上海新金融研究院（SFI）理事長、中(zhōng)國-中(zhōng)東歐基金董事長姜建清結合《中(zhōng)國大(dà)型商(shāng)業銀行股改史》，回顧了大(dà)型商(shāng)業銀行股份制改革的曆程。

姜建清介紹稱，《中(zhōng)國大(dà)型商(shāng)業銀行股改史》一(yī)書(shū)分(fēn)上下(xià)卷，上卷是國有銀行股改的“正史”，今年年初已經發行上市；下(xià)卷是20多位國有銀行股份制改革領導者、組織實踐者和親曆者的訪談錄，4月份也将發行上市。

這本書(shū)在人民銀行和五家大(dà)型商(shāng)業銀行的支持下(xià)，用了兩年多的時間，組織五家大(dà)型商(shāng)業銀行近50人的寫作班底，采訪了近30位當時親曆股改的領導者和參與者，征詢了37位顧問和50多位專家學者的意見，最終撰寫而成。

股改是中(zhōng)國國有銀行沒有退路的“背水之戰”

作爲中(zhōng)國金融改革發展的見證者和參與者，姜建清從四個方面總結和研究四十年來金融行業改革開(kāi)放(fàng)的經驗與教訓。

首先，改革開(kāi)放(fàng)以來中(zhōng)國金融業經曆三次重要轉折，股改是中(zhōng)國國有銀行改革的輝煌序章，也是沒有退路的“背水之戰”和“一(yī)場輸不起的改革”。

新中(zhōng)國成立頭30年裏，中(zhōng)國仿照蘇聯實行的是計劃經濟體(tǐ)制，生(shēng)産由國家計劃決定，投資(zī)由财政撥款解決，是财政體(tǐ)系而非金融體(tǐ)系擔當了分(fēn)配資(zī)源的核心功能，形成了所謂“大(dà)财政、小(xiǎo)銀行”的體(tǐ)制。

由于财政的資(zī)金供應能力無法滿足經濟發展對資(zī)金的迫切要求，銀行的作用凸顯，逐漸替代了财政的地位。原來由财政負責安排的對國有企業的流動資(zī)金撥款1982年比1978年減少了64.5%，1979-1982年間，工(gōng)商(shāng)企業增加了700多億元流動資(zī)金，其中(zhōng)有82%是由銀行貸款供應的，隻有18%是财政撥款增加的。1979年，銀行開(kāi)辦了第一(yī)筆技改貸款，1981年起，國家實行了“撥改貸”改革；1983年，又(yòu)改革了企業流動資(zī)金管理制度，把國有企業的流動資(zī)金由原來的财政、銀行兩家管理，改爲由人民銀行一(yī)家管理。銀行改革成爲金融改革的起點，農中(zhōng)建三大(dà)國家專業銀行相繼從計劃經濟下(xià)“大(dà)一(yī)統”的人民銀行和财政體(tǐ)系中(zhōng)破繭而出，1983年9月，國務院決定中(zhōng)國人民銀行專門行使中(zhōng)央銀行職能；1984年1月，單獨成立中(zhōng)國工(gōng)商(shāng)銀行，承擔原來由人民銀行辦理的工(gōng)商(shāng)信貸和儲蓄業務。一(yī)個“以人民銀行爲領導，以國家專業銀行爲主體(tǐ)，多種金融機構并存”的“真正的銀行”的組織體(tǐ)系在改革中(zhōng)逐漸形成。

因此，金融與财政的分(fēn)離(lí)，改變了以往“大(dà)财政、小(xiǎo)銀行”的模式，國有銀行開(kāi)始成爲國民經濟改革發展融資(zī)的主渠道，以銀行爲主導的間接金融體(tǐ)系逐漸建立并爲中(zhōng)國經濟發展提供了強大(dà)的推動力。這是金融業發展的第一(yī)次轉折。

第二次轉折是市場化、法制化改革，在上個世紀90年代開(kāi)始不斷進步。國家開(kāi)始不斷發揮銀行的杠杆作用，擴大(dà)貨币投放(fàng)和信貸規模，推動經濟增長，初期銀行業也通過增設機構、放(fàng)權讓利、擴大(dà)業務範圍和改革資(zī)金管理，來搞活金融、搞活經濟。在改革的前十多年（1978-1990年）中(zhōng)，信貸年平均增長率達到20.38%，經濟增長率達到14.6%。信貸的過度投放(fàng)，雖然促進了經濟快速發展，但也導緻市場流通的貨币過多。于是，經濟過熱和通脹壓力開(kāi)始顯現。

20世紀80年代出現兩次經濟“過熱”，1993-1995年出現了明顯的通貨膨脹，通脹率達到24-25%。面對經濟金融過熱混亂的形勢，國家采取适度從緊的财政貨币政策，治理整頓金融秩序、控制固定資(zī)産投資(zī)和消費(fèi)的過快增長，從1994年開(kāi)始相繼實施了财稅、金融、外(wài)彙外(wài)貿、計劃、投資(zī)、流通體(tǐ)制和國有企業等領域的大(dà)力改革。實行銀行業與證券業、保險業、信托業、房地産業分(fēn)業經營，銀行與各種自辦經濟實體(tǐ)脫鈎。成立了三大(dà)政策性銀行，初步分(fēn)離(lí)了政策性金融業務和商(shāng)業性金融業務，規範金融行爲的中(zhōng)央銀行法、商(shāng)業銀行法、貸款通則相續出台，1996年，國民經濟扭轉了高通脹局面，物(wù)價漲幅回落到較低水平，順利實現“軟着陸”。之後保持了20多年通貨膨脹較低水平的宏觀金融環境。

在微觀金融層面的問題也逐步開(kāi)始凸顯，商(shāng)業銀行貸款成爲社會融資(zī)主渠道後，不良貸款也伴随出現。從1984年到1990年，國有銀行不良貸款率上升，資(zī)産質量下(xià)降。大(dà)多年份不良率在10%以上，到80年代末期達到15%，到1996年四大(dà)國有銀行的不良貸款率達到20%以上。1997年亞洲金融危機爆發，中(zhōng)央更加高度重視金融風險。1997年底的中(zhōng)央第一(yī)次金融工(gōng)作會議，國家從開(kāi)始着手重點解決國有銀行的不良資(zī)産問題：一(yī)是财政發行2700億元特種國債，補充國有銀行資(zī)本金；二是實行貸款質量五級分(fēn)類，徹底搞清國有銀行不良資(zī)産底數；三是成立四大(dà)資(zī)産管理公司，1999年和2000年剝離(lí)國有銀行的不良資(zī)産1.4萬億元（1999年中(zhōng)央财政收入僅1.14萬億元），走出化解國有銀行風險的重大(dà)一(yī)步；四是成立金融黨工(gōng)委，建立國有銀行系統黨委，屏蔽地方政府對國有銀行的不當幹預。爲之後國有銀行實行股份制改革做了思想和基礎準備。

2002年年初召開(kāi)了全國金融工(gōng)作會議，做出了“對國有獨資(zī)商(shāng)業銀行進行股份制改造”，“具備條件的國有獨資(zī)商(shāng)業銀行可改組爲國家控股的商(shāng)業銀行”，“條件成熟的可以上市”的重大(dà)決策，決定利用中(zhōng)國入世過渡期5年的時間，背水一(yī)戰，徹底解決國有銀行的體(tǐ)制問題和不良資(zī)産高企、競争力低下(xià)問題。“内憂（不良貸款）外(wài)患（加入WTO後外(wài)資(zī)競争）”下(xià)，推動了以産權爲核心的國有銀行股份制改革。國務院于2003年12月30日召開(kāi)常務會議，确定選擇建設銀行和中(zhōng)國銀行率先進行股份制改革和上市試點，并于次日對中(zhōng)、建兩行進行了注資(zī)，就此拉開(kāi)了國有銀行股份制改革的大(dà)幕。在中(zhōng)、建兩行股改試點和交通銀行深化股份制改革取得階段性成功之後，國務院于2005年不失時機地推進中(zhōng)國最大(dà)的國有銀行—工(gōng)商(shāng)銀行的股份制改革，并于2008年頂住國際金融危機的沖擊，果斷推出農業銀行的股份制改革。由此，中(zhōng)國五大(dà)國有銀行全部成功完成了股份制改造和公開(kāi)上市，實現了由國有獨資(zī)銀行向國際公衆公司的嬗變。

國有銀行始終圍繞鄧小(xiǎo)平的“把銀行辦成真正的銀行”的目标

姜建清強調說，40年來，國有銀行始終圍繞鄧小(xiǎo)平的“把銀行辦成真正的銀行”的目标，由國家專業銀行到國有商(shāng)業銀行，再到國有控股股份制銀行，經曆了企業化改革、商(shāng)業化改革，最終通過股份制改革實現了市場化經營。

姜建清總結經驗稱，國有銀行股份制改革的真正目的，是建立商(shāng)業銀行的市場化機制，建立現代公司治理結構以取代舊(jiù)有的政府機關式的管理模式；建立風險自擔的内控機制以真正解決風險軟約束問題；确立市場導向、利潤爲主的經營目标，杜絕行政幹預下(xià)的财政化經營行爲。正是由于國有銀行股改始終圍繞重建市場化經營機制這個核心，在完成财務重組、引進戰略投資(zī)者和公開(kāi)上市的改革三部曲的同時，國有銀行将精力集中(zhōng)于公司治理結構與機制的建立和完善，加強風險管理與内控機制建設。實現了在國家控股基礎上的産權多元化，建立了由股東大(dà)會、董事會、監事會和高級管理層組成的公司治理基本架構，加強黨委的政治核心和領導核心作用。

值得注意的是，風險管理永遠是金融的要義，守住不發生(shēng)系統性風險是金融改革的底線。金融業是經營風險的機構，本身具有天然的脆弱性。中(zhōng)國國有銀行40年的改革曆史中(zhōng)，近一(yī)半的時間在與不良資(zī)産作鬥争，教訓極爲深刻、刻骨銘心。

姜建清總結指出，2005-2017年，五家大(dà)型商(shāng)業銀行年創利規模從1226億元增長至9800億元，增長了7倍，年均複合增長率達到18.7%，創造了盈利增長的“黃金十年”；五家大(dà)型商(shāng)業銀行手續費(fèi)及傭金業務收入年均增速達到22.7%，高于同期淨利息收入增速9.8個百分(fēn)點，占比由7.9%提升至18%；五家大(dà)型商(shāng)業銀行在境外(wài)共設立了超1200家機構，在“一(yī)帶一(yī)路”沿線近20個國家共建立了160多家分(fēn)支機構。股改以來，五行一(yī)級資(zī)本總量從2005年的1175億美元增至2017年的9853億美元，工(gōng)農中(zhōng)建四行資(zī)本、盈利規模躍居世界前10強。

最後，姜建清認爲，當前大(dà)型商(shāng)業銀行正處于經濟周期、行業周期、科技周期三期疊加的特殊階段，改革還任重而道遠。要高度關注多元經營下(xià)的銀行公司治理，在做好“機構監管”、“準入監管”的同時，突出“功能監管”、“行爲監管”、協同監管，防範金融系統性風險，深化金融供給側結構性改革。