要想把事情做好，要從5個W着手分(fēn)析。在融資(zī)租賃裏即：融資(zī)租賃爲什麽需要退出機制？退出機制是什麽?租賃資(zī)産怎樣退出?誰來協助退出?什麽時候才能實現退出？
融資(zī)租賃爲什麽要建立退出機制?
“流水不腐、戶樞不蠹”租賃資(zī)産隻有流動起來，才能具有可持續發展的活力。
融資(zī)租賃是資(zī)金密集型産業。融資(zī)租賃又(yòu)是一(yī)項長期的資(zī)金業務，租賃公司的資(zī)本金是有限的。如果全用自己的資(zī)本金項目規模是做不大(dà)的。若增加資(zī)本金投入，股東就要考慮這麽大(dà)的資(zī)金被長期占壓，是否非要用在融資(zī)租賃上才值得?股東是否能無限制擴大(dà)資(zī)本金投入将風險主要集中(zhōng)在融資(zī)租賃單一(yī)産業上?這些不确定因素都使得租賃公司必須要将租賃資(zī)産轉移出去(qù)。
另外(wài)，租賃公司要靠整合社會資(zī)源賺錢，用别人的錢越多，獲取的利潤就越大(dà)。若沒有資(zī)金就做不成項目，做成項目後若不能将資(zī)産退出，就沒有可持續發展的活力。這點經曆了一(yī)個飛速發展階段後，大(dà)多數租賃公司應該感受到租賃資(zī)産退出的必要性和即時性。
融資(zī)租賃退出機制如何建立?
融資(zī)租賃的出租人即擁有債權又(yòu)擁有物(wù)權，租賃資(zī)産的退出不僅需要債權的退出，還需要物(wù)權的退出。這是租賃資(zī)産和其他資(zī)産有所不同的地方。
資(zī)産退出并不是自己想怎樣就怎樣，一(yī)定需要一(yī)個機制保證才能實現。了解融資(zī)租賃内涵的都知(zhī)道：融資(zī)租賃需在完全市場化環境中(zhōng)才能健康發展。租賃資(zī)産的退出機制，也需要在完整的市場體(tǐ)系下(xià)才能完成。
這個退出機制是由債權和物(wù)權組合而成。一(yī)旦債權出現問題，可通過物(wù)權的處置彌補債權的損失。因這樣的機制使得債權更加安全，更便于資(zī)産的退出。
這個退出機制需要得到政府的支持，加上市場的動因才能建立。單靠某一(yī)方都不能成型。政府的支持不是靠行政命令，建一(yī)個所謂的“有形市場”就能完成的。如果配套政策和設施不跟上，就算建立了資(zī)産交易市場，也難實現真正的租賃資(zī)産退出(資(zī)産退出後租賃公司不承擔風險和責任)。
市場的動因更重要不僅是租賃公司有出賣租賃資(zī)産的需求，還需要有出資(zī)人的熱忱。怎樣能激發出資(zī)人的熱忱，還需要租賃公司本身制作的資(zī)産對其有吸引力。
因此從制度建設來說，要有标準的統計口徑和準确數據。如果出資(zī)人不能真實掌握市場的情況，是不敢輕易出資(zī)的。據了解銀監會已經有自己的統計系統，商(shāng)務部也正在建立這個統計系統。租賃資(zī)産的真實性對出資(zī)人的購買判斷很重要。
其次要有權威的、與資(zī)本市場接軌、與世界接軌資(zī)産評價體(tǐ)系。要有公信力的評價标準和程序。隻有按照“公允價值”給資(zī)産定價，才能有買家來購買租賃資(zī)産。
還要有公信力和資(zī)金實力的擔保機構給租賃資(zī)産擔保。目前的擔保公司要麽是變相高利貸放(fàng)貸公司，要麽是銀行的利潤附庸點，明明銀行已經決定放(fàng)貸的資(zī)産，還增加一(yī)到擔保來提高收入。
至于是否需要建立一(yī)個有形市場實現租賃資(zī)産櫃台交易，如果配套設施齊全有這樣的市場可以說是錦上添花。但：建立健全物(wù)權的公示系統，對抗所謂“善意第三方”購買承租人私自處置的租賃物(wù)件;建立租賃物(wù)件快速回收法律援助系統比建一(yī)個光杆市場顯得更迫切和緊要。
再有一(yī)個問題就是：融資(zī)租賃是特許經營産業，經營單位需有融資(zī)租賃經營資(zī)質方可經營。其租賃資(zī)産形成後購買者是否也需要具備融資(zī)租賃經營資(zī)質?沒有融資(zī)租賃經營資(zī)質的企業或金融機構購買後是否可以經營管理租賃資(zī)産?在監管上應該有個明确的說法。
租賃資(zī)産與其他債權資(zī)産又(yòu)很大(dà)的區别。除了來自金融方面的收益外(wài)，還來自以物(wù)爲主的貿易、服務、資(zī)産管理等多種收益。有些收益是一(yī)次性的，在資(zī)産賣出時，并不涵蓋這些收益。租賃資(zī)産因評價使其資(zī)産多少會有折扣。若不打折，銷售不出去(qù)，打折後租賃公司在金融交易上體(tǐ)現虧損。因此金融外(wài)收益彌補金融性收益的這種獨特租賃資(zī)産，确定了其專業化的特征。非專業人士很難有購買租賃資(zī)産的意願。
融資(zī)租賃的退出機制是什麽?
現在因爲資(zī)本市場不發達，租賃公司的資(zī)金基本上來自銀行。不管是貸款、保理還是理财，隻要租賃的資(zī)金來自銀行，就在信貸規模的大(dà)盤子裏轉。尤其是銀行系金融租賃公司，因爲都是給其他行相互授信，最終還是用母行的信貸指标。雖說業務規模可放(fàng)大(dà)資(zī)本金的12.5倍，但本質上還是使用自己的信貸資(zī)金。要實現租賃資(zī)産完全退出(退到表外(wài))不再承擔負債風險，隻有在資(zī)本市場用直接融資(zī)的方式才能實現
其他非銀行系金融租賃公司，隻要能使用外(wài)部資(zī)金，不管是來自貨币市場的信貸資(zī)金，還是來自資(zī)本市場的直接融資(zī)，都是将資(zī)産退出了。隻不過風險是否因退出而轉移，則另當别論。怎樣不管，隻要有外(wài)部資(zī)金進來，就可以大(dà)幅提高租賃資(zī)産的内部收益率(IRR)。至于風險和收益比就是出資(zī)人關心的事情。
爲什麽要給租賃資(zī)産定價?
租賃公司在設計租賃産品時通常都有給租賃資(zī)産定價的過程。這種定價通常是利率定價，而不是資(zī)産定價。若要将租賃資(zī)産在市場上流動(銷售)，資(zī)産定價才是市場所需。而資(zī)産的性質，已經決定了其是否可以在市場的流動。
雖然我(wǒ)們有可能不太了解資(zī)本市場，但我(wǒ)們知(zhī)道一(yī)個簡單的道理，一(yī)級市場不可能再在一(yī)級市場上流動。銀行信貸資(zī)産源于公衆存款，本身就是直接融資(zī)，不可能再拿到資(zī)本市場再次直接融資(zī)。否則國家就不需要對信貸規模進行進行宏觀調控了。
因此我(wǒ)們制造租賃資(zī)産時，若把它做成信貸資(zī)産，隻有利息，沒有物(wù)權、沒有其他附件收入，就算信用等級比較高，也因收益率太低吸引不了出資(zī)人。況且所謂“信用”不是一(yī)成不變的。就算是大(dà)型國企、央企，也會因國策的變化而改變。不是沒有關停并轉的可能。最起碼國資(zī)委有把127大(dà)型企業壓縮到80幾家的計劃。因此租賃資(zī)産定價是根據諸多因素，在定價是一(yī)定要高出利率頂級。這樣才能應對資(zī)産銷售時打折的減值損失。
爲什麽要建立資(zī)産評價體(tǐ)系?
租賃公司的風控環節通常都有自己的評審體(tǐ)系，而且爲了避免内部管理風險，通常實行“審、貸分(fēn)離(lí)”的管理模式。把這樣的機制引入到融資(zī)租賃的管理，評審部門因沒有獲利業績考核，不考慮業務人員(yuán)的意見和建議。業務部門通常因爲評審部門給租賃項目判死刑，而産生(shēng)矛盾。
資(zī)産評價不是評審，評審是看項目是否具備可行性操作，評價是看項目要在市場上銷售到底值多少錢?前者是計劃經濟思維，我(wǒ)的标準我(wǒ)說了算。至于在市場上值多少錢另當别論，與我(wǒ)無關。後者是市場經濟思維，市場實際價值才是唯一(yī)标準，有市場價值的資(zī)産才是可操作資(zī)産。項目是否被“槍斃”不是按租賃公司的标準，而是按市場标準、按出資(zī)人标準。資(zī)産評價部門與業務部門不存在“槍斃與被槍斃”關系，隻存在定價分(fēn)歧問題。隻有被出資(zī)人“槍斃”才是真正的給租賃項目判“死刑”。
爲此，租賃的結構設計，不是可批性設計。租賃資(zī)産的評價也要按市場的要求評價。隻有市場化設計，才有可能未來在市場上流通。所謂“萬億”租賃資(zī)産，若少有這樣的設計和評價體(tǐ)系，也就沒有了市場的銷售價值，也就難以吸引出資(zī)人來購買這些租賃資(zī)産。
租賃資(zī)産如何定價
融資(zī)租賃資(zī)産因爲有物(wù)的原因，在定價的主要成分(fēn)僅靠金融資(zī)産是不完整的。在定價過程中(zhōng)，要同時考慮成本、信用、市場的作用。
所謂成本，就是租賃公司爲建立租賃資(zī)産所花費(fèi)的全部費(fèi)用。爲保證租賃公司退出債權的收益，成本越低越好，利率越高越好。這樣的資(zī)産經得起市場溢價損失的沖擊。降低成本的主要做法就是該承租人支付的款項全部由承租人支付，尤其是設備采購環節的增值稅。這樣做不僅降低了租賃資(zī)産成本，還增加了承租人違約成本，一(yī)舉兩得。
雖然租賃公司在做項目時，不能拿利率當賣點，但租賃資(zī)産要在資(zī)本市場上流通，利率是唯一(yī)可流通的指标。因此租賃公司資(zī)産要有“低内損失堤外(wài)補”的結構，從貿易、服務、資(zī)産管理等資(zī)本市場拿不走的收益上下(xià)功夫，這樣才有抵抗金融資(zī)産打折融資(zī)的能力。
所謂信用，就是對租賃資(zī)産要有一(yī)個科學、公信力的評價。尤其是來自具有公信力的第三方的評價，更有價值。
目前中(zhōng)國信用評級已經有标準，通常采用國際通行的"四等十級制"評級等級，具體(tǐ)等級分(fēn)爲：AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C，D。其也是衡量企業财務能力的重要指标體(tǐ)系。信用評級的結果應該和租賃資(zī)産定價緊密相關。在資(zī)金定價上還要加上信用定價。通常信用低，收益必須要高，但高到信用風險不能承受程度，收益再高也不能做。
所謂市場就是租賃公司給出的收益率，出資(zī)人經過資(zī)産評價後的認可程度。融資(zī)租賃需要專業的評價體(tǐ)系，這個體(tǐ)系要得到權威的評級機構和出資(zī)人認可。若能按照國際化的投融資(zī)标準設計租賃産品，将來不僅可以在中(zhōng)國流通，還有機會在國際資(zī)本市場上流通。我(wǒ)們常喊租賃公司要“國際化”，資(zī)産評價首先就需要國際化。
怎樣才能實現資(zī)産退出?
做租賃，要考慮融資(zī)租賃的物(wù)件适用性、産業适用性、客戶群适用性、交易模式适用性、出資(zī)人适用性等。租賃資(zī)産要退出也要看其資(zī)産資(zī)本市場适用性。在此基礎上才可以讨論可退出資(zī)産和如何退出的問題。
信貸類租賃資(zī)産(屬于發放(fàng)信貸指标範圍内的資(zī)産)因其收益率不高，資(zī)本市場基本看不上這樣的資(zī)産。退出的難度比較大(dà)。但并不是所有的銀行系租賃公司做的所有租賃資(zī)産都是信貸模式，也有租賃公司在做除金融收益外(wài)還有貿易、服務和資(zī)産管理收益的“真租賃”。這樣的租賃資(zī)産抗打折能力比較強。爲了調整租賃資(zī)産結構，利用“獲利回吐”方式打折銷售租賃資(zī)産，縮減信貸規模後，重做新增的高收益資(zī)産，這點犧牲也值得。
要憑“我(wǒ)是銀行我(wǒ)做主”的心态銷售租賃資(zī)産，恐怕還是沒人青睐高安全、低收益率的資(zī)産。因爲比融資(zī)租賃要簡單、安全的産品已經有很多，買那些産品更輕松和收益保障。
其他不能銷售的資(zī)産隻能靠時間的推移(好在最長也就三年左右)自然減磅來消腫。這是爲浮躁必須要付出的代價。
非信貸類租賃資(zī)産，要從信貸做法轉變爲市場做法。不管是退到貨币市場還是資(zī)本市場，隻要能退出，就已經成功。效法信貸類租賃公司做信貸模式的租賃資(zī)産，雖然還承擔些風險，能得到信貸資(zī)金也算是退出。
做業務的不管資(zī)金來源，做出的資(zī)産若不被市場接受，租賃公司可持續發展将成問題。從項目評審到資(zī)産評價的轉變，将決定資(zī)産退出的可行。未來要抵抗租賃資(zī)産打折銷售，必須要同時提高租賃資(zī)産的租賃利率和金融資(zī)産外(wài)收益。
有些外(wài)資(zī)租賃公司股東能源源不斷地提供資(zī)金，退不退出意義不大(dà)，除非股東覺得如此下(xià)去(qù)所有資(zī)金都放(fàng)在租賃這個“籃子”系統信用風險太大(dà)。
總之，沒有市場化的資(zī)産就沒有退出。要想退出，在經營上要轉變觀念和結構，做出真正能被市場接受的租賃産品。在做新資(zī)産時，要遵循“出資(zī)人接受的我(wǒ)才做原則”，有退才能進。對于消化不了的租賃資(zī)産，隻要靠時間換空間，過去(qù)走快了，産生(shēng)一(yī)些不利因素。現在利用經濟不景氣項目難做這段時間，做些健康保養類調整，騰出資(zī)金重整再發。
誰來購買租賃資(zī)産?
資(zī)本是逐利的，隻要有好的資(zī)産就不缺出資(zī)人。但因租賃資(zī)産的特殊性，要找出青睐租賃資(zī)産的出資(zī)人目前還不太容易。在行業規範自己行爲的同時，向潛在的出資(zī)人宣傳租賃資(zī)産的價值也是很有必要。
目前青睐租賃資(zī)産的貨币市場有：部分(fēn)銀行的保理機構;個别銀行的理财部門;還有部分(fēn)外(wài)商(shāng)投資(zī)銀行系租賃公司和個别非銀行系融資(zī)租賃公司。資(zī)本市場有少數信托公司做的租賃信托計劃;還有個别租賃公司上市後直接購買租賃資(zī)産，租賃基金正在探索中(zhōng);租賃資(zī)産交易所也在嘗試中(zhōng)。
何時實現資(zī)産退出?
對于第三方資(zī)本的租賃公司，如果繼續“發揚傳統”的話(huà)，對于現有的退出渠道依然還是保持暢通。隻不過在宏觀調控下(xià)，一(yī)些同質化産業的租賃資(zī)産可能就不那麽容易退出了。在業務活動範圍内應該擴大(dà)産業的服務範圍，尤其是在政府鼓勵，并帶有補貼的項目。那樣的話(huà)收益率會高一(yī)些，日後銷售更輕松些。
對于信貸類租賃資(zī)産，如果項目本身收益率比較高，現階段可以考慮與資(zī)本市場對接的問題。比較他們現在開(kāi)始關注這個領域。條件是一(yī)定要讓他們看到，并能分(fēn)享租賃收益。
如果完全按照市場化方式經營，在找到買主的時候在做租賃資(zī)産，“即做即賣”實現“零庫存”。這樣做對經營者和管理者提出更高的要求，租賃資(zī)産規模的增長速度不可能像過去(qù)那樣“放(fàng)衛星”。但因規範操作，租賃的市場滲透率會進一(yī)步提高，租賃行業朝健康發展路上轉型，前途更加光明。在這方面鑫橋聯合融資(zī)租賃有限公司創建的“鑫橋模式”是很值得我(wǒ)們借鑒的。
随着我(wǒ)國融資(zī)租賃事業的發展，保理業務也被拓展應用于融資(zī)租賃公司的租賃債權退出機制中(zhōng)。融資(zī)租賃公司的“應收租金”是融資(zī)租賃公司的“應收賬款”即“租賃債權”，根據《合同法》，該租金債權可以進行轉讓與受讓，因而在實務中(zhōng)就誕生(shēng)了與貿易保理融資(zī)在形式上不同的租賃保理融資(zī)，但實質上都是對“應收賬款”的債權人提供了退出機制和再融資(zī)。現在，越來越多的銀行機構和專業化的保理公司爲融資(zī)租賃公司“騰籠換鳥”，擴大(dà)業務規模和實現再融資(zī)提供了廣闊的空間。
另外(wài)，近兩年各地開(kāi)辦的“金融資(zī)産交易所”也爲融資(zī)租賃公司的租賃資(zī)産的退出提供了機會。
當前國内外(wài)經濟形勢和國家體(tǐ)制轉軌帶來的沖擊，租賃行業即有危機，也含機遇。強制恒強，誰都不要先急着說自己是老大(dà)。大(dà)潮過後真正的英雄就在這個時候顯露出來。
