融資(zī)租賃行業大(dà)發展背景下(xià)，風險防控需求凸顯，尤其是一(yī)些新的融資(zī)方式。

傳統的租賃結構，通常是由一(yī)家租賃公司完全出資(zī)并承擔風險，包括信用風險和租賃物(wù)剩餘價值波動的殘值風險（除非合同規定租賃物(wù)的所有權在期末發生(shēng)轉移）。

有别于傳統的租賃結構，融資(zī)租賃行業從風險分(fēn)擔的角度出發，已經衍生(shēng)出很多新的融資(zī)方式，可以籠統地稱之爲“結構性融資(zī)”（structured finance），其中(zhōng)既包括初始融資(zī)，又(yòu)包括再融資(zī)。

“結構性融資(zī)”是一(yī)個廣泛的術語，是透過複雜(zá)的法律及公司實體(tǐ)，以協助轉移風險的一(yī)個金融領域。在融資(zī)租賃行業的結構性融資(zī)，初始融資(zī)階段，權益出資(zī)人和債權出資(zī)人可以通過聯合租賃、轉租賃、杠杆租賃等方式參與交易；此外(wài)，租賃公司還可通過再融資(zī)盤活資(zī)産，比如協議合同轉讓、保理、信托和資(zī)産證券化等方式，将長期租賃應收款出售，實現融資(zī)。

眼下(xià)，融資(zī)租賃行業的結構性融資(zī)成功案例還不算多。目前，銀行貸款仍是中(zhōng)國融資(zī)租賃企業最主要的資(zī)金來源，在總的資(zī)金來源中(zhōng)占比超過85%。不過，融資(zī)租賃行業大(dà)發展時代已經到來，結構性融資(zī)交易中(zhōng)的風險不容小(xiǎo)視。根據《租賃公司新型融資(zī)渠道探索》梳理，結構性融資(zī)交易中(zhōng)的風險主要有五種：信用風險、信息風險、法律風險、承租人欺詐與合同履行風險，以及價值風險。

下(xià)面細說。

1信用風險

信用風險一(yī)般指的是承租人違約，出租人無法按期收回租金。信用風險來源于承租人履行其還款義務的财務能力，這可以通過追索的方式在“幾方”之間轉移，需要在合同中(zhōng)規定清楚。在初始融資(zī)階段，“幾方”是指發起人和其他參與方，在再融資(zī)階段，指原有合同完成後，租賃公司把合同轉讓給接手的一(yī)方，分(fēn)别是賣方和買方，如融資(zī)租賃公司和商(shāng)業保理公司的關系。

2信息風險

交易中(zhōng)，幾方之間存在信息不對稱的問題，比如，賣方可能提供虛假财務報表，設備價值被高估等。因此，在結構性融資(zī)合同中(zhōng)，應當規定發起人/賣方對交易信息進行說明，并且在承租人發生(shēng)違約時，參與方/買方可以獲得賣方的補償。

3法律風險

目前中(zhōng)國的信托法沒有對信托财産的所有權歸屬進行明确的規定，不利于委托人、受益人和債權人的法律保護。要知(zhī)道，結構性融資(zī)中(zhōng)，通常不會隻有一(yī)個權益投資(zī)人或一(yī)個債權投資(zī)人，所有權的分(fēn)配更加困難。目前法律對多所有權人租賃的物(wù)權登記沒有明确規定，因此租賃物(wù)（信托财産）的處置權歸屬者不明确。

從稅收的角度看，當融資(zī)模式是債權類信托，由于出租人把債務轉移給的是金融機構，金融機構又(yòu)不能開(kāi)具增值稅發票(piào)，因此承租人不能拿到增值稅發票(piào)。

4承租人欺詐與合同履行風險

有别于信用風險，這主要是指承租人蓄意不履行義務，比如，故意不維護租賃物(wù)。

5價值風險

指租賃物(wù)價值可能被高估的風險。參與方/買方是否有能力對租賃物(wù)價值進行合理評估，這也影響結構性融資(zī)交易的風險高低。

管理這些風險的辦法就是通過交易合同的合理制定，對風險進行規避和分(fēn)配，核心在于解決交易各方信息不對稱的問題。通常，發起人/賣方對承租人信息掌握最多，參與者/賣方可以要求前者在合同中(zhōng)對信息的準确性提供擔保，而後者也可自己做盡職調查。

在解決信息不對稱問題後，幾方可以根據各自的訴求選擇風險分(fēn)配方式，主要涉及是否有追索權的問題。