融資(zī)租賃公司自己也需要商(shāng)業銀行的服務，在授信、中(zhōng)

間業務等方面有着廣闊的合作空間。我(wǒ)國融資(zī)租賃業還

處于起步發展階段，商(shāng)業銀行發展相對成熟，探讨兩者的合作模式和前景具有現實意義。

按照我(wǒ)國《商(shāng)業銀行法》，商(shāng)業銀行不能直接辦理融資(zī)

租賃業務。但商(shāng)業銀行可以通過合作的方式介入融資(zī)租賃業務，能夠擴展市場，借助租賃公司強化在産業鏈條中(zhōng)的競争優勢。融資(zī)租賃公司缺乏穩定的資(zī)金來源，缺少網絡化的分(fēn)支機構，難以在跨行政區域方面形成網絡效應，通過與商(shāng)業銀行的合作，實現更好的發展。

現階段，商(shāng)業銀行與融資(zī)租賃公司之間的合作，主要在

以下(xià)三個方面：

1、客戶與金融産品的共享通用方面的合作

2、境内人民币融資(zī)方面的合作

3、國際業務方面的合作

1.客戶與金融産品的共享通用方面的合作

（一(yī)）銀行推薦客戶，并提供結算等服務的模式

是指銀行向租賃公司推薦有租賃需求的客戶，由租賃公司獨立作出業務決策，銀行在應收租賃款歸集、資(zī)金賬戶監管提供服務，雙方還可約定租後管理合作事宜。這種模式涉及的風險較低，執行的難度較低。

（二）租賃公司推薦客戶，銀行協助管理的模式

是指租賃公司與銀行簽署合作協議，租賃公司将其直接營銷的客戶，統一(yī)到合作銀行開(kāi)設結算賬戶，由銀行提供租賃款歸集服務，或者還提供賬戶監管和租後管理等服務。這種模式涉及的風險也較低，執行的難度也較低。

2.内人民币融資(zī)方面的合作

（一(yī)）租賃公司推薦客戶，銀行提供保理服務的模式

是指租賃公司向銀行推薦已完成的租賃項目和客戶給銀行，銀行基于對承租人的授信或者租賃公司提供的增信，提供應收租賃款的保理服務。這種保理既包括對售後回租的保理，也包括直接租賃等其他租賃形式的保理。這種模式下(xià)，銀行承擔信用風險，要在給予承租人的授信條件和額度内合作，或在租賃公司提供的增信措施的授信條件和額度内合作。

（二）租賃公司推薦客戶，銀行提供結構化保理服務的模式

是指租賃公司向銀行推薦尚未完成資(zī)金交付的租賃項目和客戶給銀行，銀行基于對租賃合同認可，視“未完成租金”爲“已完成租金”，進行保理。這種模式主要是商(shāng)業銀行基于租賃公司營銷的優質項目而進行的合作。這種模式下(xià)，銀行承擔信用風險，一(yī)般要在對承租人進行主體(tǐ)評級授信基礎上，還要對融資(zī)租賃項目進行債項評級授信，兩個評級授信都符合銀行要求的情況下(xià)，才可開(kāi)展合作。

（三）聯合營銷，杠杆租賃的模式

是指銀行和租賃公司配合，對于具有綜合金融需求的優質客戶或大(dà)項目釆取杠杆租賃的模式。杠杆租賃的做法類似銀團貸款，由牽頭的融資(zī)租賃公司出資(zī)拟購買租賃物(wù)價值的20%-40%，其餘資(zī)金由商(shāng)業銀行提供，出租人需将設備的所有權、租賃合同和收取租金的權利抵押給銀行。這種模式下(xià)，租賃公司可以享受到國家對購買設備的稅收優惠。銀行的風險控制類似于項目融資(zī)，要融資(zī)項目的債項評級優秀，才可開(kāi)展合作。

（四）銀行發行理财産品，對接融資(zī)應收租賃收益權模式

是指租賃公司與銀行合作、信托公司三方合作，由銀行發行理财産品購買租賃公司的應收租金收益權。這種對接對應的，既可以是新租賃業務，也可以是存量租賃業務。這種模式的好處是作爲表外(wài)資(zī)産進行管理，不占用商(shāng)業銀行的信貸規模。

3.國際業務方面的合作

在國際業務方面，商(shāng)業銀行可以爲融資(zī)租賃公司提供更多的服務，傳統的比如國際結算、結售彙、外(wài)彙衍生(shēng)品等。創新的合作是内保外(wài)貸和内保内貸兩種模式。

（一(yī)）内保外(wài)貸的模式

該模式是指境外(wài)金融機構以銀行開(kāi)出的融資(zī)性保函爲擔保條件，向境内注冊的外(wài)資(zī)租賃公司發放(fàng)外(wài)債貸款，租賃公司再與境内用款客戶辦理租賃融資(zī)/售後回租業務。

這種模式的好處在于借用外(wài)資(zī)租賃公司的外(wài)債額度從境外(wài)融資(zī)爲境内用款客戶獲得低成本資(zī)金。這種模式要符合國家外(wài)彙管制的要求，境内注冊的外(wài)資(zī)租賃公司有足夠的外(wài)彙規模，商(shāng)業銀行要有對開(kāi)證申請人的授信額度。

（二）内保内貸的模式

該模式在内保外(wài)貸基礎上發展而來，由商(shāng)業銀行根據境内企業申請，爲其向境外(wài)銀行開(kāi)出融資(zī)性保函或備用信用證，境外(wài)銀行據此向境内企業提供境外(wài)人民币融資(zī)的業務。該業務有利于申請人利用境外(wài)融資(zī)成本低的人民币資(zī)金，降低融資(zī)成本。這種模式要在境外(wài)人民币利率相對較低的情況下(xià)可行，商(shāng)業銀行要有對開(kāi)證申請人的授信額度。

信托公司+融資(zī)租賃

在融資(zī)租賃業中(zhōng)，能夠發行信托産品，可以在一(yī)定程度上有效緩解公司來自各方的資(zī)金壓力。由此，融資(zī)租賃與信托的合作成爲不少企業家的現實選擇之一(yī)。

1.信托公司自主管理的集合資(zī)金信托模式

信托公司通過發行集合資(zī)金信托計劃将信托資(zī)金集合起來，對信托資(zī)金進行專業化管理、運用，以融資(zī)租賃的形式購買設備，租賃給承租人使用，并收取租金。在這種交易模式下(xià)，信托投資(zī)公司既是出租人，又(yòu)是加入信托計劃的每一(yī)位委托人的受托人，即信托财産的管理人，通過自主管理購買租賃标的物(wù)，再租給承租人，達到投資(zī)者獲取穩定信托收益的目的。

2.銀信合作主動管理融資(zī)租賃單一(yī)信托計劃模式

信托公司與商(shāng)業銀行合作，借助商(shāng)業銀行客戶資(zī)源和資(zī)金平台，由商(shāng)業銀行發行理财産品，将募集的資(zī)金委托信托公司設立融資(zī)租賃單一(yī)信托計劃，由信托公司對資(zī)金進行專業化管理、運用，以融資(zī)租賃的形式購買設備，租賃給承租人使用，并收取租金，使投資(zī)者獲取穩定信托收益。

3.信托公司與租賃公司合作模式

（一(yī)）融資(zī)租賃集合信托模式

信托公司與租賃公司合作，借助租賃公司的項目資(zī)源、專業管理經驗，信托公司發行融資(zī)租賃集合信托計劃，在資(zī)金運用上由信托公司将資(zī)金貸給租賃公司用于購買設備，租賃給承租人使用并收取租金，以達到投資(zī)者獲取穩定信托收益的目的。

（二）租賃資(zī)産收益權受讓集合信托模式

租賃公司爲了盤活資(zī)産，可将一(yī)個或多個租賃項目未來的租金收入形成租賃資(zī)産的收益權進行轉讓，信托公司通過發行租賃資(zī)産收益權受讓集合信托計劃，以信托資(zī)金受讓該租賃資(zī)産的收益權，信托期滿後，由租賃公司溢價回購租賃資(zī)産的收益權，獲取信托收益。

4.信托公司與銀行、第三方、租賃公司合作模式

（一(yī)）融資(zī)租賃單一(yī)信托模式

此種模式下(xià)，租賃公司主要是由銀行或有實力的第三方指定。通過信托公司與商(shāng)業銀行或第三方合作，借助第三方客戶資(zī)源和資(zī)金平台，由商(shāng)業銀行發行融資(zī)租賃理财産品，将募集資(zī)金委托給信托公司，設立融資(zī)租賃單一(yī)資(zī)金信托計劃。信托公司将資(zī)金貸給租賃公司，租賃公司用借款資(zī)金購買設備，租賃給承租人并收取租金，獲取穩定信托收益。

（二）租賃資(zī)産收益權受讓單一(yī)信托模式

租賃公司爲了盤活資(zī)産，可将一(yī)個或多個租賃項目未來的租金收入形成租賃資(zī)産收益權對外(wài)轉讓，由商(shāng)業銀行發行租賃資(zī)産收益權理财産品，募集的資(zī)金委托信托公司設立租賃資(zī)産收益權單一(yī)信托計劃，以信托資(zī)金受讓該租賃資(zī)産的收益權，信托期滿後，由租賃公司溢價回購租賃資(zī)産收益權，獲取穩定信托收益。

5.租賃資(zī)産證券化模式

信貸資(zī)産證券化是由中(zhōng)國境内的銀行業金融機構或有實力的第三方委托有實力的銀行等作爲發起機構，将信貸資(zī)産信托給受托機構，由信托公司作爲受托機構，以資(zī)産支持證券的形式向投資(zī)機構發行收益證券，以該财産所産生(shēng)的現金支付資(zī)産支持證券的結構性融資(zī)活動。

從未來的發展看，随着融資(zī)租賃公司的發展，當租賃資(zī)産能在未來産生(shēng)可預的、穩定的現金流，就資(zī)産制定有标準化、高質量的合同條款，就具備了開(kāi)展租賃資(zī)産證券化的條件。目前，随着信貸資(zī)産證券化試點的擴大(dà)，信托公司正在探索開(kāi)展租賃資(zī)産證券化業務。

券商(shāng)+融資(zī)租賃

“新高地”，融資(zī)租賃業務在證券業悄然走俏，成爲不少券商(shāng)發力攻克的新方向。海通證券、光大(dà)證券、國泰君安等券商(shāng)相繼布局了融資(zī)租賃業。綜合來看，券商(shāng)布局融資(zī)租賃業務主要有兩種方式，一(yī)是收購成熟的租賃公司，二是新設立融資(zī)租賃公司。

1.收購

2014年，某券商(shāng)斥資(zī)7.15億美元收購香港恒信金融集團，通過收購成熟租賃公司，2014年上半年順利完成恒信租賃股權交割的海通證券已經率先嘗到了甜頭。在海通證券2014年三季報中(zhōng)，其利息淨收入爲25.8億，同比增長52%，對新增收入的貢獻率達到30%，主要就是因恒信金融集團租賃收入并表所緻。

公司對新收購的租賃公司非常重視，前兩個月投資(zī)銀行部已有業務骨幹被調派到恒信租賃開(kāi)展工(gōng)作，以期形成資(zī)源整合共享，進一(yī)步發揮綜合金融平台的優勢。海通證券和恒信租賃之間的合作主要表現在行業資(zī)源的分(fēn)享，項目的相互推薦，潛在拟上市客戶的導入等。

2.設立

國泰君安投資(zī)管理股份有限公司在上海自貿區設立了國泰君安融資(zī)租賃（上海）有限公司。該公司是由國泰君安投管公司控股、與卓傑亞太投資(zī)有限公司共同出資(zī)組建的一(yī)家中(zhōng)外(wài)合資(zī)融資(zī)租賃公司，注冊資(zī)本1.8億元人民币。

并已于2014年底正式挂牌營業。國泰君安投管公司與國泰君安證券系出同源，于2001年底從國泰君安證券分(fēn)立而出，主要股東爲上海國有資(zī)産經營有限公司、中(zhōng)央彙金公司等大(dà)型企業。

與市場上主流的銀行系金融租賃公司、大(dà)型實業企業創辦的融資(zī)租賃公司等不同的是，券商(shāng)新設融資(zī)租賃公司的定位就是做有特色的券商(shāng)系融資(zī)租賃公司，通過跟資(zī)本市場形成業務聯動互補，進一(yī)步豐富綜合金融服務的内涵。

（一(yī)）服務于券商(shāng)

最近融資(zī)融券等資(zī)本中(zhōng)介業務的火(huǒ)爆，讓不少券商(shāng)有資(zī)産出表的需求。利用融資(zī)租賃業務幫助證券公司改善資(zī)産負債表。具體(tǐ)方式是券商(shāng)将信息技術設備、通信設備等固定資(zī)産出售回租，以獲得一(yī)定的融資(zī)，而這些設備3~5年的生(shēng)命周期也正好與融資(zī)租賃周期相匹配。

在市場行情理想期間，不少證券公司都加大(dà)了對于信息技術設備的投入，而市場行情回落時，通過融資(zī)租賃方式幫助證券公司部分(fēn)固定資(zī)産出表，獲取資(zī)金成爲業内青睐的一(yī)種模式。

（二）服務于企業客戶

券商(shāng)系融資(zī)租賃公司更廣闊的業務空間仍在于服務證券公司的企業客戶，面向不同行業屬性、經營規模、成長階段的企業需求，以融資(zī)租賃帶動多闆塊、全方位的金融服務，爲企業提供貫穿成長周期的“一(yī)站式”解決方案。具體(tǐ)而言，針對初創型企業，可以通過租投結合，降低融資(zī)門檻，實現合作共赢；

對于成長期企業，在已開(kāi)展租賃業務的基礎上，提供風險投資(zī)、并購重組、财務顧問等服務，助力企業從多層次資(zī)本市場中(zhōng)獲取更豐富的發展資(zī)源；對于大(dà)型優質客戶，則能利用租債聯動、保理協同，幫助企業整合産業鏈資(zī)金流、盤活存量資(zī)産、優化稅負和資(zī)産負債結構。

希望發揮産融結合優勢，将租賃公司與證券公司綜合金融平台實現對接，提高投融資(zī)及其他金融增值業務服務能力。

（三）服務于新三闆和準三闆中(zhōng)小(xiǎo)企業

券商(shāng)系融資(zī)租賃公司的一(yī)大(dà)目标客戶爲已在新三闆挂牌的中(zhōng)小(xiǎo)企業和準三闆中(zhōng)小(xiǎo)企業，通過融資(zī)租賃業務不但可以解決企業的資(zī)金融通問題，而且可以幫助企業調整報表，使企業在資(zī)本市場上更有競争力，便于日後的三闆挂牌或IPO。國泰君安融資(zī)租賃公司也有在“新三闆”中(zhōng)掘金的規劃舉措。

公司與一(yī)些機構進行接觸合作，爲證券公司手中(zhōng)較好的“新三闆”标的提供服務，雙方共同扶持企業成長，具體(tǐ)操作方式有幾種：比如有證券公司客戶急需短期借款，融資(zī)租賃公司可以通過商(shāng)業保理給他們做短期融資(zī)，這樣就完善了證券公司業務服務功能。

又(yòu)比如企業需要購買設備進行擴大(dà)再生(shēng)産，融資(zī)租賃公司可以通過租投結合進行補位。對于核心的證券公司客戶，可以通過1+n的供應鏈金融模式，爲核心企業的上下(xià)遊提供金融服務。

保險公司+融資(zī)租賃

2013年5月14日，平安租賃與平安資(zī)産管理有限責任公司在上海簽署了合作備忘錄，首期融資(zī)規模5億元，這是中(zhōng)國融資(zī)租賃行業首次引入保險資(zī)金，此後，險資(zī)租入成爲保險公司與融資(zī)租賃公司合作的主要模式。險資(zī)入租以後，不僅将拓寬租賃公司的融資(zī)渠道，也會改善整個融資(zī)租賃行業的負債結構。

目前中(zhōng)國融資(zī)租賃公司的融資(zī)渠道較爲單一(yī)，主要依靠銀行貸款以及少量金融市場上衍生(shēng)産品，融資(zī)規模有限，較容易受到中(zhōng)國宏觀貨币政策的影響。

而且融資(zī)租賃公司的資(zī)産負債期限與銀行間融資(zī)期限并不匹配，融資(zī)租賃公司投放(fàng)的項目90%以上爲3年期以上項目，但銀行給予的融資(zī)一(yī)般爲1-3年期。此次平安租賃引入長期限的保險資(zī)金，對于改善整個融資(zī)租賃行業的負債結構能起到良好的标杆作用。

産業投資(zī)基金+融資(zī)租賃

1.成立産業基金支持融資(zī)租賃業發展

2015年，國務院發布《關于加快融資(zī)租賃業發展指導意見》，明确指出支持設立融資(zī)租賃業産業基金，引導民間資(zī)本加大(dà)投入。爲了支持融資(zī)租賃業加快發展壯大(dà)，各地政府設立融資(zī)租賃基金，提供融資(zī)及其他增值服務，拉動實體(tǐ)經濟增長。

（一(yī)）西安市

2015年5月份，西安市設立全國首隻融資(zī)租賃投資(zī)引導基金，以支持租賃企業做大(dà)做強。基金總規模爲5億元，分(fēn)5年到位，首期資(zī)金到位1億元，後續資(zī)金由基金向社會和省市引導基金（包括産業扶持專項資(zī)金）募集，不足部分(fēn)由财政出資(zī)補足。

融資(zī)租賃投資(zī)引導基金是西安市地方政府出資(zī)設立的政策性基金，不以盈利爲目的，實行保本微利的運營方式。以普通股、優先股以及普通股和優先股組合的投資(zī)入股方式，支持融資(zī)租賃企業做大(dà)資(zī)本金，放(fàng)大(dà)融資(zī)租賃企業的融資(zī)杠杆，并爲租賃企業後續融資(zī)提供資(zī)金支持。

（二）内蒙古

2016年2月份，内蒙古自治區政府決定設立融資(zī)租賃業發展基金，向融資(zī)租賃公司提供融資(zī)及其他增值服務，引導民間資(zī)本加大(dà)對融資(zī)租賃業投入，支持融資(zī)租賃業加快發展壯大(dà)。

内蒙古将利用融資(zī)租賃業發展基金支持融資(zī)租賃公司發展交通運輸業融資(zī)租賃服務，在海關監管區探索飛機融資(zī)租賃業務，在公交車(chē)、出租車(chē)、公務用車(chē)等領域發展新能源汽車(chē)及充電(diàn)配套設施業務，在傳統融資(zī)租賃領域做大(dà)做強工(gōng)程機械業務。

此外(wài)，内蒙古還支持融資(zī)租賃公司拓展新一(yī)代信息技術、高端裝備制造、清潔能源、節能環保和生(shēng)物(wù)等戰略性新興産業融資(zī)租賃服務，參與城鄉公用事業、污水垃圾處理、環境治理、廣播通信、農田水利等基礎設施建設。

（三）浙江

2016年1月19日，浙江省租賃業協會與廣發證券資(zī)産管理有限公司（廣發資(zī)管公司）、上海廣發恒進股權投資(zī)基金管理有限公司（廣發恒進基金）在杭州簽訂設立浙江融資(zī)租賃産業基金合作協議，拟共同發起設立5億元規模的融資(zī)租賃産業基金。徐高春副廳長和廳市場建設處、廣發資(zī)管公司、廣發恒進基金、中(zhōng)國融資(zī)租賃研究院秘書(shū)長以及部分(fēn)省内融資(zī)租賃企業代表出席并見證了簽約儀式。

（四）浦東新區

2015年10月12日，浦東新區召開(kāi)“融資(zī)租賃行業發展大(dà)會”，正式發布《若幹意見》。《若幹意見》涉及四方面15條内容，提出了一(yī)系列支持融資(zī)租賃企業在浦東集聚發展的政策措施，包括對新引進的融資(zī)租賃企業給予落戶補貼；探索設立浦東新區融資(zī)租賃産業發展基金；建立浦東新區融資(zī)租賃行業發展領導小(xiǎo)組，由浦東新區區長作爲召集人，等等。《若幹意見》自2015年1月1日起實施，有效期至2017年12月31日止。

（五）福建漳州

爲了幫助企業有效破解融資(zī)難題，新年開(kāi)頭，漳州市市委、市政府建立注冊資(zī)本金3億元、投資(zī)總額30億元的融資(zī)租賃産業基金。

2.融資(zī)租賃産業基金的具體(tǐ)做法

（一(yī)）基金的組成

以政府财政出資(zī)爲引導，按一(yī)定的比例通過專業機構（券商(shāng)）共同組建融資(zī)租賃産業基金，由券商(shāng)擔任GP組成專業化團隊，按照市場化方式運作。

（二）基金投資(zī)方向

圍繞當地政府引導基金重點扶持發展的産業布局，引導上市公司作爲投資(zī)顧問，投資(zī)于當地融資(zī)租賃公司。通過股權收購行業整合投資(zī)，夾層投資(zī)以及法律法規允許的投資(zī)方式對标的公司的上下(xià)遊産業鏈進行并購投資(zī)，通過對目标公司業務重組及改善，提升企業價值。

（三）基金退出機制

以當地政府引導基金和券商(shāng)綜合經營資(zī)源爲依托，通過對投資(zī)标的業務重組及改善，提升企業價值，最終以獨立上市，股權轉讓定向增發等多種方式退出獲取基金收益，從而使财政資(zī)金發揮更多的市場引領與杠杆作用。