經過幾十年的探索和過去幾年的快速發展，我國(guó)融資租賃行業在融資和業務(wù)開展出現了新(xīn)的特征。融資方面，目前多(duō)數融資租賃公(gōng)司取得資金的渠道仍以商(shāng)業銀行為(wèi)主，與商(shāng)業銀行合作(zuò)産(chǎn)品也逐漸多(duō)樣化，從傳統的流動資金貸款擴大到跨境融資及配套的資金交易業務(wù)、保理(lǐ)業務(wù)、保函業務(wù)、銀行購(gòu)買信用(yòng)債等。此外，不少融資租賃企業已經開始在資本市場進行直接融資，或者與券商(shāng)、保險資金、産(chǎn)業基金合作(zuò)，嘗試融資渠道多(duō)元化。 業務(wù)開展方面，雖然融資租賃業務(wù)仍是融資租賃公(gōng)司的核心業務(wù)及主要收入來源，但基于對特定行業知識和資源的積累，部分(fēn)融資租賃公(gōng)司還可(kě)通過顧問咨詢、貿易、供應鏈金融等多(duō)元化的業務(wù)模式與客戶展開更深層次的協同合作(zuò)，實現了垂直式和穿透式經營。

融資租賃作(zuò)為(wèi)與實體(tǐ)經濟最為(wèi)緊密的金融業态，已經成為(wèi)與銀行信貸、資本市場并列的三大金融工(gōng)具(jù)之一。經過幾十年的探索和近十年的快速發展，我國(guó)融資租賃行業在企業數量、注冊資本、合同金額上均有(yǒu)了很(hěn)大的突破，在融資和業務(wù)開展也出現了新(xīn)的特征。

一、 融資端

融資租賃企業的融資渠道可(kě)以分(fēn)為(wèi)股權融資和債權融資。企業可(kě)以通過海外上市、借殼重組上市、專項資産(chǎn)管理(lǐ)計劃等方式開展全方位的融資。

例如渤海租賃的借殼上市；遠(yuǎn)東宏信的香港上市；國(guó)有(yǒu)商(shāng)業銀行控股的金融租賃公(gōng)司偏愛使用(yòng)同業拆借的方式融資；信托融資的方式第三方融資租賃公(gōng)司使用(yòng)較多(duō)，但成本高于銀行貸款。考慮到融資成本、境外融資的不便等問題，這些融資方式目前應用(yòng)并不廣泛。

2011年商(shāng)務(wù)部出台了《關于十二五期間促進融資租賃行業發展的指導意見》，支持融資租賃企業運用(yòng)保理(lǐ)、上市、發行債券、信托、基金等方式拓寬融資渠道，降低融資成本，鼓勵企業通過資産(chǎn)證券化等方式盤活租賃資産(chǎn)，創新(xīn)融資模式。融資租賃企業自身也在不斷探求新(xīn)方式拓寬融資渠道。

1. 與銀行合作(zuò)更加多(duō)樣化

從商(shāng)業銀行融資是多(duō)數融資租賃企業的主要融資方式。随着國(guó)家政策的支持，以及融資租賃業務(wù)的多(duō)元化發展，融資租賃公(gōng)司與銀行的合作(zuò)除了傳統的流動資金貸款外，還包括跨境融資及配套的資金交易業務(wù)、保理(lǐ)業務(wù)、保函業務(wù)、銀行投資融資租賃企業信用(yòng)債等。

（1）跨境融資及配套的資金交易業務(wù)

近幾年，随着國(guó)家政策的支持，融資租賃公(gōng)司可(kě)選擇的融資銀行越來越多(duō)。尤其對于注冊地在自貿區(qū)的融資租賃企業，其可(kě)以選擇的合作(zuò)銀行與合作(zuò)模式更加多(duō)。在滿足外彙管理(lǐ)的前提下，融資租賃公(gōng)司可(kě)向境外借取成本更低的資金。

融資租賃企業跨境融資的模式一般是：

①、在融資租賃公(gōng)司提供全額保證金或在銀行有(yǒu)足夠授信額度的情況下，境内商(shāng)業銀行其開立融資性保函；

②、境外金融機構以境内銀行開出的融資性保函為(wèi)擔保條件，向境内注冊的外資租賃公(gōng)司發放外債貸款。這種模式要符合國(guó)家外彙管制的規定，要求境内注冊的外資租賃公(gōng)司有(yǒu)足夠的外債規模。為(wèi)了規避利率和彙率波動風險，商(shāng)業銀行還可(kě)以為(wèi)租賃公(gōng)司辦(bàn)理(lǐ)配套的資金交易業務(wù)，如利率調期、彙率調期、遠(yuǎn)期結售彙等産(chǎn)品。

（2）保理(lǐ)業務(wù)

商(shāng)業銀行可(kě)為(wèi)融資租賃公(gōng)司提供的保理(lǐ)服務(wù)包括應收賬款管理(lǐ)及融資服務(wù)等。應收賬款管理(lǐ)服務(wù)是指在租賃公(gōng)司及其承租人在合作(zuò)銀行開設結算賬戶，約定将租金回到在銀行開立的監管專戶，銀行定期或不定期向其提供關于應收賬款的回收情況、逾期賬款情況、對賬單等各種财務(wù)和統計報表，協助其進行應收賬款管理(lǐ)。融資服務(wù)是指租賃公(gōng)司以已完成的租賃項目形成的應收賬款轉讓給銀行，商(shāng)業銀行基于應收賬款的轉讓為(wèi)其提供融資。

（3）保函業務(wù)

随着在特定行業的專業化經營和渠道積累，部分(fēn)融資租賃企業的收入來源除了融資租賃外，還包括了設備銷售以及咨詢服務(wù)等其他(tā)業務(wù)。對于介入醫(yī)療設備銷售的融資租賃企業來說，其下遊客戶醫(yī)院的議價能(néng)力較強，往往會需要租賃企業在投标環節和銷售環節開立相應的保函。商(shāng)業銀行可(kě)在租賃企業提供全額保證金或占用(yòng)其授信額度的前提下為(wèi)其開立保函，幫助其業務(wù)銷售。

（4）商(shāng)業銀行投資租賃企業信用(yòng)債

随着我國(guó)資本市場的開放，越來越多(duō)的融資租賃企業通過發行資産(chǎn)支持債券在資本市場進行直接融資。商(shāng)業銀行可(kě)使用(yòng)自有(yǒu)資金或代客理(lǐ)财資金通過定向資産(chǎn)管理(lǐ)計劃等各類特殊目的載體(tǐ)投資企業資産(chǎn)支持證券業務(wù)，為(wèi)融資租賃企業提供支持。

2. 與信托公(gōng)司合作(zuò)

融資租賃公(gōng)司加強與信托公(gōng)司合作(zuò)，可(kě)以有(yǒu)效拓寬融資租賃企業融資渠道，促進民(mín)間資本進入實體(tǐ)經濟領域，更好促進産(chǎn)融結合，提高金融運行效率，因而具(jù)有(yǒu)廣闊的發展前景。

（1）融資租賃集合信托模式

信托公(gōng)司與租賃公(gōng)司合作(zuò)，借助租賃公(gōng)司的項目資源、專業管理(lǐ)經驗，信托公(gōng)司發行融資租賃集合信托計劃，由信托公(gōng)司将資金貸給租賃公(gōng)司用(yòng)于購(gòu)買設備，租賃給承租人使用(yòng)并收取租金，以達到投資者獲取穩定信托收益的目的。

（2）租賃資産(chǎn)收益權受讓集合信托模式

租賃公(gōng)司為(wèi)了盤活資産(chǎn)，可(kě)将一個或多(duō)個租賃項目未來的租金收入形成租賃資産(chǎn)的收益權進行轉讓，信托公(gōng)司通過發行租賃資産(chǎn)收益權受讓集合信托計劃，以信托資金受讓該租賃資産(chǎn)的收益權，信托期滿後，由租賃公(gōng)司溢價回購(gòu)租賃資産(chǎn)的收益權，獲取信托收益。

3.與保險公(gōng)司合作(zuò)

融資租賃公(gōng)司引入長(cháng)期限的保險資金，對于改善整個融資租賃行業的負債結構能(néng)起到良好的标杆作(zuò)用(yòng)。同時，險資入租也為(wèi)保險資金拓寬了運用(yòng)領域和投資渠道，優化了保險資金的資産(chǎn)配置結構，達到了雙赢。保險先收後付的投資需求與融資租賃先付後收的資金需求，具(jù)有(yǒu)良好協同關系。不過，保險公(gōng)司或資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司設立資産(chǎn)管理(lǐ)計劃将保險資金投入融資租賃項目，需要經保監會審批。

險資入租的合作(zuò)模式包括直接投資方式和間接投資方式。直接投資方式包括保險機構将資金直接投資租賃公(gōng)司購(gòu)買租賃公(gōng)司股權或為(wèi)租賃公(gōng)司增資擴股。間接投資方面，比如租賃公(gōng)司與保險資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司合作(zuò)，通過向保險公(gōng)司發行基礎設施債權管理(lǐ)計劃引入保險資金。融資租賃獲得保險資金後，可(kě)補充自身經營周轉所需資金，增加融資租賃項目投放。

2013年5月平安(ān)租賃與平安(ān)資産(chǎn)管理(lǐ)有(yǒu)限責任公(gōng)司在上海簽署合作(zuò)備忘錄，這是中(zhōng)國(guó)融資租賃行業首次引入保險資金，标志(zhì)着險資“入租”的通道正式打開。

4.與産(chǎn)業基金合作(zuò)

2015年，國(guó)務(wù)院發布《關于加快融資租賃業發展指導意見》，明确指出支持設立融資租賃業産(chǎn)業基金，引導民(mín)間資本加大投入。為(wèi)了支持融資租賃業加快發展壯大，各地政府可(kě)設立融資租賃基金，提供融資及其他(tā)增值服務(wù)，拉動實體(tǐ)經濟增長(cháng)。

具(jù)體(tǐ)做法包括：

（1）以政府财政出資為(wèi)引導，按一定的比例通過專業機構（券商(shāng)）共同組建融資租賃産(chǎn)業基金，由券商(shāng)擔任普通合夥人組成專業化團隊，按照市場化方式運作(zuò)。

（2）圍繞當地政府引導基金重點扶持發展的産(chǎn)業布局，引導上市公(gōng)司作(zuò)為(wèi)投資顧問，投資于當地融資租賃公(gōng)司。通過股權收購(gòu)行業整合投資，夾層投資以及法律法規允許的投資方式對标的公(gōng)司的上下遊産(chǎn)業鏈進行并購(gòu)投資，通過對目标公(gōng)司業務(wù)重組及改善，提升企業價值。

（3）以當地政府引導基金和券商(shāng)綜合經營資源為(wèi)依托，通過對投資标的業務(wù)重組及改善，提升企業價值，最終以獨立上市，股權轉讓定向增發等多(duō)種方式退出獲取基金收益，從而使财政資金發揮更多(duō)的市場引領與杠杆作(zuò)用(yòng)。

5、資産(chǎn)證券化

資産(chǎn)證券化作(zuò)為(wèi)新(xīn)興的融資方式，能(néng)夠有(yǒu)效幫助企業回籠資金、盤活存量資産(chǎn)、降低融資成本，促進經濟和資本市場的協調發展，因此受到管理(lǐ)層的大力支持，并得到資管新(xīn)規豁免。資産(chǎn)證券化的法律本質(zhì)是把債權或收益權以結構化的方式轉讓給資本市場的投資者。目前，我國(guó)資産(chǎn)證券化的主要模式包括中(zhōng)國(guó)人民(mín)銀行和原銀監會主管的信貸資産(chǎn)證券化（信貸ABS）、證監會主管的企業資産(chǎn)證券化（企業ABS）、交易商(shāng)協會主管的資産(chǎn)支持票據（ABN）和原保監會主管的項目資産(chǎn)支持計劃四大類。

2016年12月12日中(zhōng)國(guó)銀行間市場交易商(shāng)協會發布《非金融企業資産(chǎn)支持票據指引（修訂稿）》以前，發行ABN的交易結構大多(duō)為(wèi)“特殊目的賬戶+賬戶資金抵質(zhì)押”，基礎資産(chǎn)也多(duō)為(wèi)公(gōng)共事業和基礎設施收費權，因此在2012-2016年四年間，ABN發行量僅200億左右，規模較小(xiǎo)，影響力不足。然而，在非金融企業資産(chǎn)支持票據指引發布後，ABN發行中(zhōng)過設立特殊目的載體(tǐ)（SPV）進行資産(chǎn)轉移，實現主體(tǐ)信用(yòng)與資産(chǎn)信用(yòng)的真實隔離，從而使得資産(chǎn)出表和破産(chǎn)隔離成為(wèi)可(kě)能(néng)，因此擴大了發行主體(tǐ)的範圍，企業應收賬款、租賃債權等基礎資産(chǎn)納入ABN基礎資産(chǎn)範圍，評級機構和投資者對資産(chǎn)質(zhì)量的關注度高于主體(tǐ)信用(yòng)，部分(fēn)低信用(yòng)評級企業的融資需求得到滿足，融資成本也相應下降。

目前企業ABS和ABN的主流基礎資産(chǎn)是租賃債權和應收債權，與融資租賃企業資産(chǎn)結構匹配度較高，有(yǒu)助于拓寬企業的融資渠道、優化企業資本結構、盤活存量資産(chǎn)、降低企業融資成本。

以我國(guó)首單信托型資産(chǎn)支持票據--遠(yuǎn)東租賃 2017 年度第一期資産(chǎn)支持票據為(wèi)例，基礎資産(chǎn)是遠(yuǎn)東國(guó)際租賃和遠(yuǎn)東宏信（天津）依據租賃合同對承租人享有(yǒu)的融資租賃債權及其附屬擔保權益，交易結構如下：

增信措施：優先級/次級安(ān)排（優先A級資産(chǎn)支持票據能(néng)夠獲得優先B級和次級資産(chǎn)支持票據16.40%的信用(yòng)支持，優先B級資産(chǎn)支持票據能(néng)夠獲得次級資産(chǎn)支持票據5.90%的信用(yòng)支持）；信用(yòng)觸發機制。

二、 業務(wù)端

随着融資租賃企業外部經營環境的變化和經營經驗的積累，融資租賃行業的發展出現了新(xīn)的特征，雖然融資租賃業務(wù)仍是融資租賃公(gōng)司的核心業務(wù)及主要收入來源，但基于對特定行業知識和資源的積累，部分(fēn)融資租賃公(gōng)司還可(kě)通過顧問咨詢、貿易、供應鏈金融等多(duō)元化的業務(wù)模式與客戶展開更深層次的協同合作(zuò)，實現垂直式和穿透式經營。

融資租賃公(gōng)司在充分(fēn)研究行業和細分(fēn)市場的基礎上，發現、挖掘目标市場及客戶的需求，并結合公(gōng)司自身經營優勢，制定個性化的租賃交易結構或租賃服務(wù)，擴大服務(wù)邊界，從而制定相應的市場營銷模式，提高綜合盈利水平。實現垂直式、穿透式經營的融資租賃公(gōng)司大多(duō)實現了經營的專業化和收入來源的多(duō)元化，包括利用(yòng)已獲取的資質(zhì)從事相關設備貿易、利用(yòng)行業經驗為(wèi)下遊客戶提供咨詢服務(wù)和供應鏈金融服務(wù)等。

1.融資租賃業務(wù)領域拓展

目前，我國(guó)飛機租賃、船舶海工(gōng)租賃、大型設備租賃等融資租賃闆塊均已頗具(jù)規模，随着行業發展環境不斷優化，業務(wù)領域不斷拓展，在涉外、涉農方面均有(yǒu)新(xīn)突破。在2016年，湖(hú)北外資融資租賃公(gōng)司完成首例涉及境外船舶業務(wù)，廣東自貿區(qū)南沙片區(qū)完成船舶融資租賃第一單；合肥農委農機局在肥東縣試點探索合肥農機融資租賃發展模式，仙桃建設20萬畝蔬菜産(chǎn)業片區(qū)物(wù)流加工(gōng)、生産(chǎn)銷售一體(tǐ)化産(chǎn)業園，首次在農業領域采取融資租賃形式融資，開啓農業領域融資新(xīn)渠道。

2.設備貿易

依托在特定行業積累起來的客戶資源、供應商(shāng)資源以及獲取的經營資質(zhì)，部分(fēn)融資租賃公(gōng)司自身或通過設立子公(gōng)司進行設備貿易。設備貿易包括新(xīn)設備貿易以及二手設備的處置。從事新(xīn)設備貿易，可(kě)以增加融資租賃公(gōng)司的收入來源；從事二手設備貿易，可(kě)以提高租賃物(wù)回收後的處置效果，降低損失。

3.行業咨詢

部分(fēn)融資租賃公(gōng)司憑借在特定領域多(duō)年積累的行業經驗、财務(wù)分(fēn)析和風險管理(lǐ)能(néng)力，可(kě)以為(wèi)客戶提供個性化的咨詢服務(wù)，包括行業分(fēn)析、設備運營分(fēn)析、管理(lǐ)咨詢和财務(wù)咨詢等專業服務(wù)。租賃與咨詢可(kě)以形成業務(wù)機會及安(ān)全性的雙向協同，咨詢服務(wù)的開展，可(kě)以更好地發揮融資租賃企業的行業專業性，通過多(duō)産(chǎn)品多(duō)業務(wù)的合作(zuò)增強客戶粘性，有(yǒu)利于公(gōng)司充分(fēn)發掘客戶的潛在需求。

2015-2018（一季度）遠(yuǎn)東租賃咨詢及服務(wù)費收入：以遠(yuǎn)東國(guó)際租賃有(yǒu)限公(gōng)司為(wèi)例，根據其2018年發債說明書披露，2015年至2018（一季度），咨詢及服務(wù)費收入分(fēn)别為(wèi)383,460.38萬元、382,029.72萬元、465,706.24萬元以及176,312.33萬元，在營業收入中(zhōng)占比分(fēn)别為(wèi)33.44%、29.01%、26.95%和30.25%，；咨詢服務(wù)費主要有(yǒu)兩部分(fēn)來源，一部分(fēn)為(wèi)融資租賃各事業部在整體(tǐ)租賃業務(wù)的基礎上衍生的相關咨詢業務(wù)，另一部分(fēn)是下屬子公(gōng)司在相關行業的專業團隊提供的服務(wù)收入，咨詢服務(wù)對象以現有(yǒu)租賃客戶為(wèi)主。

4.供應鏈金融

融資租賃公(gōng)司可(kě)以依托核心廠商(shāng)，深耕細分(fēn)行業，通過專業化、差異化、協同化經營，走出供應鏈金融的特色之路。

供應鏈金融主要包括三大類：

一是對核心企業上遊供應商(shāng)的應收款融資，主要以保理(lǐ)、商(shāng)票保貼、票據貼現等産(chǎn)品為(wèi)主；

二是對核心企業下遊經銷商(shāng)的預付款或應付款融資，在具(jù)體(tǐ)業務(wù)模式上則是核心企業監管或第三方監管等；

三是對上下遊企業單純的存貨質(zhì)押融資，以存貨質(zhì)押獲取授信。近年來，融資租賃公(gōng)司憑借廠商(shāng)租賃和商(shāng)業保理(lǐ)參與供應鏈