距離(lí)去(qù)年4月27日央行、銀保監會、證監會、外(wài)彙局聯合發布《關于規範金融機構資(zī)産管理業務的指導意見》（業内統稱“資(zī)管新規”）已滿一(yī)周年。一(yī)年來，在強監管下(xià)，銀行的表内外(wài)非标投資(zī)面臨較大(dà)的調整壓力。近日，一(yī)則“某大(dà)行重啓千億非标業務”消息傳來，引起業内頗多關注。

　　《中(zhōng)國經營報》記者向多位業内人士了解到，目前中(zhōng)小(xiǎo)銀行開(kāi)展非标業務“心有餘而力不足”，雖然非标業務能給銀行帶來更多的中(zhōng)間收入，然而受限于規模、投資(zī)地域要求，中(zhōng)小(xiǎo)銀行很難施展。作爲“影子銀行”的主要表現形式，非标業務在監管的整治下(xià)發展收斂。

　　中(zhōng)小(xiǎo)銀行投資(zī)非标“約束多”

　　2018年4月27日資(zī)管新規正式落地。同年7月，《商(shāng)業銀行理财業務監督管理辦法(征求意見稿)》出台，兩份文件都對銀行投資(zī)非标業務作出詳細規定。

　　近日，一(yī)則“某大(dà)行重啓千億非标業務”消息引起資(zī)管市場關注。這傳達了什麽信号？記者從業内人士處了解到，有些大(dà)行一(yī)直在投非标，但是規模較小(xiǎo)。“我(wǒ)們大(dà)行前陣子搞表内去(qù)了，現在才有功夫投非标。” 一(yī)位資(zī)深人士告訴記者。

　　上海某信托業務部總經理向記者分(fēn)析，大(dà)行投資(zī)非标更有優勢，因爲大(dà)行資(zī)産規模大(dà)，在一(yī)定比例限制下(xià)，其用于投資(zī)非标的絕對額度高。“資(zī)管新規并不是不讓做非标，而是更嚴格、更規範開(kāi)展非标業務。之前大(dà)行投資(zī)非标積極性不高，市場上做非标的主要是農商(shāng)行資(zī)金；如果此次大(dà)行資(zī)金有望放(fàng)閘流入，非标市場又(yòu)會活躍起來。”

　　記者了解到，資(zī)管新規出台後，部分(fēn)銀行已開(kāi)始壓縮非标業務規模，并同步進行存續非标轉标。“我(wǒ)行基本不開(kāi)展非标業務了，至于存量非标規模所剩不多，基本都在過渡期（2020年底）截止前到期，這部分(fēn)将按照監管要求匹配期限對接。目前基本做一(yī)些标準化債券投資(zī)。”某上市農商(shāng)行資(zī)管人士如是說，“不過，非标轉标在實際操作中(zhōng)遇到的障礙主要是非标資(zī)産和産品的對接。”

　　除了非标轉表産品對接的壓力之外(wài)，非标轉表内也會大(dà)幅消耗銀行的資(zī)本，加劇銀行資(zī)本補充壓力。西部某農商(shāng)行業務人士向記者感慨道：“想投非标很難找到合适的資(zī)産。每個地方的監管不一(yī)樣，但基本都是線下(xià)資(zī)金不能出省。對于我(wǒ)行來講，做外(wài)地的項目主要涉及授信，較難在行内過會。”

　　盡管如此，銀行方面投資(zī)非标的積極性保持高漲。聯訊證券首席經濟學家、董事總經理李奇霖分(fēn)析指出，銀行參與非标資(zī)管業務主要可以歸爲四方面，一(yī)是減少資(zī)本占用，一(yī)些銀行通過非标資(zī)産投資(zī)實現科目騰挪，降低風險權重，可實現減少資(zī)本占用；二是繞過信貸行業約束，銀行借助通道，以非标形式向受限制行業的輸血；三是規避信貸額度控制，當表内信貸額度不足時，銀行可通過投資(zī)非标滿足客戶融資(zī)需求；四是實現較高的收益，銀行投資(zī)非标業務可擴大(dà)中(zhōng)間業務收入。

　　非标投資(zī)謹慎

　　銀保監會此前披露的數據顯示，截至2018年末，銀行保本和非保本理财産品餘額合計32萬億元，同比增加2.5萬億元，增長8.5%。其中(zhōng)，非保本理财産品餘額22萬億元，與2017年末基本持平；理财資(zī)金主要投向債券、存款、貨币市場工(gōng)具等标準化資(zī)産，占比約爲70%。

　　此前，非标業務由于形式多樣化，通過采用多層嵌套的交易結構形式，并與交叉性金融工(gōng)具的結合應用，使得大(dà)量銀行資(zī)金繞道流入受限制行業并不利于監管。資(zī)管新規及相應配套文件的出台後，“野蠻生(shēng)長”的非标業務呈現收縮，銀行投資(zī)非标更加謹慎。

　　“值得注意的是，監管方面整治非标業務并非禁止而是規範。” 金融監管研究院資(zī)管部總經理周毅欽強調，影子銀行中(zhōng)對于實體(tǐ)經濟的支持以及對民營、小(xiǎo)微企業的輸血功能是有目共睹的。“因爲監管對于影子銀行的監測有了非常好的系統支持和監控手段，對于影子銀行的整體(tǐ)調控将較以往更加得心應手。”

　　從當前的社融數據來看，非标特别是信托貸款方面的反彈比較有力。“3月社融數據顯示，新增社融2.86萬億元，信貸1.68萬億元，均超出市場最樂觀的預期值，也是5年來同期的最佳表現，存量社融增速大(dà)幅回升至10.7%。”李奇霖指出，非标的兩項分(fēn)化嚴重，委托貸款增長-1000億元，與之前相比，基本沒有改善，短期内可能也難有大(dà)的起色，除非信用進一(yī)步寬松，使實體(tǐ)的流動非常充裕，企業經營出現明顯好轉；信托貸款530億元，創12個月以來新高，主要和現在銀行理财、貨基、債基等低風險偏好的資(zī)管産品收益率較低，信托收益率優勢明顯，零售端顯著發力有關系。

　　周毅欽認爲，監管對于影子銀行的态度在邊際上是放(fàng)松的，比如，央行此前提出“規範”而不是“限制”影子銀行。

　　從外(wài)部來看，監管态度放(fàng)松将有利于銀行加大(dà)非标投資(zī)；但從銀行自身分(fēn)析，在做非标投資(zī)時還需克服障礙。周毅欽認爲：“主要障礙一(yī)是要解決過往非标期限和産品期限嚴重錯配的問題，二是在此前去(qù)杠杆過程中(zhōng)暴露出來一(yī)些高杠杆企業、去(qù)化周期長的企業、高度依賴影子銀行體(tǐ)系輸血的企業出現違約的情況，銀行在非标投資(zī)上應更加嚴格項目審批和授信審批要求。”