“不畏浮雲遮望眼，隻緣身在最高層。”在浮雲蔽日的全球宏觀亂紀元，2017年7月召開(kāi)的全國金融會議展現出中(zhōng)國金融改革“頂層設計”的膽略、氣魄和格局，爲中(zhōng)國實現“金融穩、經濟穩；金融強、經濟強”的發展目标奠定了基礎。我(wǒ)們認爲，全國金融會議的核心精神，與4月習近平總書(shū)記強調的“國家金融安全”一(yī)脈相承。國家金融安全的主線是利益，而本次全國金融會議則旨在促進新形勢下(xià)國家利益、人民利益和金融行業利益的協調統一(yī)。通過提振金融監管效率、規整金融市場秩序、明确金融職能引導，本次全國金融工(gōng)作會議以滿足最廣大(dà)人民群衆的金融服務需求爲目标，以維護金融底線、助力國家戰略爲前提，以優化金融行業的資(zī)源配置功能、管控系統性金融風險、完善金融之于實體(tǐ)的造血機制爲内容，實現了中(zhōng)國金融改革“穩健的突破”。中(zhōng)國改革，從來都是目标堅定、蹄疾而步穩，以國家戰略爲綱，以問題導向爲目，以底線思維爲本，綱舉目張，本固邦甯。本次全國金融工(gōng)作會議，突破是曆史性的，鏈式反應之後，中(zhōng)國金融生(shēng)态将發生(shēng)長期變化；突破又(yòu)是漸進性的，中(zhōng)國“金融+”的内生(shēng)演化将在政策指引之下(xià)穩健推進。這種“穩健的突破”，于中(zhōng)國而言，是一(yī)種務實的選擇，符合中(zhōng)國國情、針對中(zhōng)國問題、合乎中(zhōng)國利益。我(wǒ)們認爲，“西式标準”削足适履，“務實選擇”冷暖自知(zhī)，全國金融工(gōng)作會議之後，改變将會漸次發生(shēng)，中(zhōng)國金融的成長之路将更趨健康，中(zhōng)國經濟的逐夢之途也将由此更加陽光燦爛。
乘風破浪正當時，三大(dà)突破應時而出。金融究竟是什麽？金融到底應該怎麽辦？這些基礎性問題對于轉型中(zhōng)的中(zhōng)國而言，始終舉足輕重。2017年全國金融工(gōng)作會議在隐約之間，給出了重要答案。第一(yī)，将金融事業定位在“國之重器”的高度。無論從會議召開(kāi)時間、參與層次，還是從會議通報的言辭之間，都能捕捉到一(yī)個信息，金融的地位拔高了。金融不僅是一(yī)個重要行業，更是國之血脈。習近平總書(shū)記強調：“金融是國家重要的核心競争力，金融安全是國家安全的重要組成部分(fēn)，金融制度是經濟社會發展中(zhōng)重要的基礎性制度”；李克強總理則直言不諱地指出：“金融是國之重器”。金融地位的拔高在擡升了金融系統重要性的同時，再次明确了金融改革開(kāi)放(fàng)在方向性上“開(kāi)弓沒有回頭箭”，金融風險管理則在嚴肅性上“千磨萬擊還堅勁，任爾東西南(nán)北(běi)風”。第二，将金融安全從技術層面提升至戰略層面。本次會議首次将金融工(gōng)作主題确定爲“服務實體(tǐ)經濟、防控金融風險、深化金融改革”三位一(yī)體(tǐ)。這與國家金融安全的要義相一(yī)緻，即在技術性的基礎上更強調戰略性，在“術”的層面之上更強調“道”。“兵無常勢、水無常形”，金融安全的屬性擡升無疑使得促成安全的方式更加靈活多樣，不拘泥于任何所謂金融行業的“既有經驗”，這意味着中(zhōng)國金融問題的解決将更注重國家利益、人民利益和行業利益的協同，不以技術成敗論英雄，不以短期得失論進退。第三，将金融發展從行業維度提升到國策維度。當今時代，金融對社會發展的滲透力和影響力不斷增強，金融對國家運勢的關鍵作用不斷凸顯，因此，金融發展，茲事體(tǐ)大(dà)。習近平總書(shū)記強調“要從實現兩個一(yī)百年奮鬥目标、實現中(zhōng)華民族偉大(dà)複興中(zhōng)國夢的曆史高度，從推進國家治理體(tǐ)系和治理能力現代化的戰略高度，以高度的責任心、使命感、緊迫感，齊心協力，勤勉盡責，堅定不移推進金融改革發展”。金融發展是長期命題，注重發展，必然需要配套機制建設，正因爲如此，本次會議強調“要堅持黨中(zhōng)央對金融工(gōng)作集中(zhōng)統一(yī)領導，确保金融改革發展正确方向”，正式設立國務院金融穩定發展委員(yuán)會主導金融監管協調，并注重“建立有效的激勵約束機制，避免短視化行爲”。
積跬步而至千裏，三種統籌穩健務實。金融的增長之“術”講究專業緻勝，金融的發展之“道”則強調平衡緻勝。服務實體(tǐ)、改革開(kāi)放(fàng)和風險管理“三位一(yī)體(tǐ)”的金融職能本身就是平衡之道的體(tǐ)現，而更深層次看，穩中(zhōng)有進的金融發展更需要貫徹、踐行三種統籌。第一(yī)，統籌改革内容與推進時序。中(zhōng)國金融改革的内容是明确的，利率市場化、彙率市場化、綜合化經營、多層次資(zī)本市場建設、人民币國際化、系統性風險管控等，該做什麽一(yī)目了然，關鍵是改革順序的安排，既要兼顧國内基礎和國際形勢，更要考慮政策互動和市場心理。過去(qù)的一(yī)系列經驗教訓充分(fēn)表明，穩健漸進、試點先行的模式更加有彈性、可把控、易推廣。因此，本次會議進一(yī)步強調并體(tǐ)現了對金融改革順序安排的統籌考慮。在監管改革方面，會議并沒有推出此前熱議的激進方案，而是選擇了一(yī)個務實可行、高效集約的方案，在保留并完善現有監管格局的基礎上，實現了監管協同機制由虛向實的轉變，并強調了監管方向從機構監管向功能監管和行爲監管的重心轉移。這種漸進有序的監管改革路徑既有望解決當前系統性風險管理面臨的一(yī)些問題，又(yòu)爲後續綜合監管引領綜合經營的破局預留了空間。在金融對外(wài)開(kāi)放(fàng)方面，會議更是直言不諱地強調“合理安排開(kāi)放(fàng)順序”，這意味着，人民币彙率形成機制改革、人民币國際化和資(zī)本項目可兌換這三大(dà)開(kāi)放(fàng)政策，都将在長期穩中(zhōng)有進的前提下(xià)，選擇“有進有退”、“短退長進”、“進退有序”的相機抉擇模式，彼此呼應，短期有所取舍，長期整體(tǐ)協同。第二，統籌利益總量與分(fēn)配結構。做大(dà)總量、做優結構，是金融戰略作爲“國策”的核心要義。就總量而言，回歸本位、遠離(lí)風險、避免危機，才能長期做大(dà)。就結構而言，突破小(xiǎo)我(wǒ)、顧全大(dà)局、激活潛力，才能全面做優。特别值得強調的是，将金融上升爲國策之後，金融的利益就不再隻是金融行業的利益，更是國家利益、人民利益。因此，本次會議再度強調了“讓利于民、讓利于實體(tǐ)”的引導方向，“要促進金融機構降低經營成本，清理規範中(zhōng)間業務環節，避免變相擡高實體(tǐ)經濟融資(zī)成本”。此外(wài)，以國家利益爲本，就更需要看淡短期商(shāng)業利益，注重長期發展利益，因此，本次會議再次明确了金融資(zī)源配置的重要方向，“要建設普惠金融體(tǐ)系，加強對小(xiǎo)微企業、三農和偏遠地區的金融服務，推進金融精準扶貧，鼓勵發展綠色金融”。第三，統籌金融人和金融事。既然金融事業已經上升爲國之重器，那麽，對金融人的要求也不能停留在技術層面。金融地位的拔高，在人的層面也有雙向體(tǐ)現，本次會議明确提出“各級領導幹部特别是高級幹部要加強金融知(zhī)識學習，努力建設一(yī)支宏大(dà)的德才兼備的高素質金融人才隊伍”，讓行政官員(yuán)更懂金融，讓金融人才更懂國策，這實際上爲金融國家戰略的實施奠定了基礎。
風物(wù)長宜放(fàng)眼量，三大(dà)效應有望釋放(fàng)。正因爲金融地位得以拔高，所以金融改革才會選擇更加穩健、務實、有序的節奏，而理解本次會議，也更需要從短視的技術層面上升到長期的戰略層面。我(wǒ)們認爲，本次會議意義深遠，而改變将會漸次發生(shēng)，三大(dà)效應有望逐步釋放(fàng)。第一(yī)，重點明确的風險管控将帶來綜合監管效應。金融穩則經濟穩、國家穩，本次會議提出要“整治金融亂象”，這種措辭再次表明了金融監管趨嚴的緊迫性和嚴肅性，而當前監管任務落實的主要抓手則是“去(qù)杠杆”和“控風險”。本次會議強調“要把國有企業降杠杆作爲重中(zhōng)之重，抓好處置僵屍企業工(gōng)作”，“要堅決整治嚴重幹擾金融市場秩序的行爲，嚴格規範金融市場交易行爲，規範金融綜合經營和産融結合，加強互聯網金融監管，強化金融機構防範風險主體(tǐ)責任”。陣痛不可避免，監管執行的決心不可動搖，綜合監管效應将漸次顯現。第二，穩中(zhōng)有進的改革開(kāi)放(fàng)将帶來長期鲶魚效應。将金融拔高爲“國之重器”，将黨置于領導金融發展的核心地位，這意味着中(zhōng)國金融改革開(kāi)放(fàng)的大(dà)趨勢将更加不可動搖，任何利益藩籬都無法阻擋改革推進，任何市場亂象都無法幹擾穩步開(kāi)放(fàng)。穩中(zhōng)有進的金融改革開(kāi)放(fàng)長期内将提振全要素生(shēng)産率，爲中(zhōng)國經濟走出“L型”蟄伏奠定基礎。金融是一(yī)池活水，活水總會流向價值窪地。本次會議也點明了金融戰略重點扶持的方向，要“做好對國家重大(dà)發展戰略、重大(dà)改革舉措、重大(dà)工(gōng)程建設的金融服務”，“推進一(yī)帶一(yī)路建設金融創新，搞好相關制度設計”，“增強資(zī)本市場服務實體(tǐ)經濟功能，積極有序發展股權融資(zī)，提高直接融資(zī)比重。拓展保險市場的風險保障功能。優化金融資(zī)源空間配置和金融機構布局，大(dà)力發展中(zhōng)小(xiǎo)金融機構”。重點方向的重要突破将帶來鲶魚效應，爲中(zhōng)國經濟發展注入新活力。第三，務實有效的政策搭配将帶來政策協同效應。中(zhōng)國經濟金融有典型的中(zhōng)國特色，貨币政策和财政政策天然就有内在聯系。因此，本次會議并未就金融論金融，而是注重财政與貨币的内在互動，要求“各級地方黨委和政府要樹(shù)立正确政績觀，嚴控地方政府債務增量，終身問責，倒查責任”。在積極的财政政策和穩健的貨币政策搭配實施的背景下(xià)，金融監管和政績引導的同步增強将有助于政策協同效應的顯現，爲中(zhōng)國經濟“穩增長、調結構、促轉型”的統籌實現創造有利條件。（本文系工(gōng)銀國際研究部報告，經授權刊發。）
