“這是我(wǒ)們的至暗時刻。”3月27日，一(yī)位互聯網巨頭中(zhōng)層感慨。事實上，随着經濟增長放(fàng)緩、線上流量見頂，“瓶頸期”幾乎伴随了每一(yī)個線上細分(fēn)行業，對視頻(pín)平台，亦是如此。
3月26日，阿裏集團招聘官方微博發布信息稱，阿裏大(dà)文娛新财年新增1800個崗位需求，涉及阿裏影業、優酷、UC、大(dà)麥、阿裏文學等多個業務線。此前，優酷裁員(yuán)、内部整頓消息遍布全網。21世紀經濟報道記者從多方了解到，前述消息都是事實，但都隻是片段，此次變化的背後邏輯是，阿裏對優酷的再整合，清除原優酷總裁楊偉東留下(xià)的種種影響，此前，楊偉東因涉貪腐被警方調查。
同一(yī)天，愛奇藝發布公告稱，計劃發行10.5億美元六年期可轉債。據路透社獲得的條款清單顯示，這批可轉債的年息在2%至2.5%之間。愛奇藝還希望其成本能夠低于最近發行的其他可轉債。這筆交易還附帶最高1.5億美元的超額配售選擇權，因此最終的總發行規模可能達到12億美元。這是愛奇藝不到半年時間内，第二次發行可轉債。
當下(xià)，資(zī)本市場對于視頻(pín)平台的評價是，缺乏亮點與想象空間。以愛奇藝爲例，其股價最高飙至46.23美元，3月26日收盤價爲22.87美元，跌幅過半。“各家視頻(pín)平台還沒有形成自己的品牌，相對而言，擁有大(dà)量粉絲的B站更具想象空間。”一(yī)位知(zhī)名投資(zī)人向21世紀經濟報道記者分(fēn)析。
深度整合
眼下(xià)的調整，對優酷不啻于一(yī)場機遇。
從微觀上，優酷調整主要在于部分(fēn)重合業務，與阿裏影業整合及人員(yuán)的再調整。
從宏觀架構上，則是阿裏系高管對于大(dà)文娛闆塊的再分(fēn)工(gōng)。在去(qù)年底，繼阿裏大(dà)文娛輪值總裁、阿裏影業董事長兼CEO樊路遠接替楊偉東任優酷總裁一(yī)職後，大(dà)UC事業群總裁朱順炎成爲了阿裏大(dà)文娛創新業務總裁，除繼續分(fēn)管大(dà)UC事業群外(wài)，他還執掌了原本由楊偉東負責的阿裏音樂業務。同時，阿裏遊戲已調整爲互動娛樂(300043)事業部，負責人由阿裏文學CEO黎直前（宇乾）兼任，黎直前兼任阿裏大(dà)文娛CFO。大(dà)麥網由常揚（劉墉）負責，常揚還分(fēn)管了大(dà)文娛的藝人經紀業務酷漾娛樂。此外(wài)，常揚兼任阿裏大(dà)文娛CPO及分(fēn)管阿裏巴巴集團在北(běi)京業務的人力資(zī)源體(tǐ)系。樊路遠、朱順炎、常揚等，都擁有相對深厚的阿裏背景。
在楊偉東時代，優酷内部與阿裏生(shēng)态确實存在相對摩擦。“楊偉東做事風風火(huǒ)火(huǒ)，很多人圍着他，但他在阿裏體(tǐ)系内很微妙，職位很多，變動也多，有些本應優酷占主導的活動，最終是其他高管負責。”一(yī)位優酷前員(yuán)工(gōng)向21世紀經濟報道記者透露。
前述前員(yuán)工(gōng)也坦承，阿裏入主優酷後，确實有着種種不适應，最後也影響了優酷戰鬥力。“阿裏帶來了大(dà)數據理念，數據考核一(yī)切，但文娛行業大(dà)數據不能解決一(yī)切，最終結果是‘數據造假’，當然，我(wǒ)們确實規範了很多。感覺阿裏的人不太看得上老優酷人。”他說。
在優酷擁有決策權的楊偉東，似乎并未很好的彌合這一(yī)問題。楊偉東離(lí)開(kāi)後，給阿裏再整合優酷帶來轉機。有影視行業公司負責人向21世紀經濟報道記者坦承，感覺現在的優酷，要統一(yī)且幹淨很多。但另一(yī)頭的質疑在于，新高管們均沒有太多娛樂産業背景。“老樊最近在拜訪很多業内人士，其實很多行業的東西都可以學，畢竟阿裏資(zī)源在這裏，現在的優酷要更有效率。”前述負責人道。
愛奇藝則是一(yī)如既往的資(zī)金問題。财報顯示，愛奇藝從2015年開(kāi)始,現金流缺口(經營性現金流+投資(zī)性現金流)不斷擴大(dà),2017年爲負66.5億元。過去(qù)3年半,愛奇藝累計融資(zī)389億元,平均每年融資(zī)111億元,遠高于奈飛(過去(qù)8年平均融資(zī)10.8億美金)。國金證券(600109)研報預計，愛奇藝2018年的現金流缺口增速爲50%,達到99.8億元。“假設2019年現金流缺口不增長情況下(xià),愛奇藝賬上現金隻夠燒4個季度,實際上在3個季度内就需要啓動新一(yī)輪的融資(zī),而且每年融資(zī)額要保持100億元左右的規模。”國金分(fēn)析師稱。
廣告收入下(xià)滑
視頻(pín)巨頭們面臨的共同局面是，占據重要比例的廣告收入下(xià)滑。
國金證券研究所數據顯示，從2006年到2017年，移動互聯網廣告的CPM（千人成本）上漲了320倍，CPC（點擊一(yī)次計費(fèi)）上漲了201倍。但到2018年底，前述指标都出現了25%的下(xià)跌，基本回落至2016年下(xià)半年水平。對于這一(yī)狀況，有投行人士向21世紀經濟報道記者分(fēn)析，主要來自需求的大(dà)幅下(xià)跌。“在互聯網廣告方面開(kāi)支最大(dà)的幾個行業，遊戲、電(diàn)商(shāng)、快消品、3C、房地産等，2019年并不樂觀，必不可免減少廣告支出。冬天愈加猛烈了。”他說。
具體(tǐ)業務上，在去(qù)年Q3，愛奇藝在線廣告服務收入同比減少4％，爲人民币24億元(約合3.489億美元)。在Q4，愛奇藝廣告營收22億元人民币（約合3.205億美元），同比增長9％。
對此，愛奇藝CEO龔宇表示“謹慎樂觀”。他在四季報分(fēn)析師電(diàn)話(huà)會議上稱，品牌廣告方面，今年會繼續從電(diàn)視品牌廣告的份額分(fēn)流一(yī)部分(fēn)到視頻(pín)廣告，但由于宏觀經濟影響，增長有限，“信息流廣告在愛奇藝廣告收入的占比較低，但是整個市場有兩個不利因素，整個市場的廣告庫存供應量在增加，競價需求沒有明顯增長，導緻平均價格在降低。愛奇藝會繼續約束不健康的信息流廣告，因此，這方面的增長也是謹慎樂觀。”
騰訊視頻(pín)反應相對較好。财報顯示，去(qù)年，騰訊媒體(tǐ)廣告收入增長23%至人民币183.06億元。該項增長主要受騰訊視頻(pín)廣告收入增長所推動。但騰訊第四季度淨利爲140.26億（20.44億美元），同比下(xià)跌35%。
視頻(pín)巨頭面臨的另一(yī)個局面是，短視頻(pín)與B站的入侵，這是一(yī)場用戶時間的争奪戰。随着抖音、快手等APP的異軍突起，短視頻(pín)也給愛奇藝們帶來壓力。
另一(yī)頭則是投資(zī)人們心頭好B站，其财報顯示，2018年實現營收41.3億元，同比增長67%；GAAP淨虧損5.65億元，同比虧損擴大(dà)207.5%。
“B站自帶粉絲，流量成本很小(xiǎo)，變現可期，這在國内隻有這一(yī)家。”前述投資(zī)人稱。事實上，自帶流量、社區屬性強，也不太依賴渠道聯運的B站，在遊戲代理的成功率和利潤率上，都存優勢。
“目前，國内真正具有創新性的文娛項目，隻有抖音和B站，所以我(wǒ)們投了B站。”一(yī)位阿裏高層曾如此表态。
