融資(zī)租賃行業一(yī)直面臨融資(zī)渠道單一(yī)，融資(zī)困難的問題，資(zī)産證券化爲租賃企業開(kāi)辟了新的融資(zī)渠道，并且由于租賃應收款的債權範圍明确，易于證券化，較其他類型 ABS 發展迅速，短期内集聚了大(dà)規模的發行體(tǐ)量。

本文将簡單介紹融資(zī)租賃ABS基礎資(zī)産篩選及盡調指引。

1、基礎資(zī)産标準

發起機構爲正式營運1年以上的金融租賃公司或正式營運3年以上的非金融租賃公司；或在銀行有授信的外(wài)商(shāng)投資(zī)或内資(zī)試點融資(zī)租賃公司；

融資(zī)租賃合同合法有效，可查看融資(zī)租賃合同、發票(piào)、支付憑據等資(zī)料；融資(zī)租賃合同中(zhōng)的承租人爲合法機構，不存在申請停業整頓、申請解散、申請破産、停産、歇業、注銷登記、被注銷營業執照或涉及重大(dà)仲裁、訴訟；

基礎資(zī)産爲原始權益人5級分(fēn)類體(tǐ)系中(zhōng)的正常類，同一(yī)融資(zī)租賃合同項下(xià)承租人尚未支付的所有租金及其他應付款項應全部入池，全部租賃合同己起租。

基礎資(zī)産或租賃物(wù)件不涉及國防、軍工(gōng)或其他國家機密，不涉及訴訟、仲裁、執行或破産程序。融資(zī)租賃合同項下(xià)承租人不包括地方政府及其融資(zī)平台；

産品存續期限不超過5年，加權期限不超過4年，優先級的評級應當在AA以上；

資(zī)産權屬清晰、合同條款清晰，無任何不得轉讓等限制性條款，且無須取得承租人或其他主體(tǐ)同意，原始權益人合法擁有基礎資(zī)産，且基礎資(zī)産上未設定抵押權、質權或其他擔保物(wù)權，可查閱融資(zī)租賃合同、保證合同、原始權益人承諾等文件；

基礎資(zī)産所屬行業和所在地區應當盡量分(fēn)散，單筆基礎資(zī)産的金額原則上不得超過資(zī)産包總額的15%，以最大(dà)限度擴大(dà)标的資(zī)産包中(zhōng)的資(zī)産筆數。原則選擇具有變現容易、流動性強的租賃資(zī)産；

原始權益人已按照租賃合同約定的條件和方式支付了租賃合同項下(xià)的租賃物(wù)件購買價款（原始權益人有權保留的保證金、應由承租人承擔的部分(fēn)、購買價款支付義務未到期或付款條件未滿足的除外(wài)）。原則選擇具有變現容易、流動性強的租賃資(zī)産

除以保證金沖抵租賃合同項下(xià)應付租金外(wài)，承租人在租賃合同項下(xià)不享有任何主張扣減或減免應付款項的權利。

2、盡職調查指引

基礎資(zī)産所在地區和所屬行業應當盡量分(fēn)散，基礎資(zī)産所在省市不低于5個，單個行業集中(zhōng)度不超過30%。

單筆基礎資(zī)産的入池租金原則上不得超過資(zī)産包總額的15%，以最大(dà)限度擴大(dà)資(zī)産包中(zhōng)的資(zī)産筆數。

承租人優先選擇在出資(zī)行有授信的客戶，剩餘未收租金期限在一(yī)年以上。

基礎資(zī)産所處行業應符合出資(zī)行授信政策，原則上不介入高污染、高能耗及産能過剩行業。

基礎資(zī)産所對應的任一(yī)份租賃合同項下(xià)的到期租金均已按時足額支付，無違約情況。

嚴格來說，租賃ABS的基礎資(zī)産是租賃公司依據租賃合同對承租人享有的租金請求權和其他權利及附屬擔保權益，包括但不限于抵質押權、第三方擔保、保證金項下(xià)的相關權益、與租賃物(wù)相關的保單及承租人未能及時還款時處置租賃物(wù)的收入所得等。

融資(zī)租賃通常涉及保證金，系承租人在租賃期初向出租人繳納的、承諾在以後每個付款期按照合同約定按時付款的一(yī)定比例的現金，正常情況下(xià)承租人最後一(yī)期租賃款償付完畢後，保證金會返還至承租人，或者直接沖抵最後未付的租賃款。而在任一(yī)還款日，承租人逾期未付租賃款時，可從保證金中(zhōng)扣除。租賃ABS中(zhōng)，考慮到入池租賃應付款相關的保證金同時入池，會大(dà)幅縮減募集資(zī)金規模，因此一(yī)般不會将保證金實質入池，而是留在原始權益人賬上代爲保管，一(yī)旦某筆租賃資(zī)産逾期，按照約定基礎資(zī)産實質包含了“保證金項下(xià)的相關權益”，逾期資(zī)産對應的現金流會從保證金中(zhōng)劃入專項計劃。

關于租賃物(wù)方面，盡管基礎資(zī)産及其轉讓并不直接涉及租賃物(wù)，但是構建在租賃物(wù)基礎上的租賃債權，因此入池債權相關的租賃物(wù)不能是已設立抵押、被司法機關查封扣押的、所有權存在瑕疵的租賃物(wù)。而在基礎資(zī)産轉讓至專項計劃/信托計劃階段，租賃物(wù)是不跟随租賃債權進行轉移的，主要是由于專項計劃/信托計劃并不具備租賃牌照。

存續期内，若承租人未及時償付租金并經催款後無力繳納，需要求原始權益人盡快處置租賃物(wù)進行現金流回收，并将所獲款項抵償未償租金及相關費(fèi)用入池，原始權益人對租賃物(wù)所有權的擁有僅爲“代持”性質。也正因如此，爲防止租賃物(wù)在原始權益人破産清算時被列入清算資(zī)産，其信用質量下(xià)滑或風險事件發生(shēng)時一(yī)般會觸發權利完善事件，将租賃物(wù)物(wù)權轉移至專項計劃或其他指定租賃公司。但這一(yī)處理方法可能使得租賃物(wù)的所有權發生(shēng)争議，導緻租賃物(wù)無法處置。進而，承租人可能對原始權益人享有的租金請求權提出抗辯。若法院對出租人和承租人之間的關系進行重新認定，可能給專項計劃造成損失。

基礎資(zī)産轉讓時，應通知(zhī)債務人，并進行抵質押權的變更登記，未辦理上述事宜的，一(yī)般需要通過權利完善事件來規避相關風險。

稅務方面，由于承租人所需要的增值稅發票(piào)在租賃應收款的每個付款日由原始權益人開(kāi)具，而租賃應收款轉讓至專項計劃/信托計劃時，專項計劃不具備開(kāi)票(piào)資(zī)格，計劃管理人/受托人由于内控原因，一(yī)般也很少能代爲開(kāi)票(piào)，開(kāi)票(piào)方便隻能由原始權益人承擔，但有些地區的稅務部門并允許這一(yī)操作，實際業務過程中(zhōng)，通常與當地稅務部門溝通存續期内租賃應收款的開(kāi)票(piào)問題，盡量仍由原始權益人代爲開(kāi)票(piào)，簡單快捷。