今年前4個月，我(wǒ)國地方債發行已經突破了1.6萬億元，進度明顯快于往年。與此同時，銀行信貸也在超預期發力，開(kāi)發性金融機構對投資(zī)支持力度也在加大(dà)。

　　業内專家指出，目前我(wǒ)國已經呈現出财政金融齊發力，多渠道資(zī)金加速湧入力挺投資(zī)補短闆的局面。我(wǒ)國固定資(zī)産投資(zī)呈現趨穩回升的态勢，表明穩投資(zī)補短闆的效應已經顯現，預計專項債等對投資(zī)的拉動作用将在未來持續顯現。

　　财政金融齊發力

　　資(zī)金注入投資(zī)全面提速

　　今年以來，我(wǒ)國地方債發行進度明顯提前。中(zhōng)誠信國際統計數據顯示，今年前4個月，地方債發行規模已經超過1.6萬億元，同比增長213%。

　　此前，财政部預算司副司長郝磊在财政部一(yī)季度發布會上指出，目前2019年全年新增地方政府債務限額3.08萬億元已全部下(xià)達，财政部已經要求各地加快發行和使用。從發行情況來看，今年新增地方債發行進度大(dà)幅提前，經全國人大(dà)常委會授權後，地方新增債券發行比往年提前了4-5個月時間。

　　“爲進一(yī)步提升積極财政政策的執行效率，專項債自2018年下(xià)半年起不斷提速。2019年全年專項債發行目标或将提速至第三季度完成。”中(zhōng)誠信國際分(fēn)析師闫衍指出，在當前經濟仍面臨較大(dà)下(xià)行風險的背景下(xià)，加快專項債發行有利于進一(yī)步穩定基建投資(zī)，發揮基建托底經濟增長的作用，同時緩解地方資(zī)金壓力，保障重點項目資(zī)金需求，從而提升财政政策的實行效率，這也是财政政策更積極的重要體(tǐ)現。

　　今年前4個月，金融機構對實體(tǐ)經濟的支持力度也正在加大(dà)。央行數據顯示，1至4月份社會融資(zī)規模新增9.54萬億元，同比多1.93萬億元，1至4月對實體(tǐ)經濟發放(fàng)的人民币貸款同比多增了1.22萬億元。

　　值得注意的是，金融機構對非金融企業的中(zhōng)長期貸款增速也在提升，體(tǐ)現了金融機構資(zī)金對多領域投資(zī)的支持力度在上升。

　　中(zhōng)國人民銀行調查統計司副司長張文紅在上周舉行的媒體(tǐ)吹風會上表示，前4個月，企（事）業單位貸款增加4.77萬億元，同比多增1.14萬億元，同比多增比較多；其中(zhōng)，中(zhōng)長期貸款增加2.83萬億元，占企（事）業單位貸款增量的比重爲59.3%。從一(yī)季度中(zhōng)長期貸款實際投向看，工(gōng)業、基礎設施業、制造業（尤其是高技術制造業）、不含房地産業的服務業中(zhōng)長期貸款增速回升。

　　創新引領精準發力補短闆

　　值得關注的是，無論是地方債還是銀行信貸資(zī)金，都不是“大(dà)水漫灌”式的刺激，而是精準發力補短闆。

　　據财政部介紹，新增地方債的資(zī)金使用重點用于在建項目建設和補短闆，根據地方上報數據初步統計，新增債券資(zī)金超過6成用于在建項目，重點投向棚戶區改造等保障性住房、鐵路、公路、城鎮公共基礎設施、“三區三州”等重點地區脫貧攻堅、污染防治、鄉村(cūn)振興、水利等領域重大(dà)公益性項目，對當前穩投資(zī)、促消費(fèi)發揮了積極作用。

　　中(zhōng)誠信國際分(fēn)析師闫衍表示，在積極的财政政策要求下(xià)，專項債成爲穩基礎設施建設與補短闆的主力軍。包括支持打好三大(dà)攻堅戰；支持雄安新區建設等重大(dà)發展戰略；支持棚戶區改造等重大(dà)項目建設，并将重點支持在建項目續建等。

　　從去(qù)年末到今年，金融監管部門不斷創新政策工(gōng)具，引導金融機構資(zī)金能夠更爲有效和精準的流入到實體(tǐ)經濟領域，實際上也對各類投資(zī)項目形成了資(zī)金上的支持。

　　去(qù)年底，金融委提出推動盡快啓動永續債發行，今年以來，已經有多家商(shāng)業銀行正式發行了永續債。東方金誠首席金融分(fēn)析師徐承遠表示，永續債的發行将有效增強商(shāng)業銀行資(zī)本實力，提升銀行資(zī)本充足水平，爲其擴大(dà)信貸投放(fàng)提供充足的“彈藥”。

　　爲了支持永續債發行，今年1月，央行還創設了央行票(piào)據互換工(gōng)具，公開(kāi)市場業務一(yī)級交易商(shāng)可以使用持有的合格銀行發行的永續債從中(zhōng)國人民銀行換入央行票(piào)據。

　　實際上，諸多政策工(gōng)具的創新均是針對銀行爲主的金融機構。國家金融與發展實驗室副主任曾剛在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，央行提供的流動性是面向金融機構的，而非直接面向實體(tǐ)經濟，因此金融機構是貨币傳導機制的關鍵。業内人士也表示，引導資(zī)金流入實體(tǐ)，最核心的就是着眼于銀行這一(yī)關鍵環節來疏通貨币政策傳導機制。

　　穩投資(zī)效應将持續顯現

　　在多渠道資(zī)金加速湧入力挺投資(zī)的背景下(xià)，穩投資(zī)補短闆的效應已經開(kāi)始顯現。

　　今年以來，我(wǒ)國固定資(zī)産投資(zī)一(yī)直呈現趨穩回升的勢頭，統計局數據顯示，一(yī)季度全國固定資(zī)産投資(zī)101871億元，同比增長6.3%，增速比1至2月加快0.2個百分(fēn)點。從環比速度看，3月份固定資(zī)産投資(zī)增長0.45%。

　　業内指出，可以預期的是，針對疏通貨币政策傳導機制、引導資(zī)金流入實體(tǐ)，未來金融監管部門還将推動更多改革舉措。中(zhōng)國人民銀行副行長劉國強日前也表示，會繼續推進利率市場化改革，其重點是實現市場利率和貸款基準利率“兩軌合一(yī)軌”。

　　除了發揮商(shāng)業銀行的作用之外(wài)，一(yī)些地方已經開(kāi)始積極探索開(kāi)發性金融服務重大(dà)項目建設的新模式。日前，河南(nán)省發展改革委、國家開(kāi)發銀行河南(nán)省分(fēn)行聯合印發《關于進一(yī)步推進開(kāi)發性金融支持重大(dà)項目建設的通知(zhī)》，充分(fēn)發揮發改部門項目統籌協調和開(kāi)發性金融“長期、大(dà)額、低成本”等綜合優勢，支持“7819”擴大(dà)有效投資(zī)行動等重大(dà)項目加快建設。

　　“在一(yī)系列支持政策護航下(xià)，專項債發行明顯提速，對穩投資(zī)的支撐及拉動作用漸趨明顯，未來有望撬動2萬至3萬億元基建投資(zī)。”闫衍說，今年地方基礎設施和公共服務項目的落地将帶動基建投資(zī)進一(yī)步企穩回升，同時專項債又(yòu)将繼續聚焦填補短闆領域需求。因此，專項債将持續發揮穩定經濟增長的重要作用。

　　近日，财政部發布《關于做好地方政府債券發行工(gōng)作的意見》要求各地應當合理把握發行節奏，切實加快債券發行進度，2019年6月底前完成提前下(xià)達新增債券額度的發行，争取在9月底前完成全年新增債券發行。業内預計，從目前進度看，若要9月底前完成全年新增專項債限額，下(xià)階段新增專項債發行将開(kāi)始提速。

　　郝磊指出，下(xià)一(yī)步，财政部将加大(dà)工(gōng)作力度，指導和督促各地加快地方政府債券發行和資(zī)金使用，盡快形成實物(wù)工(gōng)作量，發揮法定債券資(zī)金使用效益，促進全年經濟社會平穩健康運行。