伴随大(dà)量同業存單的發行,銀行在三季度季中(zhōng)、季末不得不面臨大(dà)量同業存單到期的壓力。據上證報記者統計,8月同業存單到期1.6萬億元,9月同業存單到期2.3萬億元,同業存單發行以來最大(dà)的到期量洶湧而來。
不過,就在不少人擔心銀行跨季壓力會否影響金融去(qù)杠杆的成效之際,多位受訪人士對記者表示,無需太過擔憂。盡管銀行負債端面臨收縮壓力,但是銀行已經從上半年被動發行同業存單的狀态,轉變爲主動發行同業存單調節流動性。
巨量到期再度來襲
據記者統計,8月同業存單到期1.6萬億元,9月同業存單到期2.3萬億元,是同業存單發行以來最大(dà)的到期量。此前較高的到期月份分(fēn)别出現在2月和3月,分(fēn)别有1萬億元和1.6萬億元到期,5月和6月各有1.6萬億元到期。
不過,與此前有明顯不同的是,監管的态度已經明确,銀行的狀态也已經發生(shēng)變化。
考慮到央行于明年初将資(zī)産規模5000億元以上的銀行的同業存單納入MPA考核,市場對于運用同業存單這一(yī)流動性工(gōng)具更趨理性。
從同業存單發行的最新動态來看,各銀行已開(kāi)始根據監管預期動态調整發行策略,同業存單也在回歸其便利流動性管理、推動利率市場化的初衷。
“伴随銀行同業存單對應的資(zī)産逐漸到期,同業存單續發的壓力已經明顯緩解,銀行應對同業存單到期的主動性增強,新增同業存單的量不會很大(dà)。”中(zhōng)信建投研究員(yuán)黃文濤對記者說。
興業銀行(601166,股吧)首席經濟學家魯政委對記者表示,對于節奏把握平穩的銀行,同業存單季末到期對其沒有影響,不過,要是銀行激進地再度加杠杆,就會有很大(dà)壓力。
值得注意的是,受到近期資(zī)金面緊平衡的影響,同業存單的利率有所上行。以3個月AAA同業存單到期收益率爲例,從7月18日的4.1%一(yī)路上行到昨日的4.4%附近。
不過,業内人士指出,這恰恰顯示出銀行應對同業存單到期的淡定狀态。在2月至3月,以及5月至6月的時候,同業存單利率飙升得更高,一(yī)度達到5%。那時的緊張氣氛如今已不複存在。
華創債券分(fēn)析師柏禹含對記者表示,随着同業存單到期量加大(dà),銀行主動負債需求仍較爲強勁,存單發行供給也将繼續回升,收益率将繼續走高。
“大(dà)買家”廣義基金收益率或受影響
伴随監管對商(shāng)業銀行投資(zī)同業存單的态度轉變,商(shāng)業銀行和廣義基金對同業存單持倉出現“此消彼長”。而随着高收益率的同業存單到期增加,存續量減少,廣義基金需尋找其他标的,收益率水平或受影響。
數據顯示,廣義基金持續增持同業存單,7月廣義基金持有同業存單占比已上升至44.4%。在全國性商(shāng)業銀行減持的驅動下(xià),商(shāng)業銀行總體(tǐ)持有的同業存單已不到35%。
事實上,同業存單由于低風險、高流動性、高收益,且在當前的貨币基金規定中(zhōng)類似于現金,因此獲得了貨币基金的青睐。
招商(shāng)證券(600999,股吧)固收分(fēn)析師徐寒飛表示,從2017年半年報看,貨币基金的同業存單持倉接近20%。“伴随同業存單發行利率持續擡升,貨基開(kāi)始增配,并部分(fēn)擠出了其對短融的配置。此外(wài),同業存單也是靈活配置型基金、中(zhōng)長債基、偏債混合型基金的重要投資(zī)标的。”
在黃文濤看來,伴随同業存單的巨量到期,貨币基金可以配置的同業存單有所減少,繼而要尋找其他債券及同業存放(fàng)等産品進行替代。考慮到同業存單具備信用高、收益率高的特點,投資(zī)品的替代選擇或對收益率産生(shēng)一(yī)定的邊際影響。