伴随着連日淨投放(fàng)，多位交易員(yuán)均表示，感覺近期資(zī)金面相對寬松。“大(dà)行都在出錢，近期短期資(zī)金非常多，隔夜管飽，很容易借到錢。”前述農商(shāng)行交易員(yuán)稱。

　　10月25日，央行進行1600億逆回購操作，當日零投放(fàng)零回籠。至此，央行結束了連續6天的大(dà)額淨投放(fàng)。

　　“今天資(zī)金面相對稍微緊一(yī)點。雖然今天也投了，但是大(dà)家都預期之後投放(fàng)可能變少。”一(yī)位華中(zhōng)地區農商(shāng)行交易員(yuán)稱。

　　Wind數據顯示，當日資(zī)金價格多數上漲。7天SHIBOR漲2.51BP報2.8594%；DR007漲14.41BP報2.9286%。中(zhōng)信證券(600030,股吧)固收首席分(fēn)析師明明認爲，當日資(zī)金面相對偏緊與零淨投放(fàng)有關。

　　分(fēn)析人士認爲，稅期将過，央行立即結束公開(kāi)市場淨投放(fàng)，無意釋放(fàng)過多流動性。根據近期金融監管趨嚴的表态，未來流動性或中(zhōng)性偏緊。

　　“今年資(zī)金面整體(tǐ)中(zhōng)性偏緊，未來兩個月情況應該類似8、9月，流動性特點就是偶爾緊一(yī)下(xià)，整體(tǐ)适度。”一(yī)位華北(běi)地區基金交易員(yuán)表示。

　結束連日淨投放(fàng)

　　10月25日，央行進行1000億元7天期逆回購操作、600億元14天期逆回購操作，當日有1600億元逆回購到期，當日零投放(fàng)零回籠。

　　在此之前，央行已經連續6日淨投放(fàng)。具體(tǐ)而言，24日央行開(kāi)展2500億逆回購，淨投放(fàng)1400億；23日開(kāi)展2000億逆回購，淨投放(fàng)1400億；20日開(kāi)展800億逆回購，淨投放(fàng)600億；19日開(kāi)展1400億逆回購，淨投放(fàng)1000億；18日開(kāi)展3000億逆回購，淨投放(fàng)2700億；17日開(kāi)展1900億逆回購，淨投放(fàng)1300億。

　　21世紀經濟報道記者據Wind統計，連續6日央行公開(kāi)市場逆回購淨投放(fàng)量高達8400億元，超出市場預期。

　　2017年央行連續大(dà)幅淨投放(fàng)僅出現過三次，其中(zhōng)1月份主要是爲了平滑春節效應；7月中(zhōng)下(xià)旬的投放(fàng)與繳稅因素對資(zī)金面施壓有關。興業銀行(601166,股吧)首席經濟學家魯政委認爲，本次淨投放(fàng)時點明顯提前，并且出現在資(zī)金利率下(xià)行階段，體(tǐ)現央行操作前瞻性有所凸顯。納稅申報截止日爲10月23日，但央行從18日起便考慮稅期因素。

　　伴随着連日淨投放(fàng)，多位交易員(yuán)均表示，感覺近期資(zī)金面相對寬松。“大(dà)行都在出錢，近期短期資(zī)金非常多，隔夜管飽，很容易借到錢。因爲市場上錢相對較多，最近工(gōng)作比較輕松。”前述農商(shāng)行交易員(yuán)稱。

　　一(yī)位北(běi)京地區基金公司人士也表示，近期資(zī)金面比預期松。近期因面臨繳準和三季度繳稅，之前預期的是近一(yī)周資(zī)金面會比較緊。但因央行提前予以大(dà)額、超量淨投放(fàng)（之前月末央行也會對沖繳稅期間流動性的回籠，但時間點沒有那麽提前，另一(yī)方面投放(fàng)幅度也沒有近期這麽大(dà)），有效安撫了市場情緒。

　　資(zī)金價格方面，一(yī)般月底會出現擡升，不過近期整體(tǐ)處于相對平穩的水平，7天SHIBOR整體(tǐ)在2.84%左右。

　　“今天主要在借跨月資(zī)金，比前幾天稍貴，但比前幾個月便宜不少。”前述農商(shāng)行交易員(yuán)稱，“今天借7天、14天的都有。7天還限價之内，基本都是3.44%，14天價格基本都在加權左右。”

　未來資(zī)金面保持緊平衡

　　短期來看，随着稅期将結束，10月内流動性寬松是必然。明明認爲，基于此前大(dà)量淨投放(fàng)，即便此後不開(kāi)展任何逆回購操作，10月仍然有大(dà)額流動性淨投放(fàng)，月内流動性水平将保持寬松。

　　“10月整體(tǐ)流動性相對寬松，因爲僅剩3個工(gōng)作日。”前述農商(shāng)行交易員(yuán)直言。

　　對于未來資(zī)金面狀況，多位分(fēn)析人士均判斷爲中(zhōng)性偏緊。

　　前述基金交易員(yuán)稱，未來資(zī)金面，短期來看，直至本月底，市場流動性會相對充裕，但不會過度寬松，畢竟央行關于抑制債市加杠杆行爲的态度猶在。

　　興業研究認爲，考慮到當下(xià)逆回購餘額已經達到1萬億元的隐性上限，未來央行逆回購餘額很難繼續往上突破；淨投放(fàng)的資(zī)金已基本可覆蓋繳稅因素所帶來的流動性缺口；疊加當下(xià)資(zī)金利率水平已經達到了利率波動運行下(xià)限，不應對未來流動性放(fàng)松警惕。

　　明明稱，未來資(zī)金面可能仍是中(zhōng)性偏緊。首先資(zī)金到期壓力較大(dà)；同時貨币政策仍維持穩健中(zhōng)性，金融去(qù)杠杆仍将推進；此外(wài)，前三季度财政赤字規模占全年财政赤字預算比例超往年同期水平，四季度财政支出受到掣肘，11、12兩月流動性将有邊際收緊之勢。對債市而言，流動性的緊平衡将使得債市仍保持震蕩行情。