11月25日，中(zhōng)國人民銀行發布了《中(zhōng)國金融穩定報告（2019）》（以下(xià)簡稱《報告》），對2018年以來我(wǒ)國金融體(tǐ)系的穩健性狀況進行了全面評估。《報告》對我(wǒ)國住戶部門債務、科創闆制度安排等相關内容進行了詳細的分(fēn)析闡述。

《報告》建議，下(xià)一(yī)步，應堅持從宏觀審慎視角密切關注住戶部門債務風險變化，防範住戶部門債務水平的過快上漲；充分(fēn)發揮科創闆資(zī)本市場改革試驗田作用，探索完善資(zī)本市場發行、交易、退市機制，使資(zī)本市場更好地服務于國家戰略和國民經濟發展大(dà)局。

房貸較快增長趨勢得到抑制

2018年，我(wǒ)國住戶部門債務水平上升趨勢有所放(fàng)緩，個人住房貸款的較快增長勢頭得到一(yī)定程度的抑制，短期消費(fèi)貸款在經曆2017年的異常增長後企穩回落，經營貸款增速小(xiǎo)幅回升，互聯網金融行業個人貸款增速有所減緩。

數據顯示，2018年末，我(wǒ)國住戶部門貸款餘額47.9萬億元，同比增長18.2%，增速較上年回落3.2個百分(fēn)點。住戶部門貸款餘額占存款類金融機構全部貸款餘額的比例爲35.1%，同比上升2.8個百分(fēn)點。從貸款期限看，住戶部門貸款中(zhōng)的短期貸款和中(zhōng)長期貸款餘額占比分(fēn)别爲29%和71%，與上年比例基本持平。

值得一(yī)提的是，2018年末，個人住房貸款餘額爲25.8萬億元，占住戶部門債務餘額的比例爲53.9%，同比增長17.8%，增速連續兩年回落，較同期住戶部門全部貸款增速低0.4個百分(fēn)點，自2014年以來首次低于住戶部門全部貸款增速。

分(fēn)析指出，2018年，房地産市場在調控措施不斷升級的背景下(xià)逐步回歸理性。從全國平均水平看，2018年房價增速基本延續了2017年以來的放(fàng)緩趨勢，全年上漲5.1%，漲幅較上年末回落2.1個百分(fēn)點。相應地，2017年末和2018年末，個人住房貸款餘額同比增速分(fēn)别較上年同期降低15.9個和4.4個百分(fēn)點，與房價增速趨勢基本一(yī)緻。受個人住房貸款增速變化影響，住戶部門全部貸款增速也連續兩年保持小(xiǎo)幅回落。

央行在《報告》中(zhōng)表示，下(xià)一(yī)步，應堅持從宏觀審慎視角防範住戶部門債務風險，多措并舉應對部分(fēn)地區住戶部門債務增速過快和部分(fēn)低收入家庭債務負擔過重問題。具體(tǐ)來看，要繼續嚴格遵循“房住不炒”的政策定位，完善“因城施策”差别化住房信貸政策，抑制投機性購房，促進形成“租售并舉”的住房制度；鼓勵金融機構創新消費(fèi)金融業務模式和拓展服務領域，同時提高對消費(fèi)信貸産品的風險管理能力；發揮普惠金融政策引導和激勵作用，加強金融知(zhī)識普及，加快建立全覆蓋的個人征信體(tǐ)系等。

切實加強投資(zī)者保護

值得一(yī)提的是，當前，我(wǒ)國經濟已經從高速增長階段轉變爲高質量發展階段，經濟再平衡正在持續推進，實體(tǐ)經濟對金融服務的需求不斷提升。在此背景下(xià)，以培育更多科技創新企業、助力經濟轉型升級爲目标，黨中(zhōng)央、國務院批準上海證券交易所設立科創闆并試點注冊制。經過7個多月的籌備，科創闆于2019年6月13日正式開(kāi)闆，首批25家公司已于7月22日正式上市交易。《報告》指出，科創闆及相關創新制度的推出，有利于豐富完善多層次資(zī)本市場體(tǐ)系，構建更具彈性的資(zī)本市場，提升資(zī)本市場服務實體(tǐ)經濟的能力。

《每日經濟新聞》記者注意到，《報告》對科創闆的制度創新進行了梳理，主要包含以下(xià)五個内容：更富包容性的發行上市條件；更加市場化的新股發行定價機制；靈活高效的交易制度；試行保薦人“跟投”制度；更嚴格的退市制度。

此外(wài)，央行提出對科創闆制度安排的思考和政策建議，除了修訂相關法律規定，提升證券市場違法違規成本外(wài)，還指出要切實加強投資(zī)者保護、建立科創闆動态評估機制。

具體(tǐ)來看，要進一(yī)步完善民事訴訟渠道，可考慮利用上海已成立全國首家金融法院的有利契機，探索培育中(zhōng)國特色的集團訴訟制度，讓中(zhōng)小(xiǎo)投資(zī)者可以通過法律途徑維權，切實維護投資(zī)者利益，提高對證券違法行爲的威懾力。在舉證責任方面，鑒于證券市場違法犯罪具有專業性、複雜(zá)性、隐蔽性等特征，難以舉證、查處困難，可考慮借鑒成熟市場經驗，實行舉證責任倒置，通過辯方舉證解決舉證困難問題。

同時，在科創闆試點注冊制過程中(zhōng)，定期對相關制度安排進行動态評估。試點成熟一(yī)項推廣一(yī)項，需要進一(yī)步改進的，盡快根據試點相關情況進行完善，形成可複制、可推廣的經驗。