一(yī)邊是銀行理财子公司密集成立，另一(yī)邊則是基金子公司日益黯淡。在内部從嚴監管、外(wài)部競争加劇的形勢下(xià)，基金子公司普遍陷入發展困局，資(zī)産規模和利潤逐步下(xià)降，人才大(dà)量流失。

業内人士認爲，紅利期過後，基金子公司未來能否明确自身定位、形成差異化的競争優勢相當關鍵。但就目前來看，各家公司還處于艱難探索中(zhōng)，除了銀行系基金子公司處境稍好之外(wài)，多數子公司已經行走到了生(shēng)存邊緣。

誰能活下(xià)去(qù)？

“現在并不是比誰活得更好的問題，而是看誰能活下(xià)去(qù)。”一(yī)位中(zhōng)小(xiǎo)型基金子公司相關人士告訴記者，現在公司的盈利剛剛夠覆蓋成本。“前幾年積累的存量仍是利潤的主要來源，新增業務很少。一(yī)方面是風控嚴格，之前的許多業務都不好做。另一(yī)方面人才流失嚴重，許多業務骨幹看不到前景就離(lí)開(kāi)了，形成了惡性循環。”

“業務方面，公司前兩年也主動發力向管理、ABS、量化投顧等方向開(kāi)拓，有一(yī)定的市場，但進展很有限。”該人士補充道，“現在主動管理的産品規模也就幾個億，因爲90%的倉位要放(fàng)在固收産品上，隻有10%的倉位買股票(piào)，一(yī)年下(xià)來收益率僅5%至6%，而且不能承諾收益，對市場的吸引力不大(dà)。”

另一(yī)家管理規模在千億左右的基金子公司業務人士也證實，公司近幾個月基本上沒什麽新增業務，主要是在管理存續業務。此外(wài)，還與銀行合作發了一(yī)些類理财産品。“現在關鍵要合規。我(wǒ)們其實什麽業務都能做，但目前隻能依靠團隊資(zī)源，特别是非标業務，自己找資(zī)産的同時還要自己拉資(zī)金，本來難度就很大(dà)，還要面對項目被風控否決的風險，空間非常小(xiǎo)。”

數據顯示，2018年末，基金子公司的總體(tǐ)規模爲5.3萬億元，相比2016年最高10.5萬億元的規模接近腰斬。另據《中(zhōng)國證券投資(zī)基金業協會資(zī)産證券化業務備案運行情況簡報（2018年）》顯示，2018年基金子公司備案産品爲61隻，同比減少21.79%；備案規模爲1801.59億元，同比減少37.79%。

創新路在何方？

據中(zhōng)國基金業協會公布的2018年基金子公司資(zī)産管理月均規模顯示，排名前三的分(fēn)别是建信資(zī)本管理有限責任公司、招商(shāng)财富資(zī)産管理有限公司和上海浦銀安盛資(zī)産管理有限公司，月均規模分(fēn)别是4616.93億元、4519.14億元和3845.56億元。相比2017年，僅建信資(zī)本規模有所增長，其他公司規模均明顯縮水。此外(wài)，2018年排名前十的基金子公司中(zhōng)有8家是銀行系基金公司子公司，來自股東方的助力仍不可小(xiǎo)觑。

但另一(yī)方面，銀行理财子公司的密集成立，業内人士認爲，由于理财子公司亦可發行公、私募兩種産品，對公募基金形成沖擊之餘，也将對基金子公司形成壓力。

“肯定會有影響，雖然銀行理财子公司、基金公司以及基金子公司各自的業務劃分(fēn)和定位尚未明晰，但基金子公司目前已處于不利的地位，發展也受阻，後續如何尋找自己的差異化發展方向是重中(zhōng)之重，但要做到并不容易。”一(yī)家銀行系基金公司子公司相關人士告訴記者。

部分(fēn)公司已經做了一(yī)些創新的嘗試并有所收獲。例如嘉實資(zī)本專注于證券化和不動産另類資(zī)産管理，近兩年創設并發行了多個創新型不動産及證券化産品；鑫沅資(zī)産在ABS業務方面布局較早，目前已形成了較成熟的團隊，管理規模也居于基金子公司資(zī)産管理月均規模排行前十。

但對于多數基金子公司來說，發展前景依然艱難，一(yī)旦股東方不再進行資(zī)源投入，生(shēng)存危機或在眼前。