随着上市公司2018年年報陸續披露，知(zhī)名百億級私募在去(qù)年四季度的投資(zī)路徑也浮出水面。

梳理上市公司年報可以發現，在去(qù)年四季度市場低迷時，多家百億級私募逆市布局，對相關個股保持重倉甚至加倉，布局方向主要集中(zhōng)在信息技術、消費(fèi)、醫療保健及材料等領域。

對于2019年的投資(zī)機會，多家百億級私募認爲，股票(piào)市場回報會顯著優于2018年，主要看好消費(fèi)升級、科技相關領域成長性較強的資(zī)産。

不是重倉就是加倉

Wind數據顯示，2018年四季度，包括高毅資(zī)産、淡水泉、景林資(zī)産以及和聚投資(zī)等在内的百億級私募逆市布局。其中(zhōng)，有的機構保持重倉，有的機構則進行了加倉，布局方向主要集中(zhōng)在信息技術、消費(fèi)、醫療保健及材料等領域。

例如，據相關個股2018年年報顯示，2018年四季度，高毅資(zī)産加倉了安迪蘇、合興包裝(002228)、梅花生(shēng)物(wù)(600873)及福斯特(603806)等個股，且均進入上述個股前十大(dà)股東榜單。其中(zhōng)，除了梅花生(shēng)物(wù)爲高毅資(zī)産去(qù)年四季度的新進标的，其他個股均爲該私募去(qù)年多次加倉的标的，福斯特更是成爲高毅資(zī)産2018年四個季度連續加倉的标的。

再如和聚投資(zī)，在去(qù)年四季度新進了雲天化(600096)，并成爲該公司第七大(dà)股東。Wind數據顯示，截至3月25日，雲天化的股價今年以來已上漲35%。

此外(wài)，據相關公司2018年年報顯示，淡水泉和景林資(zī)産繼續重倉水晶光電(diàn)(002273)、富安娜(002327)等個股。其中(zhōng)，去(qù)年四季度，景林資(zī)産旗下(xià)兩隻基金合計持有富安娜1558萬股，分(fēn)别爲富安娜第七大(dà)和第十大(dà)股東。而淡水泉旗下(xià)代表産品淡水泉精選1期持有水晶光電(diàn)823萬股，并成爲該公司第八大(dà)股東。

瞄準消費(fèi)及科技闆塊

據悉，許多百億級私募在去(qù)年四季度逆市布局主要基于始終踐行的價值投資(zī)理念。

比如，景林資(zī)産注重價值研究及深挖公司，強調以實業家和PE心态做投資(zī)；淡水泉的掌門人趙軍則信奉逆向投資(zī)，在市場冷落時淘金；而高毅資(zī)産馮柳的投資(zī)風格是不擇時、不對沖、不用杠杆、不做空、不做複雜(zá)的衍生(shēng)品，逆向爲主，始終保持高倉位單邊做多，賠率優先情況下(xià)的分(fēn)散潛伏，以及在概率與賠率統一(yī)時的重點突破。

披露去(qù)年四季報時，淡水泉闡述了其價值投資(zī)思路。淡水泉表示，堅定成長類資(zī)産布局方向，賣出表現較好的權重股以及其他表現較好的股票(piào)，利用市場回撤布局受悲觀情緒影響而下(xià)跌的新興成長和周期成長類資(zī)産。同時，景林資(zī)産在相關報告中(zhōng)也表示，盡管市場恐慌情緒較大(dà)，但也正是市場的非理性行爲成爲價值投資(zī)者獲取更高回報的來源。價值投資(zī)者要做的是等待錯誤定價資(zī)産的出現，而不是基于未來市場的短期預測而作出投資(zī)決策。

面對2019年的市場，百億級私募将如何堅守價值投資(zī)進行布局？

淡水泉強調要堅定擁抱成長，認爲科技進步、消費(fèi)升級正成爲經濟增長巨大(dà)的推動力。2019年，公司布局新興領域及周期領域成長類資(zī)産的策略不變。“我(wǒ)們當前正在做的事情是，動态評估組合股票(piào)的基本面潛力，結合股價表現以及保持組合良好風險收益比，實現中(zhōng)長期收益。”淡水泉表示。

景林資(zī)産則表示：“2019年股票(piào)市場回報會顯著優于2018年，我(wǒ)們要做的就是看到錯誤定價資(zī)産出現時将其辨别出來，把重點放(fàng)在企業價值上，繼續尋找擁有優秀管理層、擅長長跑、能夠穿越牛熊市和經濟波動的優秀公司。另外(wài)，我(wǒ)們關注消費(fèi)升級中(zhōng)的大(dà)行業，并從中(zhōng)選擇出具備中(zhōng)長期價值、回報确定性較強的資(zī)産。”