據了解，金融租賃公司和現屬商(shāng)務部管理的融資(zī)租賃公司一(yī)并納入銀監會監管的征求意見稿已經完成，監管部門已在各省市的租賃行業協會開(kāi)展調研，監管統一(yī)離(lí)落地已經很近。

目前，融資(zī)租賃行業不論規模還是增速都已不容忽視。不過，該行業還面臨主要業務模式沒有真正支持實體(tǐ)經濟，以及法律、監管等不完善的困境，亟待走上良性發展的正軌。

行業系統重要性上升

統計顯示，我(wǒ)國融資(zī)租賃合同餘額在2007年隻有240億元，但到2016年達到了5.33萬億元，增長216倍。而2016年，我(wǒ)國保險業資(zī)産總量爲15.12萬億元。“2016年融資(zī)租賃合同餘額達到保險業的35%，證明其系統重要性已在悄然提升。”中(zhōng)誠信國際金融機構二部副總經理薛天宇日前在穆迪－中(zhōng)誠信國際2018年信用展望會議上指出，中(zhōng)國融資(zī)租賃市場規模已是亞洲第一(yī)、世界第二。

薛天宇同時表示，至2017年6月末，我(wǒ)國融資(zī)租賃公司數量已達8218家，爲2007年93家的88倍多。從滲透率來看，中(zhōng)國融資(zī)租賃業的滲透率在2008年時隻有0.18%，到2016年已達到約8%，但仍低于國際平均水平（14.8%），不及世界第一(yī)澳大(dà)利亞的四分(fēn)之一(yī)，未來發展空間巨大(dà)。

在日前舉行的第14屆中(zhōng)國國際金融論壇上，航天科工(gōng)金融租賃總裁楊博欽指出，有研究表明：租賃滲透率與經濟增長呈正相關關系：租賃滲透率每增加1%，将影響GDP增長0.4%－0.7%。

近兩年，我(wǒ)國融資(zī)租賃業增速明顯回落：2016年增長20%，較2015年下(xià)降80個百分(fēn)點；2017年行業資(zī)産總額預計達5.6萬億元，增速繼續下(xià)降到10%。薛天宇指出，這兩年行業增速“相對合理”。他表示，在快速發展的背後，行業潛藏着法律、監管政策、配套政策等方面的問題。例如，在法律層面，《租賃法》至今沒有正式發布，租賃物(wù)的登記取回、合同具體(tǐ)簽訂等方面法律不健全。另外(wài)，如國家現在鼓勵融資(zī)租賃業進入PPP項目，但前期股權投資(zī)的資(zī)質問題尚未明确。

融資(zī)融物(wù)皆不可抛

“5.6萬億元市場的大(dà)部分(fēn)還是回租業務，但回租業務有點‘類信貸’，沒有真正地支持實體(tǐ)經濟，而租賃的本源應該是直租。”恒鑫金融租賃總裁張利鈞向記者指出。

“商(shāng)務部管轄的租賃公司普遍以回租爲主，回租隻是融資(zī)，沒有達到融物(wù)的目的。”一(yī)位業内人士告訴記者，“我(wǒ)們融資(zī)和融物(wù)的目的都達到了，回歸了租賃業本源。”

平安國際融資(zī)租賃有限公司董事長兼CEO方蔚豪在前述國際金融論壇上表示，融資(zī)租賃的本質是以設備爲載體(tǐ)的金融交易，以融物(wù)的形式達到融資(zī)的目的。

“目前爲止，我(wǒ)國租賃公司的業務結構中(zhōng)，回租占90%以上。”薛天宇表示，回租占比高主要原因在于：一(yī)是稅務方面，在營改增之前，回租相對直租有一(yī)定的節稅優勢；二是法律關系上，直租涉及三方，回租隻涉及兩方，法律關系更爲簡單；三是操作層面，回租實務操作比較簡單；四是回租的租賃物(wù)形态比直租更加靈活。

“總而言之，回租操作的可行性更強。正因如此，我(wǒ)國目前絕大(dà)多數租賃公司處于金字塔的最底端，承擔債務融資(zī)提供者的角色，即是一(yī)種類信貸和靠利差模式盈利的經營方式，易被其他的債務融資(zī)主體(tǐ)或融資(zī)工(gōng)具取代。”薛天宇指出，很多租賃公司沒有發揮融物(wù)優勢，沒有與銀行等機構錯位競争。同時，行業還面臨社會認知(zhī)的問題，“很多中(zhōng)小(xiǎo)企業的觀念還停留在傳統的銀行信貸上，沒有适應融資(zī)租賃融物(wù)的屬性。”

專業化差異化競争

張利鈞告訴記者，在經曆了野蠻式發展後，租賃業已經到了整合期，如銀監會監管下(xià)的金融租賃公司，從去(qù)年開(kāi)始面臨“嚴監管”，要回歸本源，走專業化、差異化、特色化的發展之路。

據介紹，國内首家以清潔能源企業爲主發起人的産業系金融租賃公司——恒鑫金融租賃，目前累計實現項目投放(fàng)近百億元，主要集中(zhōng)在綠色能源、綠色裝備制造、文化旅遊等方面。該公司還深入開(kāi)展了“銀租合作、租租合作、廠租合作、投租合作”業務，如通過與協鑫集團、徐工(gōng)集團、北(běi)汽集團、星馬汽車(chē)集團、奇瑞汽車(chē)集團、滴滴出行、蔚來汽車(chē)等合作共享，面向終端客戶開(kāi)發了多種廠商(shāng)租賃模式，一(yī)方面支持制造實體(tǐ)企業，另一(yī)方面滿足消費(fèi)端的金融服務需求，逐漸布局汽車(chē)金融C端（個人）業務。在銀租合作方面，恒鑫金融租賃已與150家銀行建立了全面合作關系，共同推進保理、資(zī)管、資(zī)金和債券業務。在投租合作方面，該公司積極拓展與信托、資(zī)産管理、證券和保險公司的業務合作，使部分(fēn)資(zī)産實現租賃業務投行化，提高資(zī)産流動性。

相比金融租賃公司，商(shāng)務部管轄下(xià)的融資(zī)租賃公司，特别是沒有廠商(shāng)作爲股東的租賃公司普遍面臨融資(zī)渠道受限、規模發展受限的問題，并進而制約其服務實體(tǐ)經濟的能力。瑞銀租賃總經理張俊把這種非金融租賃、非廠商(shāng)系租賃公司稱爲“第三方租賃公司”。他向記者透露，瑞銀租賃有意願通過發行ABS産品融資(zī)。其基礎資(zī)産滿足大(dà)量、小(xiǎo)額、分(fēn)散的要求，且客戶都是制造業企業，之所以還沒能成功發行該ABS，原因在于自身規模還不夠大(dà)、企業評級還不夠高，這也與該公司“第三方”性質直接相關。

恒鑫金融租賃公司雖然也曾存在資(zī)産流通偏弱、資(zī)産結構單一(yī)的問題，但其積極探索并實踐綠色ABS資(zī)産證券化業務及pre-ABS業務。據悉，剛成立一(yī)年，該公司首批綠色ABS項目即将發行成功，首批pre-ABS已在同步實施；經過創新化設計，首單綠色金融債券在該公司成立未滿三年的情況下(xià)，已提前獲得監管部門批複發行；綠色美元債也在計劃實施中(zhōng)。

薛天宇指出，面臨資(zī)本約束，爲了尋求進一(yī)步發展，租賃公司如今普遍施行表内資(zī)産表外(wài)化的方式，但其中(zhōng)涉及風險出表的有效性問題，以及權責界定的瑕疵，實際杠杆率可能因此被低估，監管難度增大(dà)。

統一(yī)監管規範行業

“現在有兩個監管主體(tǐ)，一(yī)個是銀監會，一(yī)個是商(shāng)務部。兩個監管主體(tǐ)容易對同一(yī)市場中(zhōng)參與類似項目的兩類融資(zī)租賃公司的競争形成不公平。”薛天宇指出。

據記者了解，把金融租賃公司和現屬商(shāng)務部管理的融資(zī)租賃公司一(yī)并納入銀監會監管的征求意見稿已經完成，監管部門已在各省市的租賃行業協會開(kāi)展調研，監管統一(yī)離(lí)落地已經很近。

“全部納入銀監會對我(wǒ)們來說是好事，在同一(yī)個監管口徑下(xià)，我(wǒ)們會更公開(kāi)透明，更容易獲得銀行的信任，更利于融資(zī)。”張俊表示，“原來外(wài)界有一(yī)種觀念，認爲金融租賃公司是銀監會監管，好像天然有政府的背書(shū)一(yī)樣；我(wǒ)們屬于商(shāng)務部監管，好像天生(shēng)信用就要弱一(yī)些。”張俊認爲，“我(wǒ)們去(qù)外(wài)地辦理抵押登記時，很多房管部門不認可。他們一(yī)定要有金融許可證，才允許做抵押權人，所以，我(wǒ)們很多時候隻能通過銀行做委托貸款，額外(wài)增加了成本。如果以後納入銀監會統一(yī)監管，就方便我(wǒ)們辦理抵押登記業務，也降低了我(wǒ)們的成本和風險，擴大(dà)了我(wǒ)們的客戶群。這肯定是好事情。”

薛天宇表示，從政策層面以及資(zī)産負債結構等其他方面來看，融資(zī)租賃業都呈現出向好趨勢。