)債的關系在國外(wài)進行融資(zī)。
六、轉租賃、聯合租賃融資(zī)
此外(wài),廠商(shāng)系租賃公司還通過與金融租賃公司開(kāi)展的轉租賃、聯合租賃進行融資(zī)等。