金融業嚴監管效應顯現。Wind數據顯示，5月信托業新(xīn)發行産(chǎn)品數量和規模進一步下滑，雙雙創下年内新(xīn)低。

業内人士認為(wèi)，4月上中(zhōng)旬，銀監會半個月内連續出台7個監管文(wén)件，要求消除多(duō)層嵌套和去通道化以及限制監管套利行為(wèi)。短期内，信托業通道業務(wù)、房地産(chǎn)信托業務(wù)等傳統融資類業務(wù)受到一定程度影響。

新(xīn)發規模創年内新(xīn)低

Wind數據顯示，5月信托産(chǎn)品新(xīn)發行合計372隻，規模652.7億元，平均預計年化收益率6.35%，新(xīn)發行數量與規模均創下年内新(xīn)低。

其中(zhōng)，3月和4月新(xīn)發行産(chǎn)品數量分(fēn)别為(wèi)747隻和562隻，新(xīn)發行産(chǎn)品規模分(fēn)别為(wèi)1495.7億元和791.2億元。這意味着，4月份和5月份信托新(xīn)發行數量與規模接連下滑。

業内人士認為(wèi)，4月份銀監會出台7個監管文(wén)件後，越來越多(duō)信托公(gōng)司提高風控标準，應對嚴格的監管檢查，新(xīn)發行産(chǎn)品的數量自然受到限制。

按照資金運用(yòng)方式劃分(fēn)，5月證券投資類信托新(xīn)發行120隻産(chǎn)品，合計規模109.7億元，環比下降45.12%；貸款類信托新(xīn)發行41隻，合計規模60.15億元，環比下降39.4%；債權投資類信托新(xīn)發行6隻，合計規模4.9億元，環比下降75%。

信托業首當其沖的是通道業務(wù)。

系列監管文(wén)件中(zhōng)明确提出，要消除多(duō)層嵌套、去通道化、限制監管套利。其中(zhōng)，銀監會46号文(wén)中(zhōng)對“三套利”作(zuò)了頗為(wèi)細緻的規定，例如“通過借助信托等通道方，設立定向資管計劃等模式，規避資本充足指标”等。中(zhōng)融信托研究部認為(wèi)，可(kě)以預計信托的通道業務(wù)會出現明顯回落，或将對未來信托業增資形成一定制約。

系列監管文(wén)件還對傳統信托融資類業務(wù)也有(yǒu)影響。例如，6号文(wén)中(zhōng)明确指出“重點關注房地産(chǎn)信托業務(wù)增量較大、占比較高的信托公(gōng)司”。因此，房地産(chǎn)信托業務(wù)增長(cháng)會有(yǒu)所受限。

按投資領域劃分(fēn)，5月房地産(chǎn)信托新(xīn)發行産(chǎn)品數量14隻，合計規模35.2億元，規模環比有(yǒu)所增長(cháng)，但較3月房地産(chǎn)信托規模55.8億元減少36.92%；基礎設施信托新(xīn)發行産(chǎn)品規模合計僅5000萬元，較3月和4月的億元級規模大幅減少。

行業轉型仍待探索

中(zhōng)融信托研究部認為(wèi)，新(xīn)的監管要求将使信托業通道業務(wù)承壓，或對未來信托業的增長(cháng)形成一定的制約，但長(cháng)期來看，這種“強監管”有(yǒu)利于信托向本源回歸，信托公(gōng)司也可(kě)以此為(wèi)契機，提升主動管理(lǐ)能(néng)力。

實際上，5月份除了新(xīn)産(chǎn)品發行數量和規模下滑，信托産(chǎn)品成立的數據也出現下滑。用(yòng)益信托數據顯示，5月新(xīn)成立信托産(chǎn)品523隻，規模合計1108.4億元，環比下降6.6%。

用(yòng)益信托研究員帥國(guó)讓認為(wèi)，4月以來信托新(xīn)發行産(chǎn)品出現下滑，與信托業遇到困境有(yǒu)關。信托投融資面臨一定限制，整個信托業仍然在深度轉型中(zhōng)。

中(zhōng)融信托研究部認為(wèi)，此次監管打破了資管行業過去的業務(wù)模式，包括通道模式、嵌套模式以及同業模式等，繼而對行業内不同産(chǎn)品結構的機構收入和規模都産(chǎn)生了一定程度的影響。

西北地區(qū)一位信托公(gōng)司市場部副總經理(lǐ)對證券時報記者表示，盡管去年年底召開的信托業年會上，銀監會有(yǒu)關領導提出了信托業八大業務(wù)分(fēn)類，為(wèi)信托業發展轉型指出了方向，但是今年以來監管層連續下發多(duō)個監管文(wén)件，要求公(gōng)司自查和整改，又(yòu)使得公(gōng)司不得不停下腳步，重新(xīn)審視轉型的方向。

“不少公(gōng)司忙自查和接受銀監局現場檢查，在嚴監管環境下，選擇觀望，暫停了不少新(xīn)項目，今年5個月都過去了，做的業務(wù)量同比少很(hěn)多(duō)。下一步需要監管或者行業探讨轉型的明确方向，給行業明确信号哪些業務(wù)可(kě)以開展，哪些可(kě)以重點開展。”上述信托公(gōng)司人士表示，“下半年公(gōng)司得加緊幹，否則年初制定的利潤目标難以完成。”