今年以來，世界經濟增長出現放(fàng)緩勢頭，導緻全球風險偏好降低。不過，複雜(zá)的國際形勢并未阻止外(wài)資(zī)配置A股的步伐。

　　數據顯示，今年以來北(běi)向資(zī)金合計淨流入A股超過1200億元。與此同時，MSCI、富時羅素、标普道瓊斯三大(dà)國際指數公司先後提高A股納入比重，海外(wài)資(zī)管巨頭更是加速布局A股市場。摩根士丹利預計，2019年A股的外(wài)資(zī)流入量将達700億美元至1250億美元。未來10年，預計每年都會有約1000億美元至2200億美元的外(wài)資(zī)流入。

　　實際上，“加倉中(zhōng)國”正成爲不少知(zhī)名資(zī)管機構的共同選擇。全球頭号對沖基金——橋水基金創始人聯席首席投資(zī)官瑞?達裏奧、擁有80年曆史的老牌資(zī)管巨頭路博邁，以及亞洲最大(dà)資(zī)管公司之一(yī)惠理創始人、聯席主席兼聯席首席投資(zī)總監拿督斯裏謝清海，均曾公開(kāi)唱(chàng)多A股，稱A股是越來越難以忽視的市場。從外(wài)資(zī)的布局路徑來看，消費(fèi)加科技兩大(dà)闆塊正成爲其大(dà)舉布局的主要“戰場”。

　　外(wài)資(zī)“購物(wù)車(chē)”中(zhōng)裝了些啥？

　　東方财富Choice數據顯示，今年以來，北(běi)向資(zī)金淨流入A股市場的總額達到1215.99億元，超過了2014年至2016年每年的淨流入總額。其中(zhōng)，今年1、2月份，北(běi)向資(zī)金單月淨流入額分(fēn)别爲606.88億元、603.92億元，成爲滬港通、深港通開(kāi)通以來單月淨流入額最高的兩個月份。

　　那麽，北(běi)向資(zī)金在其A股“購物(wù)車(chē)”中(zhōng)裝了哪些貨呢？數據顯示，貴州茅台、五糧液、中(zhōng)國平安、美的集團和格力電(diàn)器成爲今年以來北(běi)向資(zī)金加倉市值最多的股票(piào)，外(wài)資(zī)持股市值相較于年初分(fēn)别增加了576億元、248.42億元、242.92億元、197.2億元和193.97億元。

　　從持倉占比來看，北(běi)向資(zī)金對上海機場、華測檢測、方正證券、顧家家居、美的集團、宇通客車(chē)、中(zhōng)國國旅等18隻個股的持股比例均超過10%，說明這些股票(piào)是目前外(wài)資(zī)最爲青睐的A股标的。

　　作爲外(wài)資(zī)的另一(yī)重要組成部分(fēn)，QFII的持倉情況也具有很強的代表性。根據最新披露的上市公司半年報，在3680家A股上市公司中(zhōng)，有290隻股票(piào)的前十大(dà)流通股股東中(zhōng)出現了QFII的身影。而2018年年報披露數據顯示，僅有248家隻股票(piào)被QFII持有，說明今年以來QFII對A股的投資(zī)範圍有所擴大(dà)。

　　從QFII的持倉占比來看，截至上半年，包括北(běi)京銀行、信捷電(diàn)氣、鵬鼎控股、安徽合力、家家悅在内的10隻股票(piào)，QFII持股占比超過5%。其中(zhōng)，荷蘭安智銀行股份有限公司爲北(běi)京銀行的第一(yī)大(dà)流通股股東，持股占總股本比例達11.77%；摩根士丹利公司則是信捷電(diàn)氣的第一(yī)大(dà)流通股股東，持股占比爲4.9%。

　　值得一(yī)提的是，根據2019年上市公司半年報，有4隻股票(piào)同時獲得了4家QFII的青睐，分(fēn)别是寶钛股份、聚光科技、樂普醫療和啓明星辰。其中(zhōng)，安本亞洲、挪威中(zhōng)央銀行、比爾及梅林達-蓋茨基金會等知(zhī)名外(wài)資(zī)紮堆出現在啓明星辰的十大(dà)流通股股東名單上。

　　這些獲得外(wài)資(zī)加持的股票(piào)今年表現如何呢？東方财富Choice數據顯示，在QFII持有的290家A股上市公司中(zhōng)，今年以來上漲的公司有211家，占比達73%。具體(tǐ)來看，深南(nán)電(diàn)A今年以來累計上漲189.29%，排名首位。此外(wài)，五糧液、彙頂科技、生(shēng)益科技、立華股份、三棵樹(shù)等11隻股票(piào)的漲幅也實現翻倍。

　　除了在海外(wài)進行直接投資(zī)，不少知(zhī)名資(zī)管巨頭還通過獲取中(zhōng)國私募基金牌照并發行産品來布局A股。根據私募排排網統計，目前已有21家外(wài)資(zī)私募在中(zhōng)國基金業協會完成備案登記，除了安聯寰通、德劭投資(zī)、霸菱投資(zī)、野村(cūn)投資(zī)暫未發行産品，其餘17家外(wài)資(zī)私募共計備案發行51隻私募産品，全部資(zī)管規模超過58億元。

　　在21家備案的外(wài)資(zī)私募中(zhōng)，富敦投資(zī)、路博邁投資(zī)、貝萊德投資(zī)、畢盛投資(zī)、安本标準投資(zī)、元勝資(zī)産等6家公司獲得了投顧業務資(zī)格，可以開(kāi)展機構業務。

　　數千億增量資(zī)金等候入場

　　去(qù)年6月1日起，A股正式被納入MSCI全球市場指數，海外(wài)資(zī)金吹響了加速湧入A股市場的号角。

　　根據MSCI此前的時間表，MSCI将在2019年底前分(fēn)三步将A股納入因子從5%增加到20%（5月、8月、11月）。第二步在8月27日收盤後生(shēng)效，即A股納入因子從10%擴至15%；2019年11月，MSCI将進行第三次擴容，納入因子将從15%擴大(dà)至20%，同時将中(zhōng)盤A股（包括符合條件的創業闆股票(piào)）以20%納入因子納入。

　　瑞銀證券中(zhōng)國股票(piào)策略團隊發表評論稱，MSCI對A股的納入因子從10%提高至15%以後，将爲A股市場帶來約45億美元（約合322億元人民币）的被動資(zī)金淨流入。如果中(zhōng)國進一(yī)步開(kāi)放(fàng)和發展市場，預計MSCI将開(kāi)啓進一(yī)步提升A股權重的市場意見征詢。

　　“MSCI指數是全球影響力最大(dà)的股票(piào)指數，同時也是全球投資(zī)組合經理采用最多的基準指數，97%的全球頂級資(zī)管以MSCI指數爲基準。MSCI 的市場地位決定了一(yī)旦某個市場被納入其指數，就有可能獲得大(dà)量資(zī)金的青睐。”滬上一(yī)位基金經理如此評價。

　　除了MSCI，A股也獲得了全球其他主要指數的青睐。8月24日淩晨，富時羅素指數宣布，将中(zhōng)國A股的納入因子由5%提升至15%，于9月23日開(kāi)盤前正式生(shēng)效，預計将爲A股帶來40億美元（約合280億元人民币）的增量資(zī)金。此外(wài)，标普道瓊斯指數納入A股也将于9月23日盤後生(shēng)效，市場預計将帶來100億美元（約合700億元人民币）的增量資(zī)金。

　　對此，前海開(kāi)源基金首席經濟學家楊德龍表示，三大(dà)國際指數紛紛提高A股的納入因子，體(tǐ)現出國際資(zī)本對A股市場整體(tǐ)的認可，他們還會繼續提高A股的配置比例。在他看來，這會同時吸引被動和主動管理資(zī)金流入A股。“很多主動管理型基金，無論是公募基金還是對沖基金，業績比較基準就是這三大(dà)國際指數，随着這些國際指數将A股的納入因子提升，主動管理基金也要相應提高A股的配置比例。”

　　“中(zhōng)國爲全球第二大(dà)經濟體(tǐ)，但在投資(zī)組合的比重上卻不相符，A股被低配是顯而易見的事。從國際主流股票(piào)指數提供商(shāng)的A股納入方案來看，中(zhōng)國A股通過指數納入步入國際投資(zī)者的視野才剛剛開(kāi)始，從初始比例到完全納入中(zhōng)間還有很大(dà)的增長空間。”安聯寰通中(zhōng)國多元資(zī)産投資(zī)總監曾睿稱。

　　實際上，近年來，“加倉中(zhōng)國”正成爲不少全球知(zhī)名資(zī)管機構的共同選擇。

　　今年8月7日，全球頭号對沖基金——橋水基金創始人聯席首席投資(zī)官瑞?達裏奧發布了他與橋水基金高級組合策略師吉姆?哈斯克爾的對話(huà)。對話(huà)中(zhōng)，達裏奧喊話(huà)全球投資(zī)者：不投資(zī)中(zhōng)國是危險的。

　　擁有80年曆史的老牌資(zī)管巨頭路博邁中(zhōng)國區CEO劉頌表示，從在戰略角度考量，任何人都不能忽視中(zhōng)國作爲資(zī)金來源或投資(zī)目的地與日俱增的重要性，這将是全球資(zī)金長期競争的熱點。

　　“市場大(dà)到無法忽視。”亞洲最大(dà)資(zī)産管理公司之一(yī)惠理創始人、聯席主席兼聯席首席投資(zī)總監拿督斯裏謝清海對中(zhōng)國市場如是評價。

　　種種迹象顯示，外(wài)資(zī)正成爲A股市場除了公募、保險資(zī)金之外(wài)的另一(yī)股舉足輕重的機構力量。央行數據顯示，截至2019年上半年，境外(wài)投資(zī)者A股持股市值爲1.65萬億元人民币，分(fēn)别占境内總市值和自由流通市值的3.1%和7.5%。據中(zhōng)國銀河證券基金研究中(zhōng)心統計，截至今年上半年，境外(wài)機構與個人持有境内股票(piào)市值與公募基金持有A股市值的差額僅爲3503.31億元人民币。

　　消費(fèi)+科技“雙輪驅動”

　　從投資(zī)方向來看，消費(fèi)和科技兩大(dà)闆塊已成爲外(wài)資(zī)布局的主要“戰場”。一(yī)方面，不少業績穩健、具有核心競争力的龍頭消費(fèi)股仍然備受外(wài)資(zī)追捧；另一(yī)方面，在轉型升級、科技興國大(dà)戰略持續推進的背景下(xià)，外(wài)資(zī)對于科技股的投資(zī)熱情與日俱增。

　　從東方财富Choice統計的最新調研數據來看，來自美國、歐洲、日本等國家或地區的機構投資(zī)者正密切關注着A股上述兩大(dà)方向上市公司的動向。

　　數據顯示，多家國際知(zhī)名資(zī)管機構今年下(xià)半年以來均有調研A股的記錄。消費(fèi)闆塊中(zhōng)，高盛資(zī)産管理有限公司調研了尚品宅配、森(sēn)馬服飾和周大(dà)生(shēng)，摩根資(zī)産管理公司調研了涪陵榨菜，摩根士丹利公司調研了中(zhōng)順潔柔，南(nán)方東英資(zī)産管理公司和三井住友資(zī)産管理株式會社調研了五糧液。

　　在科技股中(zhōng)，高盛資(zī)産、摩根資(zī)産、柏瑞投資(zī)有限責任公司及安聯環球投資(zī)有限公司均調研了彙川技術，摩根資(zī)産8月20日調研了華宇軟件，南(nán)方東英資(zī)産管理有限公司調研了歌爾股份，三井住友資(zī)産管理株式會社調研了廣聯達、超圖軟件、海康威視等。

　　“我(wǒ)們繼續看好龍頭公司，建議投資(zī)者超配盈利相對穩健的消費(fèi)闆塊（食品飲料、家電(diàn)、免稅運營商(shāng)和機場），并增加投資(zī)組合的防禦性以應對各種潛在的不确定因素。”瑞銀證券中(zhōng)國股票(piào)策略團隊稱。

　　施羅德投資(zī)管理（上海）有限公司中(zhōng)國A股研究總監李文傑表示，在強調經濟轉型升級的背景下(xià)，選股方面會更加關注高質量的科技類和醫療公司，而消費(fèi)還是他重點關注的領域，但将避開(kāi)估值過高和投資(zī)者過于集中(zhōng)的公司。

　　瑞銀資(zī)産管理中(zhōng)國股票(piào)投資(zī)主管施斌表示，中(zhōng)國經濟朝着服務業和以消費(fèi)者爲導向的趨勢發展，消費(fèi)、信息科技、醫療保健類闆塊的許多新興驅動因素和創新企業正在崛起，發展速度超越了由投資(zī)主導的傳統闆塊。

　　“積極謀求自主可控的技術發展是大(dà)勢所趨。目前國内半導體(tǐ)設備國産化比例較低，整體(tǐ)市場規模發展空間龐大(dà)。中(zhōng)國工(gōng)業機器人密度不及發達經濟體(tǐ)，國産品牌所占的市場份額尚有限，因此機器人産業也充滿潛力。除上述領域外(wài)，我(wǒ)仍持續關注和看好消費(fèi)闆塊和經濟轉型帶來的結構性機遇。”富達國際基金經理周文群稱。