今年以來，人民币彙率跌宕起伏。一(yī)季度人民币對美元彙率易漲難跌，随後橫盤近兩個月直至4月，人民币對美元開(kāi)始急轉直下(xià)，讓市場措手不及。這對涉及跨境貿易、持有外(wài)債的上市企業來說，影響非同小(xiǎo)可，最直接的體(tǐ)現就是彙兌損失。

　　上證報統計發現，約有3017家上市公司披露了上半年彙兌損益情況。其中(zhōng)，有1508家上市公司因彙兌産生(shēng)收益，合計約69.56億元；有1332家上市公司因彙兌産生(shēng)虧損，合計約57.10億元；另有177家上市公司的彙兌損益爲0。

　　與去(qù)年同期相比，上市公司整體(tǐ)彙兌損失減少了62.59%。這一(yī)可喜的變化意味着，經過去(qù)年人民币彙率劇震的曆練後，不少企業已經意識到外(wài)彙風控的重要性，并且有所行動。

　　海外(wài)融資(zī)左右彙兌損益

　　在國際市場融資(zī)，對房地産企業而言是一(yī)條可選路徑，不少房企因此還積累了美元負債。當人民币對美元貶值，就會形成較大(dà)彙兌損失。

　　以彙兌損益同期變化較大(dà)的萬科A爲例，今年上半年該公司彙兌收益爲3.06億元，位列上市公司彙兌收益第二位。而去(qù)年同期，該公司還因人民币貶值産生(shēng)彙兌損失8.78億元，排在上市公司彙兌損失首位。

　　從其半年報中(zhōng)還可看出，萬科A積累了大(dà)量的港元和美元資(zī)金以及應收款。截至6月末，該公司美元、港元資(zī)金分(fēn)别在賬3.41億美元、150.82億港元，能夠應對部分(fēn)到期外(wài)債。

　　境外(wài)發債規模的下(xià)降，或是房企彙兌“翻身”的另一(yī)原因。穆迪副總裁、高級分(fēn)析師黎錦雄稱，8月受評的房地産開(kāi)發商(shāng)境外(wài)發債規模共計16億美元，遠低于7月的74億美元。因年内到期的境外(wài)債券僅有37億美元，地産商(shāng)境外(wài)發債規模可能繼續維持在低水平。

　　航空運輸業也是業績受彙市變動影響較大(dà)的行業之一(yī)。與去(qù)年同期相比，航空公司的彙兌損失大(dà)幅下(xià)降。但在今年上半年彙兌虧損過億元的9家公司中(zhōng)，航空公司仍占三席。美元負債較多，是航空公司的普遍現象。

　　東方航空表示，截至今年6月30日，公司外(wài)币帶息債務總額合人民币爲602.27億元，美元負債占81.16%。因此，在彙率大(dà)幅波動情況下(xià)，由外(wài)币負債導緻的彙兌損益金額較大(dà)。

　　南(nán)方航空在半年報中(zhōng)稱，該集團大(dà)量的租賃負債和銀行及其他貸款主要以美元爲單位，因此美元對人民币的彙率變動對公司财務費(fèi)用的影響較大(dà)，并舉例說明“人民币對美元每升或貶1% ，将導緻本集團股東權益和淨利潤增加（或減少）人民币5.17億元”。

　　境外(wài)融資(zī)最主要的風險，正是來自于彙率的錯配。從産生(shēng)彙兌損失的航空公司半年報中(zhōng)不難發現，彙率錯配使一(yī)些依賴境外(wài)融資(zī)又(yòu)以人民币爲主要收入來源的公司面臨一(yī)定的财務壓力，人民币彙率的回調削弱了這些公司的償債能力。

　　外(wài)彙套期保值是大(dà)勢所趨

　　由于複雜(zá)多變的國内外(wài)環境，企業容易暴露在彙率市場波動風險中(zhōng)。在此背景下(xià)，企業的資(zī)金避險需求日漸強烈。

　　據Wind數據顯示，今年以來，已有90多家上市公司發布公告稱，已開(kāi)展外(wài)彙套期保值業務，以管控外(wài)彙風險。而在2017年，這一(yī)數字僅爲50多家。

　　比如，受彙兌影響較大(dà)的中(zhōng)微公司，已經意識到其外(wài)币資(zī)産、負債、交易所存在的外(wài)彙風險。“本公司可能會以簽署遠期外(wài)彙合約或貨币互換合約的方式，來達到規避外(wài)彙風險的目的。”該公司在半年報中(zhōng)稱。

　　來自市場的觀點認爲，家電(diàn)等出口導向型企業的業績受彙率變化的影響較大(dà)。對此，格力電(diàn)器稱，已利用銀行金融工(gōng)具開(kāi)展外(wài)彙資(zī)金交易業務，以規避彙率和利率波動風險，減少外(wài)彙負債，并通過合約鎖定結彙彙率。

　　資(zī)金壓力較大(dà)的房地産企業，也對彙率風險進行持續管控。萬科A堅持采用自然對沖及适時購買套期保值工(gōng)具的方式，來管控彙率風險的敞口。截至今年6月末，該集團有效交叉貨币掉期餘額爲20.91億美元。

　　即使彙兌損失排名靠前，也不意味着這些公司沒有進行套期保值。東方航空表示，該公司以外(wài)彙套期合約來降低因外(wài)币支付的資(zī)本性支出而導緻的彙率風險。

　　此外(wài)，一(yī)些企業的外(wài)彙風控策略正逐漸完善。“公司今年主要采取短期外(wài)彙套期保值策略，期限不超過3個月。這樣滾動鎖彙、持續操作，結彙價格始終在本公司可控範圍之内。”蘇美達股份有限公司資(zī)金經理鄭雲鵬說。